一、熱點板塊跟蹤:消費電子、醫藥、白酒、建材

(1)消費電子:iPhone X前期進度有所低預期,但后續隨著良率的提升將逐步進入正軌,10月14 日鄭州海關監管首批4.65 萬臺蘋果新品手機iPhone X 發貨,明年上半年將會逐漸放量。而全面屏和無線充電的應用也將成為各類新機重點突破的方向。業績確定性高。

(2)醫藥:醫藥板塊的之前受到醫保控費的影響,總需求有所抑制,最近一年兩票制和藥品審批制度的改革,從供給層面優化結構。近期,國務院辦公廳發布《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》,重點強調了新藥/器械研發、審批加速,簡化流程等多項利好創新藥產業鏈的政策,將有利于優質龍頭企業的景氣提升。

(3)白酒:白酒近基本面確定性高,茅臺價格堅挺、庫存緊張。前期禁酒令、批價下行等負面情緒消退,再加上三季報披露時間窗口臨近,板塊整體表現依舊值得期待。

(4)建材:步入傳統的季節性旺季。1)水泥價格自8月下旬以來持續小幅上行,夏季錯峰生產導致華東熟料企業庫存極低。需求層面目前已經進入旺季,供給層面,水泥企業協同限產效果較好;2)石膏板近期大幅漲價。北新建材稱由于近兩月以來原材料價格飆升超出公司預期制造成本,北方區域上調旗下所有品牌石膏板價格。

二、經濟中觀變化跟蹤:

上游:鋼鐵社會庫存小幅下行,下行幅度低于季節性。上周煤炭港口庫存繼續小幅上行,而六大發電集團煤炭庫存有所下行。有色金屬中交易所鋁庫存繼續大幅上行,銅庫存快速下降,鋅庫存小幅下降。

中游:截至10月19日,六大發電集團日均耗煤量同比增長25.8%,仍保持高位。上周螺紋、熱卷價格有所企穩,帶動噸鋼毛利回升,但高爐開工率已下降至73.5%,為今年2月份以來的最低水平。全國水泥均價繼續上漲,價格已突破2季度高點,10月以來漲幅達到1.9%,企業水泥庫存處于同期低位,玻璃價格微漲。

下游:地產銷量增速依然較差,截至10月19日,30大中城市地產銷量同比-50.2%,較9月繼續下滑。汽車銷量基本平穩,10月前兩周乘聯會乘用車批發零售同比分別為-1.0%、-0.6%,去年高基數影響較大。一線白酒中茅臺零售價近5個月持平,五糧液9月份小幅提價。

通脹鏈:豬肉價格企穩,上周農業部豬肉批發價環比下降0.05%。雞蛋和白羽雞價格繼續下跌,毛雞養殖利潤9月中旬已經步入負數區間,上周小幅回升。

風險因素:經濟大幅下行,環保政策變化等