白酒板塊持續回調。截至7月16日收盤，白酒板塊下跌0.65%，18家上市白酒企業中，除老白干酒、舍得酒業和酒鬼酒外，其余15家均出現下跌。隨著白酒企業進入中報季，白酒板塊的價格周期能否延續?未來板塊走勢如何?哪些企業值得投資?

7月12日，貴州茅臺率先公布了半年經營業績，其他酒企半年業績也公布在即，中信建投證券分析師安雅澤、呂睿競等人也對業績進行了預測。安雅澤、呂睿競等人指出，從市場反饋來看，高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消費升級仍在進行。

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預計五糧液二季度營業收入和利潤將維持高增，營業收入有望增長25%以上、歸母凈利潤增長30%，而第八代五糧液全國批價基本站穩900-920元，預計三季度和全年收入增速將快速提升;瀘州老窖二季度收入增速約為20%，利潤增速約30%;山西汾酒仍將保持高速增長，收入增速約25%、利潤增速約25%;預計地產龍頭洋河股份二季度收入增速約15%。利潤增速約為18%;今世緣二季度預計收入增速25%、利潤增速約30%;口子窖受益于省內消費升級，利潤增速將高于收入增速，盈利能力持續提升。

工信部數據顯示，2019 年1-5月規模以上釀酒企業營業收入3485.2億元，同比增長6.0%;利潤總額682.1億元同比增長20.2%。對于白酒行業的發展現狀，國信證券分析師陳夢瑤和郭尉表示，行業持續保持較高景氣，呈現量價齊升積極勢頭。在第二季度，名優白酒企業通過產品結構和營銷體系改革升級、渠道控盤提價，動銷情況超越常規淡季期。貴州茅臺和五糧液雙龍頭拉升價格區間勢能，瀘州老窖及其他次高端白酒仍有望持續受益，次高端白酒雖增速自高位回穩，但產品升級和區域布局上仍積極匹配市場需求。近期白酒板塊行情積極，估值修復明顯但未過度高估，持續看好板塊的確定性和長期價值。重點推薦瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺和今世緣。

對于白酒板塊的未來走勢，華創證券分析師方振、董方陽等人認為，本輪行情周期本質上為高端酒的價格周期和估值認知的重構，當前來看，名酒龍頭經營更趨穩健，高端酒價格周期仍在延續。中線基于板塊穩健成長，在外資流入帶來估值體系重構之下，估值中樞仍有望穩步提升;長線板塊仍將處于結構性繁榮，品牌時代將驅動名酒集中度提升。標的方面，核心穩健品種持續推薦貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖，繼續推薦處于勢能釋放期龍頭股，如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農業等。

招商證券楊勇勝團隊指出，白酒板塊中報平穩增長，全年預期不改，靜待板塊估值切換。預計長線資金布局下的龍頭估值中樞將繼續上行，中報及全年業績料將符合預期，估值應有支撐。繼續看好三季度末白酒板塊的估值切換行情，首推確定性最足的高端白酒貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖，推薦今世緣、古井貢酒和口子窖。同時看好瀘州老窖和口子窖的中報超預期。