半年報(bào)預(yù)計(jì)向好 白酒確定性最強(qiáng)

1.事件

7 月初至今，已有20 余家食品飲料上市公司披露半年報(bào)預(yù)告/快報(bào)，總體業(yè)績(jī)亮眼，個(gè)股延續(xù)分化。

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2.我們的分析與判斷

(一)行業(yè)整體業(yè)績(jī)向好，子板塊和個(gè)股分化

上市公司半年報(bào)公布在即，食品飲料板塊預(yù)計(jì)整體業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)健向好，但公司分化明顯。分子行業(yè)來看，白酒、食品綜合和調(diào)味品板塊業(yè)績(jī)較好，啤酒、肉制品和軟飲料偏弱。白酒板塊上半年增長(zhǎng)亮眼，古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)皆有50%以上的增長(zhǎng)，老白干酒和舍得酒業(yè)甚至同增150%以上;食品綜合中的桃李面包和安井食品快報(bào)披露凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到43.54 和37.30%;調(diào)味發(fā)酵品中的中炬高新、佳隆股份和安記食品也都有20-60%的增長(zhǎng)。但是細(xì)分板塊中也不乏公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑、甚至虧損的預(yù)告，尤其以啤酒、肉制品和軟飲料為主。行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，且持續(xù)成長(zhǎng)能力有保障，建議關(guān)注中報(bào)增長(zhǎng)較高或者超預(yù)期的個(gè)股。

(二)估值回調(diào)凸顯投資價(jià)值

預(yù)計(jì)板塊整體中報(bào)情況向好，在上半年經(jīng)歷估值回調(diào)的背景下，投資價(jià)值凸現(xiàn)。2018 年上半年市場(chǎng)的不確定因素增多，大盤整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，食品飲料作為兼具防御性和成長(zhǎng)性的板塊，表現(xiàn)仍然優(yōu)于大盤，但一定程度上也受到市場(chǎng)情緒的拖累。食品板塊內(nèi)部，前期漲幅較大的子板塊和個(gè)股經(jīng)歷了不同程度的調(diào)整，熱點(diǎn)板塊和細(xì)分高成長(zhǎng)個(gè)股補(bǔ)漲，板塊總體估值回落。食品飲料板塊在業(yè)績(jī)穩(wěn)健的情況下，估值的回調(diào)恰恰催生了長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

3.投資建議

食品飲料行業(yè)具備成長(zhǎng)性及相對(duì)確定價(jià)值，兼具藍(lán)籌龍頭優(yōu)勢(shì)價(jià)值和小品種的成長(zhǎng)性，及階段性熱點(diǎn)。我們從基本面出發(fā)，在子行業(yè)板塊層面，飲料制造子板塊中，較為看好白酒子板塊的持續(xù)性發(fā)展;食品加工子板塊中，較為看好食品綜合的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。在個(gè)股層面，我們較為看好優(yōu)質(zhì)子板塊中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌品種的價(jià)值，同時(shí)我們認(rèn)為，中期來看，相比2017 年整體呈現(xiàn)的市場(chǎng)資金風(fēng)格與偏好，可能會(huì)有所不同，建議投資者可以適當(dāng)關(guān)注優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)性個(gè)股價(jià)值顯現(xiàn)。

4.風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)需求變?nèi)酢⒑暧^及政策風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。