茅臺(tái)三季度放量 繼續(xù)看好白酒板塊

核心觀點(diǎn)

近期市場(chǎng)關(guān)注消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟，擔(dān)憂白酒后期需求回落。目前茅臺(tái)已進(jìn)入“雙節(jié)”旺季備戰(zhàn)階段，從8月1日起一直到9月底，飛天茅臺(tái)兩個(gè)月的市場(chǎng)投放量共計(jì)達(dá)到7000噸，相當(dāng)于接近全年供應(yīng)量的四分之一;并且公司允許專賣(mài)店和經(jīng)銷(xiāo)商于8月底前就執(zhí)行9、10月的計(jì)劃，打破了經(jīng)銷(xiāo)商跨月不能打款的體系，利用旺季放量壓價(jià)，平抑渠道囤貨、促進(jìn)真實(shí)消費(fèi)。長(zhǎng)期來(lái)看，回歸真實(shí)需求后的茅臺(tái)市場(chǎng)狀態(tài)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更加平穩(wěn)，景氣周期持續(xù)更長(zhǎng)。另外從白酒行業(yè)公布的中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液、水井坊、今世緣、舍得酒業(yè)、老白干酒等2018年上半年都呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，目前多數(shù)名酒估值對(duì)應(yīng) 2018 年估值回落至 20倍上下，具備配置價(jià)值。

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行業(yè)走勢(shì)回顧

市場(chǎng)整體表現(xiàn)，上周，滬深300指數(shù)上漲2.96%，收于3325.33點(diǎn)，其中食品飲料行上漲3.10%，跑贏滬深300指數(shù)0.14個(gè)百分點(diǎn)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名第3。 細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，調(diào)味發(fā)酵品漲幅最大，上漲5.75%，其次是食品綜合(3.92%)、白酒(3.13%);其他酒類(lèi)跌幅最大，下跌2.83%，其次是黃酒(-0.20%)。個(gè)股方面，中炬高新 (17.52%)、絕味食品(13.88%)、安井食品(11.05%)、恒順醋業(yè)(8.49%)有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤

豬肉價(jià)格方面，截至 2018 年8月17日，22 個(gè)省豬肉均價(jià)(周) 為20.20元/千克，同比下降 4.85%;生豬均價(jià)(周)為 13.85元/ 千克，同比下降3.89%;仔豬均價(jià)(周)為25.49元/千克，同比下降 30.83%。奶價(jià)方面，截至 2018年 8月15日，我國(guó)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格 3.38元/公斤，同比下降 0.9%。

本周行業(yè)要聞及重要公告

微酒報(bào)道，茅臺(tái)推出 7000 噸大招之后，又規(guī)定：第一，為進(jìn)一步加快市場(chǎng)供應(yīng)速度，允許專賣(mài)店和經(jīng)銷(xiāo)商于 8 月底前就執(zhí)行 9、10 月份的計(jì)劃;第二，8 月份起，茅臺(tái)年份酒將不再占用經(jīng)銷(xiāo)商全年計(jì)劃。如果經(jīng)銷(xiāo)商都執(zhí)行計(jì)劃，供應(yīng)量或達(dá) 1 萬(wàn)噸。

投資建議

在白酒方面，看好量?jī)r(jià)齊升的高端白酒，增長(zhǎng)較快且估值合理的次高端和區(qū)域龍頭白酒，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、口子窖、今世緣等;啤酒方面，啤酒提價(jià)，且隨著旺季行情疊加世界杯催化，龍頭企業(yè)有望持續(xù)獲利，建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等;大眾消費(fèi)品方面，消費(fèi)升級(jí)、預(yù)期通脹利好行業(yè)龍頭，看好食品行業(yè)龍頭，建議關(guān)注伊利股份、海天味業(yè)、安井食品、涪陵榨菜、絕味食品、桃李面包等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)