大眾品看三四線及縣鄉(xiāng)地區(qū) 白酒關(guān)注次高端及區(qū)域龍頭

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊上周整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。食品飲料指數(shù)全周收于10750.61 點(diǎn)，當(dāng)周上漲1.73%，跑輸上證指數(shù)2.21 個(gè)百分點(diǎn)。從一級(jí)行業(yè)來(lái)看，食品飲料當(dāng)周在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)較好，排名至第4 位。二級(jí)子行業(yè)多數(shù)上漲，白酒(3.90%)、調(diào)味發(fā)酵品(3.00%)、啤酒(2.72%)、黃酒(2.21%)漲幅居前，乳品(-3.72%)、其他酒類(lèi)(-1.45%)跌幅相對(duì)明顯。從個(gè)股來(lái)看，當(dāng)周個(gè)股下跌家數(shù)相對(duì)較多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳業(yè)、龍大肉食、湯成倍健6 家停牌之外，當(dāng)周48 家收漲，24 家收跌。開(kāi)源食品投資組合漲幅2.63%，跑贏申萬(wàn)食品飲料指數(shù)0.90 百分點(diǎn);全年漲幅7.33%，跑贏申萬(wàn)食品飲料指數(shù)14.06 個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)及上市公司重點(diǎn)消息

1-3 月進(jìn)口酒數(shù)據(jù)出爐：瓶裝葡萄酒量額齊增32.4%，啤酒增速再放緩

紙價(jià)再次上漲 包材推動(dòng)成本上升

西鳳最新招股書(shū)披露 擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1 億股

嘉士伯2018 一季度中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)16%

新希望乳業(yè)IPO，擬發(fā)行8537.11 萬(wàn)股

恒天然第211 次平均中標(biāo)價(jià)下跌1.10%

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，豬肉板塊價(jià)格依舊疲軟，仔豬價(jià)格上下跌1.73 元至23.59元，生豬價(jià)格持平至10.10 元，豬肉價(jià)格下跌0.02 元至16.89 元。乳品價(jià)格多數(shù)種類(lèi)下跌，牛奶價(jià)格下跌0.01 元至11.51 元，酸奶價(jià)格下跌0.03 元至14.38元，國(guó)外品牌嬰兒奶下跌0.03 元至228.68 元，國(guó)內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.51 元至177.67 元，中老年奶粉下跌0.08 元至94.62 元。小麥價(jià)格下跌16.20 元至2463.20 元/噸;玉米價(jià)格下降10.90 元至1801.40 元/噸;黃豆價(jià)格上漲21.50元至3937.30 元。白砂糖價(jià)格上漲0.02 元至11.54 元/公斤。

投資策略

消費(fèi)升級(jí)依舊是未來(lái)推動(dòng)食飲板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素，但對(duì)于乳制品、大眾品等子行業(yè)來(lái)說(shuō)，一線城市由于人均收入相對(duì)較高，消費(fèi)升級(jí)啟動(dòng)較早，升級(jí)空間相對(duì)飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來(lái)的龐大的增量以及未來(lái)對(duì)縣鄉(xiāng)地區(qū)市場(chǎng)的下沉。白酒板塊在茅五國(guó)窖拉動(dòng)的空間下依次向下傳導(dǎo)，次高端白酒及區(qū)域性龍頭受益更加明顯。未來(lái)投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛，消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境下對(duì)高品質(zhì)國(guó)產(chǎn)啤酒的要求上升，給于啤酒行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)會(huì)，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們18 年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(yè)(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關(guān)注桃李面包的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)