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    白酒花開正盛 食品含苞待放

    2017-10-17 08:51  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    白酒節后利好不斷,推動板塊強勢回升,三季報及11 月糖酒會再添催化。食品板塊受益三四線需求復蘇及城鎮化促進,推動基礎消費全面回暖,乳業表現最為明顯。四季度投資策略,我們繼續建議全面買入一線白酒,精選品種布局次高端白酒,盡享估值切換,四季度將是食品板塊由防守轉向進攻的起點,伊利作為此輪食品行情主角。

    白酒節后利好不斷,推動板塊強勢回升,三季報及11 月糖酒會再添催化。茅臺《生產工作報告》披露,從產量來看,17 年基酒對應成品酒可達3.4-3.6萬噸,保證產量穩中有增,前三季度茅臺酒生產量略超我們前日報告預測2.2萬噸,預計差別在于有部分尚未出庫發貨,但數據基本印證。老窖及洋河繼續提價,其中1573 經典裝提價至969 元,洋河海天夢分別提經銷商出貨價30-80 元,我們認為老窖提價旨在對標五糧液,提升品牌力,洋河則繼續增厚渠道盈利水平,為來年加速增長蓄勢,均反映企業正循環加速趨勢。汾酒1-8月實現酒類收入46億,同比增長45.52%,酒類利潤11.25億,同比增長100%,我們預計汾酒三季度仍有加速,改革盡顯公司活力。

    三四線需求復蘇及城鎮化,推動基礎消費全面回暖,乳業表現最為明顯。必需消費品需求回暖趨勢明顯,我們認為,驅動必需消費回暖的核心動力來自于城鎮化和消費升級,一方面城鎮化帶來的低線市場消費潛力不斷釋放,方便面等傳統行業在產品高端化帶動下也呈現出回暖趨勢,帶動需求量加速回升,另一方面消費不斷升級,推動均價上漲品牌集中度提升。在必需消費品各子品類中,乳業消費全面回暖最為明顯,從最新草根調研數據來看,乳業需求持續復蘇,伊利旺季動銷非常強勁。

    白酒三季報預覽:一線靚麗花開正盛,二線回暖略有分化。一線白酒收入業績增速匹配,均維持30%左右增長,確定性強,數據靚麗花開正盛,二線白酒同樣受益行業復蘇,但個股表現略有差異,改革及改善帶動報表高增者有之,但部分公司受發貨確認時點,或內部仍在調整梳理,收入高增仍需等待。

    食品三季報預覽:乳業回暖顯著,調味品增速提升。伊利Q3 渠道生態不斷好轉,重點單品熱銷,預計Q3 收入增長將接近15%,高端占比提升及促銷投放優化,利潤率不斷提升,業績彈性更大,預計達30%以上。中炬高新:7月份發貨量不到10%增長,8 月后快速回升,9 月恢復到接近20%,利潤率仍在逐步提升,預計Q3 收入業績18/40。

    投資策略:買入優質資產,盡享估值切換。近期板塊強勢表現,本質上還是市場在經歷資金輪動及基本面跟蹤后,認為以茅臺為代表的優質資產,在下半年及18 年能穩速或加速創造企業價值,從而在三季報及雙節催化下,進入估值切換行情。我們相信在三季報及11 月份糖酒會催化下,行情將繼續演繹。站在此時,我們仍繼續建議投資者全面買入資產優質、經營穩健、行業向好的一線白酒,精選品種布局快速擴容的次高端白酒。同時我們提請投資者要增加對食品板塊的配資,在三四線需求回暖及城鎮化提速的背景下,必需消費品從二季度以來顯現加速趨勢,但消費升級使得消費者去優選熟悉和認可的品牌,利好龍頭企業。四季度將是食品板塊由防守轉向進攻的起點,伊利作為此輪食品行情主角,股價已開始反應,我們認為這只是剛剛開始。

    風險提示:需求持續性不及預期

      關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:招商證券  董廣陽/楊勇勝
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