今年初爆發(fā)的新冠疫情，以消費為主的眾多行業(yè)飽受沖擊，對于白酒行業(yè)而言，酒企也受到不同程度的影響。
當下，隨著國內疫情防控狀況的好轉，各地也紛紛出臺政策拉動消費，依托于餐飲、宴會場景的白酒行業(yè)也正迎來復蘇時機。后疫情時代，白酒行業(yè)會有哪些特征，如何把握疫情常態(tài)化防控下的白酒投資機遇?
5月19日下午，云上每經2020中國酒業(yè)資本在線沙龍暨中國酒業(yè)金樽獎發(fā)布活動舉行。活動上，華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師方振認為，疫情越早結束，白酒需求反彈就越大，當下白酒需求正在積極改善。后疫情時代，白酒行業(yè)集中度將進一步提升，投資方面，建議布局具備估值安全邊際的長線價值龍頭。
白酒需求正在穩(wěn)步改善
國家統(tǒng)計局數據顯示，2020年1~3月，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產量169.26萬千升，同比下降15.87%，白酒銷售收入1442.02億元，同比下降5.67%，利潤437.75億元，同比增長7.46%。疫情之下，部分數據下滑尚在意料之中。
從已披露的19家白酒上市公司2020年一季報也可一窺端倪。與2019年年報顯示的整體向好趨勢不同，受新冠肺炎疫情沖擊，2020年一季度，除茅臺、五糧液等個別龍頭外，白酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)有所承壓。
方振表示，2020年一季度，疫情對以茅臺、五糧液為代表的高端白酒影響較小，兩大龍頭實現(xiàn)兩位數的穩(wěn)健增長，但在二線白酒這一塊，由于受到疫情下消費場景的沖擊，多數出現(xiàn)了一定程度下滑。
在方振看來，疫情對白酒的需求沖擊，是加速集中和分化的過程。“我們從各家酒企年報分析和2020經營規(guī)劃來看，在疫情當下，名酒龍頭保持經營理性務實，2015~2016年以來的白酒行業(yè)復蘇周期預計會得以平穩(wěn)延續(xù)。”
隨著國內疫情得到有效防控，進入二季度，方振認為，政府加快正常的消費促進，很多城市出臺了消費刺激政策，進入二季度以來，草根感受到白酒終端需求開始出現(xiàn)環(huán)比改善。從需求側分析來看，之前判斷二季度迎來需求改善和業(yè)績預期的拐點，現(xiàn)在如期來臨。
統(tǒng)計數據顯示，今年3月，白酒產量降幅已經收窄，名酒終端價基本穩(wěn)定。全國2020年3月白酒產量65.8萬千升，在終端價格方面，高端白酒價格已有企穩(wěn)跡象。
對于后續(xù)白酒板塊的判斷，方振也給出了他的觀點。他認為，疫情越早結束，白酒需求反彈就越明朗，相關的政策支持也會帶來需求提振。“三季度預計會有明顯反彈”，因此應對越充足、準備越充分的酒企，在后疫情時代相信能夠更加積極地搶占市場。
白酒集中度將加速提升
需要指出的是，幾千年酒文化形成的飲酒習慣，顯然不會因為一次“疫情”而改變。好的龍頭酒企的產品和品牌，根植于消費者內心，內聚于品質，傳播以文化。其產品已經和消費者建立起密切的認知和情感。
方振認為，疫情對于白酒需求的短期沖擊，改變不了行業(yè)自身穩(wěn)定的競爭格局。而龍頭企業(yè)也擁有更強的“抗擊打”能力。
“龍頭酒企基于疫情這樣階段性的沖擊，借助自身的競爭優(yōu)勢反而可以加快轉型升級，加快集中度的提升。同時也增強渠道的抗風險能力”。方振說。
在方振看來，從商業(yè)模式來看，以這次疫情為代表的需求端沖擊，猶如過去出現(xiàn)的經濟增速放緩，白酒總量的飽和等需求端的變化，復盤過去幾次需求沖擊，行業(yè)龍頭都能體現(xiàn)更強的應對能力，從而擴大它的份額。
“我認為，疫情也是檢驗和識別白酒行業(yè)賽道格局和龍頭競爭力的一個時機，我們之前對白酒也做了類似需求沖擊的復盤，其結果是將加速行業(yè)集中度提升”。方振表示。
有業(yè)內人士分析指出，目前白酒行業(yè)品牌還較分散，白酒行業(yè)集中度將明顯提升。品牌知名度高、產品質量好的白酒品牌將越來越受消費者歡迎，市場將向優(yōu)勢產區(qū)、優(yōu)勢品牌和優(yōu)勢企業(yè)集中，在“強者恒強、弱者恒弱、優(yōu)勝劣汰加劇”的行業(yè)競爭格局下，企業(yè)面臨的選擇是要么勝出活下來，要么被淘汰出局。
東吳證券發(fā)布研報指出，疫情過后，龍頭集中度有望繼續(xù)提升。白酒行業(yè)短期承壓，但疫情沖擊下行業(yè)內部加速洗牌，長期不改結構升級加頭部集中趨勢。
在白酒行業(yè)的投資建議上，方振指出，白酒行業(yè)周期依舊會持續(xù)，消費升級驅動行業(yè)加速集中。白酒是典型的借助疫情加速份額集中的板塊，以真實內在價值為錨，對于估值具備安全邊際或者估值合理的名酒龍頭，建議積極布局并長期持有。“從資金的層面而言，白酒也一直是海外資本持續(xù)戰(zhàn)略配置的重要板塊。”
