上周食品飲料板塊上漲6%,跑贏滬深300,其中食品綜合(8.9%)漲幅最大, 肉制品漲幅最小(2.4%)。白酒中報值得期待,行業(yè)復(fù)蘇范圍擴(kuò)散,品牌白酒集中度加速提升,預(yù)計2018 年2 季度業(yè)績將延續(xù)快速增長態(tài)勢。復(fù)蘇傳導(dǎo)和確定增長兩條主線尋找下半年機(jī)會。白酒復(fù)蘇是逐級拉動,從高端傳導(dǎo)至次高端,然后到中低檔。食品飲料業(yè)績確定、估值合理,而龍頭企業(yè)又是行業(yè)中確定性最高的群體。本周推薦組合:舍得酒業(yè)、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)。

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中銀觀點

一周市場回顧-食品飲料漲幅排名第6。上周食品飲料板塊上漲6%,跑贏滬深300,其中食品綜合(8.9%)漲幅最大,肉制品漲幅最小(2.4%)。

白酒中報值得期待。行業(yè)復(fù)蘇范圍擴(kuò)散,品牌白酒集中度加速提升,預(yù)計2018 年2 季度業(yè)績將延續(xù)快速增長態(tài)勢。茅臺、五糧液已經(jīng)宣布了集團(tuán)業(yè)績,順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒發(fā)布了業(yè)績預(yù)告,2Q18 都呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。根據(jù)微酒、酒說、酒業(yè)家等媒體新聞,上周又有幾家白酒上市公司傳遞了積極信號:截止到6 月底,汾酒銷售公司接近完成全年任務(wù)的60%;7 月9 日,國窖1573 全國停貨,顯示上半年1573 計劃執(zhí)行情況較好;7 月10 日,伊力特召開上半年經(jīng)濟(jì)工作會,銷售業(yè)績創(chuàng)歷史最好水平;7 月7 日,今世緣2018 年上半年工作總結(jié)會召開,主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實現(xiàn)了高開高走,增幅喜人。

復(fù)蘇傳導(dǎo)和確定增長兩條主線尋找下半年機(jī)會。(1)復(fù)蘇傳導(dǎo)是我們今年年初提出來的新思路,白酒復(fù)蘇是逐級拉動,從高端傳導(dǎo)至次高端,然后到中低檔。復(fù)蘇傳導(dǎo)背景下,如果再疊加高管調(diào)整或激勵機(jī)制變化,則業(yè)績有望取得更好的表現(xiàn),如2017 年次高端的山西汾酒、2018 年中低檔的順鑫農(nóng)業(yè),這兩個公司我們繼續(xù)看好。從復(fù)蘇的角度,下半年還可關(guān)注葡萄酒和黃酒龍頭,包括張裕和古越龍山。(2)食品飲料業(yè)績確定、估值合理,而龍頭企業(yè)又是行業(yè)中確定性最高的群體。隨著下半年的到來, 品牌壁壘高、規(guī)模效應(yīng)明顯的龍頭企業(yè),2、3 季度業(yè)績將陸續(xù)兌現(xiàn),4 季度可順利完成估值切換,貴州茅臺、五糧液、安琪酵母等品種,都值得重點關(guān)注。具體分析可關(guān)注我們近期發(fā)布的中期策略報告。

推薦組合:舍得酒業(yè)、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)。

行業(yè)重大數(shù)據(jù)變化

7 月生鮮乳價格同比-1.5%;7 月豬糧比價格同比-0.91;7 月生豬價格同比-16.9%,仔豬價格同比-36.1%。