公款消費高檔白酒排查工作解讀 薦5股

近期各地方政府機(jī)關(guān)單位陸續(xù)發(fā)布《關(guān)于開展違規(guī)公款購買消費高檔白酒問題集中排查整治的工作方案》，部分地區(qū)對公款消費煙酒等均有限制，嚴(yán)防違規(guī)公款吃喝送禮等“四風(fēng)”問題反彈，進(jìn)一步鞏固糾正“四風(fēng)”工作成果。

點評：回顧2012年以來政府出臺整治三公消費的相關(guān)方案，我們發(fā)現(xiàn)整治工作每年都在進(jìn)行，相比近三年舉措而言，今年整體排查力度有所加強(qiáng)，而金稅三期的全面實施客觀上為其提供了強(qiáng)力技術(shù)支撐。但行業(yè)調(diào)整期以來，政府消費已大幅縮減，我們認(rèn)為目前主流酒企政務(wù)消費占比均在5%以下，且信息越來越透明的時代，違規(guī)公款消費的風(fēng)險成本大幅提高，因此本次排查工作整體影響有限。目前白酒行業(yè)仍處于上行周期，名酒價格穩(wěn)步上行，渠道庫存處于良性水平，我們認(rèn)為扎實基本面可提供良好業(yè)績支撐，中長期來看行業(yè)成長路徑依舊清晰，若短期板塊受此影響出現(xiàn)明顯回調(diào)，我們建議積極配置，繼續(xù)重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、口子窖等。

整治工作年年有，今年重在排查技術(shù)升級。2012年，政府嚴(yán)控三公消費，白酒行業(yè)迎來為期3年的深度調(diào)整，2015年起行業(yè)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段。回顧近三年政府舉措，我們發(fā)現(xiàn)其實每年國家都有出臺整治公務(wù)消費的通知，如2015年部分地方政府出臺《三公消費管理使用專項整治方案》，2016年安徽、浙江等地出臺針對公務(wù)人員的“禁酒令”，從覆蓋面來看今年多地機(jī)關(guān)單位均有下發(fā)整治公款消費高檔白酒的通知，整體排查力度有所加強(qiáng)，但我們認(rèn)為今年整治工作更為重要的是體現(xiàn)在排查技術(shù)上的升級。2009年“金稅三期”工程正式實施，今年底整體建設(shè)工作將全面完成，升級后的納稅報稅系統(tǒng)在各地全面上線，該系統(tǒng)統(tǒng)一了全國稅收征管及相關(guān)稅務(wù)系統(tǒng)軟件，不再是各省各自為政，降低了數(shù)據(jù)利用的難度，同時具備強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)評估與云計算能力。我們認(rèn)為金稅三期客觀上為本次排查工作提供了強(qiáng)力技術(shù)支撐，公款消費的去向更加清晰化和公開化，如納稅開票信息要具體到商品名稱等。

政務(wù)消費基數(shù)較低，整體影響有限。自2012年八項規(guī)定出臺以來，三公消費受到明顯限制，且信息越來越透明的時代，違規(guī)公款消費的風(fēng)險成本大幅提高，白酒行業(yè)消費結(jié)構(gòu)亦隨之出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，商務(wù)和個人消費逐步占據(jù)主導(dǎo)地位。我們認(rèn)為主流酒企的政務(wù)消費占比已由2012年的40%下降到目前的5%以下，渠道走訪顯示目前高檔酒一批價仍舊保持穩(wěn)定，我們認(rèn)為本次排查工作可能會對后續(xù)高檔酒消費產(chǎn)生一定影響，但考慮到消費低基數(shù)因素，預(yù)計整體影響力度有限。