報(bào)告摘要：

本周觀點(diǎn)：白酒板塊，渠道調(diào)研顯示2021年高端及次高端白酒擴(kuò)容加速，千元價(jià)格帶龍頭公司動(dòng)銷(xiāo)旺盛，量?jī)r(jià)齊升;次高端價(jià)格帶受醬酒熱拉動(dòng)從300-500元向500-700元升級(jí)明顯，宴席場(chǎng)景恢復(fù)拉動(dòng)次高端整體銷(xiāo)售情況，龍頭公司彈性更大。我們堅(jiān)定推薦配置高端瀘五茅，次高端水井坊、古井、汾酒、酒鬼、今世緣等。啤酒板塊，廠商現(xiàn)金流充裕穩(wěn)健，一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)落地，也即將迎來(lái)消費(fèi)旺季。目前行業(yè)估值合理，邊際改善邏輯強(qiáng)化，首推華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒，推薦青島啤酒、珠江啤酒。

預(yù)調(diào)酒板塊，百潤(rùn)股份我們預(yù)計(jì)Q1營(yíng)收端增速為40%-45%，其中線上增速為90%，同時(shí)香精業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，建議關(guān)注。乳制品板塊，上游奶源供給偏緊價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)下游競(jìng)爭(zhēng)趨緩，同時(shí)一季度同比均呈現(xiàn)明顯改善，建議關(guān)注估值回落合理區(qū)間的伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)，奶粉建議關(guān)注中國(guó)飛鶴。休閑食品板塊，建議關(guān)注PEG較低且后期快速增長(zhǎng)的鹽津鋪?zhàn)雍颓⑶⑹称贰｛u制品板塊，持續(xù)看好鹵味龍頭絕味食品，股權(quán)激勵(lì)的主業(yè)高增長(zhǎng)目標(biāo)疊加近期單店持續(xù)恢復(fù)，建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的周黑鴨。調(diào)味品板塊，建議關(guān)注低估值存在預(yù)期差企業(yè)，重點(diǎn)推薦仲景食品。新市場(chǎng)加大人海戰(zhàn)術(shù)，老市場(chǎng)以物代人，空中地推加大投放，今年有望成為公司成長(zhǎng)拐點(diǎn)。

市場(chǎng)回顧：本周上證綜指下跌0.7%，滬深300下跌1.37%，食品飲料板塊上漲1.48%，強(qiáng)于上證綜指和滬深300。食品飲料各子板塊中，白酒上漲2.56%，啤酒上漲3.34%，其它酒類(lèi)上漲3.54%，軟飲料上漲2.72%，葡萄酒上漲3.74%，黃酒上漲4.40%，肉制品上漲0.05%，調(diào)味發(fā)酵品下跌2.82%，乳品下跌1.88%，食品綜合下跌0.34%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止4月9日，京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1399元、639元、459元、539元，價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、200元、-10.5元、1元、20元。

重要研報(bào)：巴比食品(605338)：三分書(shū)里識(shí)巴丘，包點(diǎn)鋪中述巴比：早餐剛需賽道優(yōu)質(zhì)，C端格局未定，B端亟待升級(jí);巴比產(chǎn)品多樣研發(fā)力強(qiáng)、特許加盟模式成熟，高毛利高周轉(zhuǎn)保障品牌長(zhǎng)期增長(zhǎng);公司組織清晰架構(gòu)穩(wěn)定，支出成本穩(wěn)中有降，聚焦大品牌戰(zhàn)略開(kāi)拓路徑清晰。（原文標(biāo)題：白酒擴(kuò)容動(dòng)銷(xiāo)旺盛 調(diào)味品關(guān)注仲景食品）