本周觀點:本周食品飲料繼續大幅上漲,白酒方面,區域龍頭今世緣、口子窖、古井貢等領漲,年初至今漲幅分別達到46.31%、35.74%、32.13%,漲幅分列白酒行業第二到第四位。在之前的報告中我們多次強調2018將是區域酒的提速之年,在大本營市場品牌力強、深耕渠道且產品結構好的公司將最為受益本輪的區域酒消費升級。基于這個邏輯,我們繼續推薦今世緣,公司在江蘇市場市占率10%排名第二,省內品牌力強;次高端占比提升至總收入的48%,產品結構在區域酒中最為突出;公司近期啟動與浙江商源的合作,省外市場短期內有望實現突破,對應2018年PE為24倍,維持買入評級。大眾品及調味品方面,我們繼續看好伊利股份及安琪酵母,對應2018年估值分別為25倍和27倍。市場回顧:本周上證綜指下降2.11%,滬深300下降1.2%,食品飲料板塊上漲5.15%。食品飲料各子板塊中,白酒上漲5.19%,啤酒下降2.18%,其它酒類上漲5.60%,軟飲料上漲6.71%,葡萄酒上漲4.84%,黃酒上漲5.60%,肉制品上漲5.51%,調味發酵品上漲6.26%,乳品上漲11.21%,食品綜合上漲0.91%。
數據跟蹤:截止6月1日,一號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1099元、509元、378元、519元,價格相比上周分別變動0元、0元、-10元、-20元、-20元。京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1059元、509元、378元、519元,價格相比上周分別變動0元、-40元、-10元、-20元、0元。
重要研報:五糧液(000858):新董事長上任對公司進行全方位改革。行業復蘇后公司率先控量挺價,渠道利潤達到10-15%。預計五糧液將轉向穩價放量,2018年投放量從1.7增至2萬噸,2020年將達3萬噸。公司可通過提升計劃外價格和占比、開發普五上沿產品提價,飛天茅臺提價18%為五糧液釋放漲價空間。行業復蘇后公司重新扶持小商,渠道從垂直轉向變扁平化。公司推進“百城千縣萬店”工程,從粗放的“貿易銷售模式”向精細化的“終端營銷”轉型。
