茅臺(tái)飛天機(jī)構(gòu)抱團(tuán)“買醉” 白酒為何成為機(jī)構(gòu)心頭好？

27年前，“老八股”中曾誕生過股價(jià)最高至2587.5元的真空電子、最高至3550元的飛樂股份;27年后，A股再現(xiàn)千元股。

6月27日上午10點(diǎn)18分35秒左右，貴州茅臺(tái)(600519.SH)突破1000元/股，最高至1001元/股。截至當(dāng)日午市收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)在998.04元，市值達(dá)到12537億元，今年以來累計(jì)漲幅為69.16%，大幅跑贏大盤。不僅貴州茅臺(tái)，五糧液(000858.SZ)上午盤中也突破118元/股，再創(chuàng)歷史新高。

“過去2年來，以茅臺(tái)為代表的消費(fèi)公司股價(jià)表現(xiàn)非常強(qiáng)勢。我覺得不能簡單從風(fēng)格、周期等角度來看，選股的思路也變?yōu)楦�重視ROE 、分紅、現(xiàn)金流等方面。如果消費(fèi)股能夠持續(xù)在這些指標(biāo)上有很好的表現(xiàn)，資金親睞的情況會(huì)一直持續(xù)下去。”27日中午，北京一位公募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)表示。

而多位受訪人士也表示，眼下的一種情形是，價(jià)值投資風(fēng)格不斷被強(qiáng)化，可能會(huì)迫使其他風(fēng)格的投資經(jīng)理被迫轉(zhuǎn)向消費(fèi)股的投資——不然就可能面臨巨大的業(yè)績壓力。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，貴州茅臺(tái)、五糧液，以及目前創(chuàng)業(yè)板“一哥”邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)的一個(gè)共同之處是，均為機(jī)構(gòu)所偏好，并且得到了機(jī)構(gòu)的“抱團(tuán)”持倉。

(圖片來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

茅臺(tái)“飛天”

多次沖擊千元后，貴州茅臺(tái)股價(jià)終于在27日上午突破1000元大關(guān)。

“今天股價(jià)碰了1000元又掉下來，破1000元肯定是大概率事件。或許你現(xiàn)在看覺得貴，但明年再看1000元的股價(jià)又很便宜了。”一位私募人士表示。

茅臺(tái)股價(jià)突破千元背后，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”是主要原因之一。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年一季度末，基金、券商、外資等機(jī)構(gòu)對(duì)茅臺(tái)持股比例合計(jì)約為15.06%，而去年年末這一比例為13.47%，機(jī)構(gòu)持股比例進(jìn)一步提升1.59個(gè)百分點(diǎn)，提升主要來自于陸股通的貢獻(xiàn)。去年年末，陸股通持有貴州茅臺(tái)7.96%股份，到了今年一季度末，持倉比例已達(dá)9.62%。

此外，匯金、證金等“國家隊(duì)”也是貴州茅臺(tái)的持股大戶，截至一季度末，匯金、證金持倉比例分別為0.86%和0.64%。除了一些指數(shù)基金和消費(fèi)主題基金，某第一梯隊(duì)公募的中小盤基金甚至重倉了茅臺(tái)。

第一財(cái)經(jīng)了解到，近兩年來價(jià)值投資的風(fēng)格被強(qiáng)化，以及消費(fèi)股的良好表現(xiàn)，迫使其他風(fēng)格的投資經(jīng)理被迫轉(zhuǎn)向消費(fèi)股的投資，不然就可能面臨巨大的業(yè)績壓力。

“過去兩年到現(xiàn)在一直就是這種情況。”某險(xiǎn)資投研人士表示，“險(xiǎn)資對(duì)茅臺(tái)也非常感興趣，除了茅臺(tái)外，對(duì)五糧液等白酒股都有很多的持倉。茅臺(tái)業(yè)績沒有什么問題，但是風(fēng)格切換無法預(yù)判。沒有人可以判斷茅臺(tái)是否能繼續(xù)增長，大家都是做趨勢跟蹤的，漲的時(shí)候一直拿著，一旦有一天不好的趨勢出來就會(huì)賣掉。”

