食品飲料行業持倉情況：Q3倉位與Q2持平，超配依舊明顯;白酒持倉回落但占比依舊較高，非白酒持倉提升。(1)2018年Q3食品飲料行業基金重倉持股比例為7.08%，環比Q2下降0.01pct。受市場風格及避險情緒的影響，食品飲料備受投資者偏愛，行業基金配置比例自2017年Q2開始不斷提高，一直處于超配狀態。(2)2018Q3白酒板塊基金重倉持股比例為4.89%，持倉占比回落，環比下降0.26pct;非白酒板塊基金重倉持股比例為2.19%，延續Q2以來提升的態勢，環比提升0.25pct。白酒板塊繼續超配，非白酒今年以來首次超配;非白酒板塊乳制品超配，調味品、肉制品、啤酒均為低配狀態。

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食品飲料個股配置情況：白酒依為大頭，個股持倉分化明顯。(1)個股配置來看，前十白酒仍占大頭。今年以來食品飲料持倉占比前五股票維持穩定，均為茅臺/伊利/五糧液/老窖/洋河。Q3順鑫農業、中炬高新為新晉前十，水井坊、山西汾酒退出。(2)個股持倉分化來看，白酒板塊，茅臺五糧液持倉繼續分化，洋河順鑫加倉明顯;非白酒板塊，伊利股份持倉回落，調味品龍頭倉位提升。

食品飲料個股增減持分析：Q3個股增持數量大幅下降。(1)個股基金持股比例來看，2018Q3食品飲料重倉股中92只股票被減持，僅有7只股票被增持(2018Q2增持數量為28只)。其中增持前3為湯臣倍健、順鑫農業、香飄飄;減持股票前5為養元股份、舍得酒業、晨光生物、酒鬼酒、好想你。(2)個股基金減持金額來看，減持前5分別為五糧液、伊利股份、青島啤酒、古井貢酒、瀘州老窖。

陸港通配置情況：白酒遭外資減持，伊利酵母增持明顯。截至9月30日，行業2018Q3陸港通持股比例前5為伊利股份、安琪酵母、水井坊、五糧液、貴州茅臺，持股比例6-10為洋河股份、海天味業、涪陵榨菜、雙匯發展和承德露露。伊利股份、安琪酵母增持明顯;外資白酒持股占比不斷下降，其中水井坊Q3下降明顯(由Q2的13.70%下降至Q3的8.18%)。

行業評級：從基本面來看，在經濟不好的情形下，白酒看兩端，高端看貴州茅臺，低端看順鑫農業。食品板塊中2C類必需品公司受貿易戰影響較小，建議關注。從估值來看，主要龍頭公司估值仍處于合理水平。結合行業基本面和估值水平，維持行業“推薦”評級。