近期白酒再次調整，大多優質的白酒公司估值優勢很明顯：認為市場對白酒的擔心主要來自兩方面：其一擔心中國的長遠經濟;其二擔心消費增速下行。認為經濟總量影響的是所有行業，而不僅僅是白酒。與消費總量的數據對比，認為行業的壁壘、公司的競爭力以及結構的機會更為重要，渠道的反饋顯得尤其重要。根據最新渠道跟蹤情況，白酒基本面依舊扎實，茅臺和區域酒仍是表現最好的，部分名酒淡季存在價格疲軟和動銷放緩情況，核心是量價關系未平衡好，近期停貨后價格均開始回升，經銷商對中秋旺季銷售預期整體偏積極。目前多數名酒估值對應2018年估值回落至20倍上下，基于行業強壁壘以及增長的確定性較高，建議積極配置。
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高端酒：茅臺一枝獨秀，普五國窖停貨挺價策略效果顯現。1)茅臺：進入8月，飛天茅臺價格持續搶眼，目前一批價在1720-1780元，8月訂單預計在中旬發出;2)普五：華東一批價820-830元，湖南一批價810元，停貨后一批價有所上行，經銷商拿貨成本是789元(739和839元各一半，沒有返利)，年初打款很多，目前仍有較多貨沒發。3)國窖1573：打款價810元，季度返利30元+年度返利20元，華東一批價840元，西南以及湖南一批價720-730元。目前資本市場對茅臺的分歧主要在于明年是否會提價，認為，茅臺繼續提出廠價只是時間的問題，長期來看，茅臺經銷商毛利率有望逐步走向合理水平，茅臺的一批價和出廠價會比較匹配，對于明年茅臺業績的增長，依舊有信心。
二線名酒：渠道庫存和價格體系良好，積極備戰中秋旺季。1)洋河：7月渠道動銷以老款海天系列為主，7月初提價政策在8月開始體現，新版海天系列開始逐步替代老款，藍色經典終端價格上浮，如海之藍一批價由110元提高到115元，終端價由120-125元上行至130元，計劃中秋期間以新款產品為主。目前天之藍一批價265元(歷史高峰260元，預計中秋275-280元)，夢3一批價350-355元，夢6一批價480元左右。2)古井：庫存嚴格控制在季度計劃的30%以下，超過紅線不發貨。目前省內及省外的江蘇、山東市場渠道庫存約1.5月，河南市場部分經銷商庫存較大，在3個月左右，主要是二季度有1個多月在做平臺公司，影響到產品銷售，經銷商整體來看處于積極備戰中秋旺季階段。今年公司重在梳理產品線，為百億后發展做好充分準備，費用投入聚焦在次高端價位，政府對費用率也有一定考核，因此近期黃鶴樓登錄央視品牌推廣，亦無需擔心費用趨勢問題。3)口子窖：7月份渠道動銷正常，省內庫存1個月左右，如合肥1.5月，六安半個月，宣城、馬鞍山、滁州庫存在1個月，9月初將進入中秋備貨階段，前期提價后終端價格穩步上行，經銷商對中秋銷售偏樂觀。