“白酒板塊頭部上市公司未來5~10年還會(huì)有不錯(cuò)的增長，成長性預(yù)期、確定性等支撐現(xiàn)在的估值水平。即使在終極演繹下未來基本沒什么增長的階段，對(duì)標(biāo)國際市場，無論作為消費(fèi)品還是烈酒巨頭，龍頭也會(huì)享有較高的估值溢價(jià)。” 太平洋證券食品飲料分析師鄭漢鎮(zhèn)說。

“短期看，無論從基本面還是資金面判斷，白酒發(fā)生大幅向下調(diào)整的概率較低。后續(xù)可以跟蹤觀察中秋國慶期間，高端白酒的動(dòng)銷和價(jià)格。如果整體不差，那么明年的業(yè)績預(yù)期就會(huì)比較好，三季報(bào)左右開始估值切換，會(huì)有不錯(cuò)的空間。”鄭漢鎮(zhèn)也向第一財(cái)經(jīng)表示。

抱團(tuán)“買醉”

不僅茅臺(tái)，集中抱團(tuán)的現(xiàn)象也出現(xiàn)在五糧液上。

截至今年一季度末，基金券商以及陸股通等合計(jì)持有五糧液18.3%股份;同樣，證金、匯金亦重倉五糧液，在基金持股方面，易方達(dá)、匯添富等老牌公募旗下均有20只及以上的產(chǎn)品持有五糧液。

對(duì)此鄭漢鎮(zhèn)表示，白酒板塊是A股最優(yōu)質(zhì)的投資板塊之一，也有稀缺性，目前無論是外資還是國內(nèi)資金，集中報(bào)團(tuán)的現(xiàn)象比較明顯。

但也有分析人士表示，如果業(yè)績增速出現(xiàn)下滑或不及預(yù)期等情況出現(xiàn)，就可能出現(xiàn)資金獲利了結(jié)，“抱團(tuán)”嚴(yán)重的甚至?xí)�造成踩踏�?/p>

“去年的五糧液就是這種情況，跌了一大波就是因?yàn)槟硞�(gè)季度業(yè)績不及預(yù)期，但往往這種情況就是買入機(jī)會(huì)。”該華南險(xiǎn)資人士也表示，“最終還是要選賽道好、公司增長穩(wěn)定的公司，在情緒過高的時(shí)候賣掉、悲觀的時(shí)候買入。”

“在現(xiàn)階段沒有太大利空的情況下，那就一直持有。茅臺(tái)基本是標(biāo)配，萬一漲了你也不能落后。超額部分收益再去找彈性品種加強(qiáng)，主流標(biāo)的、基本面比較好的還是要持有一些，不然暴漲的話，都不好補(bǔ)。因?yàn)楦鼈?cè)重于相對(duì)收益，所以怎么樣都會(huì)配置一些。”該北京公募基金經(jīng)理也坦言。

“現(xiàn)在茅臺(tái)的估值不算便宜，估值上升的空間不會(huì)很大。現(xiàn)在就是看業(yè)績，如果每年上漲20~30%，也會(huì)有一部分人愿意賺這個(gè)錢。”前述華南險(xiǎn)資投研人士則表示。

“這種風(fēng)格將會(huì)持續(xù)較長的時(shí)間，短期看，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或者說消費(fèi)股收入和利潤掉頭向下，這種投資邏輯就不會(huì)逆轉(zhuǎn)。”該險(xiǎn)資人士進(jìn)一步表示。

“很難說風(fēng)格會(huì)不會(huì)變，但風(fēng)格的變化都是階段性的。以前成長股漲起來的時(shí)候，消費(fèi)股會(huì)跌的很慘，但現(xiàn)在未必。”上述公募基金經(jīng)理也表示。