雙節(jié)疊加消費(fèi)升級 行業(yè)長線空間打開

中秋國慶臨近，食品飲料和休閑服務(wù)行業(yè)亦迎來假期效應(yīng)。

此外，經(jīng)過近段市場的連續(xù)下跌，相關(guān)板塊的估值也逼近08年和13年的歷史大底。

不僅如此，從已經(jīng)公布的中報(bào)來看，兩行業(yè)不僅營收凈利潤保持較高增速，且同比增速有擴(kuò)大的趨勢。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月17日收盤，食品飲料行業(yè)的市盈率為25倍，休閑服務(wù)行業(yè)的市盈率為29倍，而這一估值水平與08年和13年兩次歷史大底的估值水平相差無幾。

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食品飲料業(yè)績增速逾30%

2018年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收2976億元，同比增長16.64%;實(shí)現(xiàn)凈利潤529億元，同比增長31.88%，全年凈利潤有望突破1000億元。事實(shí)上，自2015年以來，食品飲料行業(yè)營收和凈利潤增速有不斷加速的趨勢。

方正證券發(fā)布研報(bào)稱：

國家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月社會消費(fèi)品零售總額同比增9%，超出市場預(yù)期。受數(shù)據(jù)提振，白酒等消費(fèi)板塊出現(xiàn)逆勢反彈，疊加中秋旺季白酒基本面表現(xiàn)良性，好于之前市場過度悲觀的預(yù)期，預(yù)計(jì)這一輪的反彈行情具備持續(xù)性;另外，通過復(fù)盤16-17年兩年的行情走勢，白酒下半年的啟動基本都是9月中旬，目前已經(jīng)到關(guān)鍵時間點(diǎn)：有中報(bào)業(yè)績打底、市場過度悲觀預(yù)期邊際效應(yīng)減弱，建議大家把握底部布局機(jī)會。

白酒基本面無憂，次高端是行業(yè)大趨勢。整體來看，白酒基本面表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，中報(bào)持續(xù)超預(yù)期反映向上趨勢，近期渠道和終端走訪也都是正常，經(jīng)濟(jì)對白酒消費(fèi)的影響遠(yuǎn)沒有大家想的那么悲觀，高端和區(qū)域龍頭依舊保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，次高端價位的崛起是不可逆的行業(yè)大勢，基本面和業(yè)績已經(jīng)反復(fù)驗(yàn)證，經(jīng)濟(jì)波動只會影響行業(yè)速度，不會影響方向和趨勢，次高端替代100元價格帶成為新商務(wù)主流價位的趨勢不會改變。這一次的發(fā)展是由消費(fèi)升級驅(qū)動，需求自下而上的支撐要大于自上而下的拉動，因此次高端的成長會更加穩(wěn)健，價格帶的抗壓和抗波動能力也將遠(yuǎn)大于12年的成長階段。

中銀國際亦表示，白酒行業(yè)集中度提升趨勢不變，行業(yè)平穩(wěn)前行。站在當(dāng)前時點(diǎn)往后看，上市公司集中度提升的邏輯并未發(fā)生變化，同時消費(fèi)升級的方向不變。渠道擴(kuò)張的紅利可能減弱，投資者對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂增加，我們判斷總體影響可控。白酒中秋銷售可保持較快增長，主力品種價格堅(jiān)挺，個股不乏亮點(diǎn)。財(cái)富效應(yīng)僅是短期擾動因素，長期因素并未變化，悲觀預(yù)期已得到體現(xiàn)，前期回調(diào)帶來優(yōu)質(zhì)公司建倉布局機(jī)會。

是消費(fèi)降級?還是新藍(lán)海?

從涪陵榨菜的走勢圖可以看出，公司股價自2017年以來持續(xù)上漲，近兩個月股價雖有所回調(diào)，但今年以來股價漲幅仍超過30%。

最近，隨著上市公司半年報(bào)相繼公布，人們發(fā)現(xiàn)，一度陷入低谷的方便食品又火了。康師傅控股上半年方便面業(yè)務(wù)收益同比增長8.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比大漲36.77%;涪陵榨菜的榨菜業(yè)務(wù)收入也同比增長了33.29%。

以方便面、榨菜為代表的方便食品熱銷，引發(fā)了一些“消費(fèi)降級”的議論。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些低價食品“逆襲”，證明老百姓開始捂緊錢袋子，消費(fèi)檔次降低了。果真如此嗎?

人民日報(bào)“各抒己見”專欄刊登評論稱，隨著國人的消費(fèi)偏好從“越便宜越好”逐步轉(zhuǎn)向個性化、高端化、品牌化，傳統(tǒng)制造業(yè)被撕出了一道供給與需求錯位造成的巨大缺口。這道缺口就是一片新藍(lán)海。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝表示：

現(xiàn)在很多產(chǎn)品人均消費(fèi)量見頂，產(chǎn)能開始過剩，消費(fèi)者面對更多選擇，到超市里看到的飲料琳瑯滿目，單單礦泉水就能有數(shù)十種，瓜子也有四五個品牌，這還不說旁邊多了不少開心果、碧根果和山核桃。消費(fèi)者該怎樣選擇?好的產(chǎn)品應(yīng)該怎么做?

好的產(chǎn)品應(yīng)該自己會說話!產(chǎn)品，始終是企業(yè)和消費(fèi)者溝通最重要的媒介。消費(fèi)者開始追求品牌消費(fèi)和產(chǎn)品升級，企業(yè)就需要去迎合消費(fèi)者的升級需求，否則就會被市場所拋棄。過去這幾年我看上市公司也出了不少新品。

休閑服務(wù)行業(yè)高增長態(tài)勢延續(xù)

與食品飲料行業(yè)類似，休閑服務(wù)行業(yè)近年來同樣保持著較高增速。2018年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，休閑服務(wù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收650億元，同比增長26.95%;實(shí)現(xiàn)凈利潤53億元，同比增長30.63%，近幾年亦保持著較高增速。

據(jù)中國旅游研究院及攜程《2018上半年中歐旅游大數(shù)據(jù)報(bào)告》，上半年新增十幾條赴歐航線，Q2預(yù)訂歐洲游人數(shù)同比增超100%，環(huán)比增94%，是中國游客出境第二大選擇，占比13%，其中跟團(tuán)游67%、定制游環(huán)比增127%、OTA在線渠道占比35%。

興業(yè)證券表示，中秋國慶即將來臨，攜程數(shù)據(jù)顯示國慶辦簽同比增長超五成，二線城市需求激增，旅游即將進(jìn)行下半年最旺時段，旅游旺季來臨，從歷史數(shù)據(jù)來看，旅游板塊相對收益可期，社服板塊中報(bào)核心標(biāo)的保持較快增速趨勢。

文化與旅游部《2018年上半年旅游經(jīng)濟(jì)主要數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，上半年，國內(nèi)旅游人數(shù)28.26億人次，比上年同期增長11.4%;國內(nèi)旅游收入2.45萬億元，比上年同期增長12.5%。增長速度遠(yuǎn)超過宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度，這說明旅游產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)活動中最活躍的行業(yè)之一。

中國國旅是旅游行業(yè)上市公司中唯一市值超千億的公司，其股價自2016年12月見底以來，一直處于上升通道當(dāng)中，在大盤低迷時期，幾乎震蕩上漲了近2年。半年報(bào)顯示，中國國旅實(shí)現(xiàn)凈利潤19.19億元，同比增長48%。