全市場九成基金取得正收益。“喝酒”行情下，招商中證白酒B、國泰國證食品飲料B、鵬華中證酒B收益率超過75%。

在震蕩上行格局中A股走完了今年的前三個季度，上證綜指和深證成指分別實現7.9%和8.94%的漲幅。公募基金也交出一份不錯的答卷，存續(xù)期基金產品中，超過九成取得正收益，159只基金漲幅超過30%。

多數偏股型基金把握住了結構性行情，前三季度平均回報率近12%。債市經過一系列調整之后，進入相對平穩(wěn)期，債券型基金前三季度平均回報率為1.7%。

白酒類基金在前三季度收益排名中位居前列。但值得注意的是，消費板塊的風頭在今年三季度被新能源、有色、鋼鐵煤炭等板塊蓋過，三季度漲幅前十名基金均為資源類主題。看似波瀾不驚的指數下暗潮涌動，今年最后一個季度，A股是繼續(xù)抱緊“漂亮50”，還是會出現風格切換?

白酒類基金表現不俗

據基金業(yè)協會公布的最新數據，截至8月底，公募基金資產規(guī)模超過11萬億元，創(chuàng)歷史新高。

規(guī)模激增的同時，今年前三季度公募基金回報率同樣不俗，平均回報率達到6%，超過91%基金取得正收益，區(qū)間收益率超過30%的基金達到159只。不過亦有超過8%的基金前三季度凈值下跌，其中富國中證體育產業(yè)B跌幅最大，超過56%;跌幅過半的還有申萬菱信傳媒行業(yè)B，為51%。

從類型上看，受益于美股、港股大漲行情，QDII持續(xù)大放異彩。Wind資訊數據顯示，前三季度，QDII基金平均回報率達10.8%，股票型與偏股型均表現不俗，同期回報率為10.6%和8%。此外，貨幣基金和債券型基金也平均取得近3%和1.7%的回報率。

如對單只基金進行對比，有4只基金取得翻倍增長。前三名為華安新豐利混合A、中融新經濟混合A、鵬華弘達混合之所以凈值暴增，主要是由于大額贖回后，贖回費在第二個交易日計入基金資產，最終導致了這些基金單位凈值飆升。

剔除這類基金的話，真正意義上取得翻倍增長的只有招商中證白酒B，前三季度該基金漲幅達到109%。至于白酒指數產品表現優(yōu)秀的原因，看一下白酒個股的漲幅情況就一目了然——山西汾酒和水井坊漲幅翻倍，分別達到124%、122%，五糧液和瀘州老窖均有超過六成的漲幅，而突破單價500元的貴州茅臺前三季度累計漲幅也達到58%，均遠遠跑贏大盤。

“喝酒”行情之下，白酒類基金表現不俗，國泰國證食品飲料B、鵬華中證酒B回報率均名列前茅，前三季度累計漲幅超過75%。

雖然當前白酒股價格已處于高位，但是基金經理認為該板塊基本面向好趨勢不變。招商基金相關負責人向《投資者報》記者表示，國慶、中秋拉動銷售情況良好，進入四季度之后的春節(jié)、春糖會等都屬于白酒的熱銷時點，量價齊升帶來的業(yè)績兌現有望延續(xù)到2018年一季度，板塊若出現短期回調仍將提供較好的入場機會。

債券型基金方面，剔除因大額贖回導致凈值拉升的基金，易方達安心回報A拿下債券型基金前三季度的冠軍，累計增幅超過11%。此外，華商穩(wěn)健雙利、九泰久鑫回報率均超過8%，另外有9只債基區(qū)間回報率超過7%。

繼續(xù)強調市場結構性機會

對于年底市場的走勢，市場情緒回暖給了機構不少信心。數據顯示，隨著市場4月震蕩走弱，新增投資者回落至128萬后一直維持在低位，到了8月，新入場股民數量回升至151萬元。

華南一位基金經理在某內部交流會上曾表示，基金經理是不敢空倉的，即使現在凈值跌幅慘重，但更害怕會錯過風格轉換之后的機會。那么，基金經理如何看待今年最后一個季度的市場預期?投資者又該選擇哪些基金?

“前三季度A股主要寬基指數表現為：上證50指數 > 中小板指數 > 滬深300指數 > 中證500指數 > 創(chuàng)業(yè)板指數。”摩根士丹利華鑫基金表示，從上半年“漂亮50”表現亮眼，到下半年中小板指數迎頭趕上、并駕齊驅，A股市場投資風格悄然生變。繼業(yè)績穩(wěn)定、回報持續(xù)的大盤藍籌股之后，具備良好發(fā)展前景的優(yōu)質成長股也開始進入價值投資者的視野。

摩根士丹利華鑫基金還表示，隨著A股成交額上升，融資融券占比上升，基金指數走勢良好。當前無論是流動性環(huán)境還是基本面環(huán)境，對于股票市場仍然是相對友好，建議投資者積極加大對權益類資產的配置力度。

博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝則認為，未來市場或缺乏指數大幅上漲的行情，指數整體會在相對較窄的區(qū)間震蕩，但市場的結構性機會仍然存在。

“我們認為市場風格有切換的可能，相對看好盈利基本面進一步強化的行業(yè)及個股，如必需消費品等細分行業(yè);同時前三季度表現相對不好的行業(yè)中有部分行業(yè)的基本面實際上沒有市場預期的差，如醫(yī)藥、旅游、零售等，也有一定表現的機會。”李權勝表示，考慮到市場經歷了前三季度結構性牛市，有必要提高防御性。

具體到A股市場配置策略，招商基金的判斷是今年四季度經濟基本面仍保有一定韌性，或將穩(wěn)中略有下行，同時貨幣政策中性基調不變，利率仍將維持高位震蕩。市場風險偏好層面，“十九大”前后，市場穩(wěn)定訴求較強，而四季度的后兩個月，金融監(jiān)管加強的預期提升，市場情緒或將回落。

股票市場投資策略方面，招商基金仍然認為以結構性行情為主，可能會關注部分新興產業(yè)，估值偏低、受益于宏觀環(huán)境的金融領域，以及估值切換后業(yè)績估值匹配更加合理的消費板塊等。

此外，對于債市，多數基金經理認為，國內經濟基本面相對平穩(wěn)，市場對四季度經濟下滑的預期可能會有所減弱，未來以票息為主的策略仍然占優(yōu)，短期調整空間不大，平穩(wěn)將是大概率事件。