本周行業(yè)觀點:基于行業(yè)基本面和估值水平,維持行業(yè)“推薦”評級。白酒板塊:近期白酒紛紛控貨挺價,蓄勢中秋旺季放量。五糧液部分渠道停貨,控量挺價,汾酒對青花全面停貨,老窖西南區(qū)建議渠道價810,之前5月份水井也在進行控貨,糖酒會后,淡季再次迎來停貨潮。白酒消費結(jié)構(gòu)發(fā)生變化后,多數(shù)白酒企業(yè)很難形成茅臺的賣方市場,通過控量挺價實現(xiàn)價格上行是必要手段,實現(xiàn)渠道較為合理的利益分配,旺季加大發(fā)貨,業(yè)績可以保持穩(wěn)定增長。通過發(fā)貨和停貨的調(diào)整,出貨量和批價得以均衡,使公司業(yè)績和渠道利益更加平衡,增長更加穩(wěn)健,拉長景氣周期。在風(fēng)險偏好回落的背景下,建議關(guān)注業(yè)績確定性強,估值低的龍頭,推薦貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、口子窖、水井坊。食品板塊:建議關(guān)注業(yè)績確定性強,具有較好賽道和較好商業(yè)模式的公司,推薦絕味食品、好想你、克明面業(yè)、晨光生物、涪陵榨菜。

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上周市場回顧:食品飲料板塊指數(shù)下跌2.28%,跑贏滬深300指數(shù)1.57個百分點,跑贏上證綜指2.09個百分點,板塊日均成交額187.37億元。食品飲料子行業(yè)中乳業(yè)、白酒下跌幅度最小,分別下跌-0.28%、-1.93%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為32.74,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為13.04和12.22。

行業(yè)重點數(shù)據(jù):白酒行業(yè),6月22日,五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1059元/瓶、519元/瓶和218元/瓶;乳品行業(yè),6月13日數(shù)據(jù),主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為3.39元/公斤,同比下降0.90%,環(huán)比下降0.00%;肉制品行業(yè),5月,2018年5月,生豬和能繁母豬存欄量分別為32,997萬頭和3,285萬頭,同比-7.2%和-8.85%,環(huán)比-1.90%和-2.49%。仔豬、生豬和豬肉價格開始逐漸下降,6月8日的最新價格分別為23.37元/千克、11.33元/千克和17.60元/千克,同比下降42.80%、16.75%和20.40%,環(huán)比變化-1.43%、+0.09%和-0.79%。6月8日豬糧比價為5.48,環(huán)比變化+0.00%;啤酒行業(yè),2018年5月國內(nèi)啤酒產(chǎn)量397.10萬千升,同比+1.50%。從進出口來看,2018年4月份國內(nèi)啤酒進口57,485千升,同比+2.84%,進口單價為1097.99美元/千升,同比+14.04%。

行業(yè)重點推薦:貴州茅臺:系列酒高增長,價格基本平穩(wěn);五糧液:產(chǎn)品逐步聚焦,改革紅利釋放;水井坊:核心單品放量,區(qū)域擴張?zhí)崴?古井貢酒:受益消費升級,盈利彈性大;口子窖:機制靈活,盈利能力持續(xù)提升;克明面業(yè):中高端掛面龍頭,員工持股激勵到位;絕味食品:定位管理能力輸出,發(fā)展路徑清晰;好想你:規(guī)模效應(yīng)顯著,盈利能力不斷提升;晨光生物:植物提取物行業(yè)龍頭,辣椒紅色素量價齊升,甜菊糖業(yè)務(wù)逐步放量;涪陵榨菜:傳統(tǒng)榨菜持續(xù)增長,脆口符合健康消費趨勢。

風(fēng)險提示:食品安全事故,推薦公司業(yè)績不達預(yù)期,宏觀經(jīng)濟低迷