投資要點周觀點：白酒方面，近期市場擔心兩個問題，即禁酒令的擴散以及茅臺加大發貨量進而影響一批價，我們認為目前公務消費占比僅5%左右，因此今年政策限制對白酒的實質性影響極為有限，更多是市場情緒的波動。近期茅臺穩健策略持續加碼，短期可能對批價有所壓制，但未來2-3年茅臺供需偏緊的結構無法改變，其批價仍舊延續上行趨勢。從近期出爐的中報來看，汾酒、口子窖、古井等業績均超預期，名酒基本面繼續表現強勁，同期三線非名酒業績表現平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業分化成長的趨勢愈加明顯，繼續看好未來2-3年名酒高景氣周期。短期板塊回調正是積極配置之時，繼續重點推薦貴州茅臺、山西汾酒、口子窖、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等。食品方面，平臺型調味品龍頭中炬初見雛形，長期高增長有望延續。整體來看，白酒估值提升對食品板塊的示范效應逐步體現，建議聚焦子行業趨勢向好的龍頭品種，重點推薦中炬高新、海天味業、伊利股份;其他細分子行業龍頭，推薦金禾實業、安琪酵母、西王食品、H&H國際控股。
白酒觀點更新：名酒基本面仍舊強勁，短期調整不改行業向好趨勢，堅定配置。受禁酒令因素影響，本周白酒板塊出現回調，我們認為今年限制三公消費白酒的行業環境已與2012年有本質差異，經過3年多的行業調整期，目前白酒行業三公消費占比已由39%大幅下降至5%，因此從需求端來看今年政策對白酒行業影響極為有限，短期更多的是市場情緒的波動。從近期出爐的中報來看，汾酒、口子窖、古井等業績均超預期，名酒基本面繼續表現強勁，同期三線非名酒業績表現平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業分化成長的趨勢愈加明顯。整體來看，三季度茅臺發貨量和處罰經銷商力度均在加大，短期批價存在一定壓制會影響上漲節奏，但我們認為未來2-3年茅臺供需偏緊的格局無法改變，拉長看其批價上行趨勢不改，繼續看好未來2-3年白酒景氣周期。短期板塊回調正是積極配置良機，繼續重點推薦。
