白酒三季度需求繼續回暖

白酒3季度需求繼續回暖，葡萄酒繼續調整。社零數據印證了白酒3季度需求逐漸回暖，我們判斷白酒餐飲消費與餐飲社零數據同步波動，禮贈需求恢復情況較好。

現階段真實渠道庫存可能高于去年同期，干擾短期業績的判斷。由于上市公司的渠道騰挪空間大，且隨著信息系統的完善，酒廠有能力將顯性庫存維持在較低水平，從而穩定經銷商和投資者的信心。

其他酒方面，我們判斷葡萄酒繼續調整，黃酒有望止跌企穩，啤酒小幅增長。綜合篩選下來，我們看好金徽酒、山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖。