機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，盡管白酒板塊在三季度大幅調(diào)整，但行業(yè)近期仍在上升通道，品牌化、集中化的趨勢沒有走完，隨著復(fù)蘇進(jìn)入第三年，增長過渡到擠壓式階段，分化會更明顯，名酒仍能通過份額集中和消費(fèi)升級量價齊升，最好的策略是緊抓龍頭。

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行業(yè)景氣延續(xù)

滬深股指昨日集體上漲，本周二拖累大盤下行的白酒、銀行、醫(yī)藥等板塊“王者歸來”，重新占據(jù)行業(yè)漲幅榜前列，其中受到白酒股力挺，申萬食品飲料指數(shù)飆升3.08%，領(lǐng)先排位第二的農(nóng)林牧漁指數(shù)1.51個百分點(diǎn)。

成分股中，水井坊以7.42%漲幅位居第一，洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、貴州茅臺昨日漲幅均在4%以上，五糧液、金種子酒、老白干酒、酒鬼酒表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

根據(jù)相關(guān)調(diào)查，今年中秋期間主流次高端品牌相比去年，基本呈現(xiàn)小幅增長的態(tài)勢，其中，劍南春表現(xiàn)亮眼，部分渠道量增20%左右，汾酒青花系列在北京區(qū)域也有比較明顯的增長。夢之藍(lán)M3和牛欄山黃龍在北京區(qū)域也表現(xiàn)出了明顯的增長態(tài)勢。今世緣的國緣系列全年計劃基本完成，10月1日起將進(jìn)行提價。

中信建投證券(港股06066)認(rèn)為，在去年下半年高基數(shù)的情況下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增長。

此外，茅臺此前加大中秋期間的投放量，并要求經(jīng)銷商提前執(zhí)行10月份的計劃量，此舉有效的增加了市場供應(yīng)，穩(wěn)定住了批價，但仍然無法滿足市場上對于茅臺的旺盛需求。同時，五糧液和國窖1573也都有一定的增長，普五表現(xiàn)的更加明顯。整體而言，終端反饋高端白酒整體銷量比去年增長15%左右。

銀河證券也預(yù)測，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪上升期，行業(yè)回暖趨勢明朗，生產(chǎn)集中度提升，提價增利趨勢明顯，品牌營銷風(fēng)行，酒企探索新零售更加快速，仍然是最值得增配的子行業(yè)。

旺季行情可期

近期，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》，要求加快完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，食品飲料作為典型的基礎(chǔ)消費(fèi)行業(yè)，有望通過不斷細(xì)化產(chǎn)品需求，豐富消費(fèi)場景來提升居民消費(fèi)意愿，激活居民消費(fèi)潛力，擴(kuò)大內(nèi)需。另外，此次《意見》也提到要加強(qiáng)監(jiān)督、堅持綠色發(fā)展，機(jī)制完善的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將有望繼續(xù)在這一輪消費(fèi)升級中鞏固競爭優(yōu)勢，提升市場占有率。

從白酒中秋動銷情況來看，整體符合預(yù)期，增強(qiáng)市場信心。上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，中秋過后“十一”長假將至，整個旺季行情有望持續(xù)至“十一”，確保整個三季度銷售。

目前，白酒龍頭2018年估值水平在20-24倍之間，2019年估值水平或在20倍以下，旺季需求向好有望刺激市場預(yù)期進(jìn)一步休整。并且，經(jīng)過前期調(diào)整，白酒板塊持倉結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，疊加“北上”資金仍在持續(xù)買入，可能帶來更多海外增量，在剛性需求下，白酒股成長性和確定性兼具。

國開證券分析認(rèn)為，接下來國慶旺季正式開啟，名優(yōu)酒市場需求良好，動銷率優(yōu)秀，終端價格繼續(xù)提升，且行業(yè)各公司經(jīng)營策略更加穩(wěn)健，業(yè)績預(yù)期基本得到印證，基本面持續(xù)向好，板塊大概率開啟估值切換行情。