投資分析：看好白酒、啤酒和調(diào)味品的業(yè)績增長

由于前期漲幅過大，白酒板塊2、3月份跑輸大盤。我們認(rèn)為，白酒板塊通過大幅下跌，能夠有效釋放市場風(fēng)險。由于白酒行業(yè)本身的基本面極佳、成長空間仍然客觀，板塊在充分釋放風(fēng)險后將會再次彰顯投資價值。我們看好下半年白酒板塊的走勢，原因如下：一，下半年是白酒消費的旺季;二，隨著白酒行業(yè)重要上市公司發(fā)布半年報和三季報，優(yōu)秀的業(yè)績將會給市場新的信心;三，通過下跌，白酒板塊二級市場的風(fēng)險基本釋放，重要白酒上市公司的動態(tài)市盈率將會重回25倍上下，到時估值優(yōu)勢將會較為充分。

3月份，啤酒板塊跑贏大盤。自上年的第四季度，市場重拾對啤酒板塊的熱情，從基本面的角度分析，我們認(rèn)為啤酒行業(yè)基本完成了市場集中的歷史進程，從而進入業(yè)績不斷釋放、利潤水平提升的收獲期。關(guān)于啤酒板塊，我們有以下觀點：一，啤酒板塊向上的行情或會隨著旺季到來而結(jié)束，板塊本身的風(fēng)險也有釋放的要求;二，不是所有的啤酒上市公司都是好的投資標(biāo)的，只有絕對的市場壟斷者和龍頭才能享有未來的行業(yè)紅利，而這些投資標(biāo)的值得長期持有，板塊向下調(diào)整時就是比較好的介入時點，繼續(xù)推薦青島啤酒(600600)。

3月份，軟飲料板塊與跑輸大盤，個股跌幅較大。軟飲料板塊目前整體估值較低。其中，承德露露是優(yōu)秀的投資標(biāo)的，公司目前的市盈率(靜態(tài))僅為24倍，市銷率僅4倍，隨著消費旺季到來，公司值得關(guān)注。

萄酒板塊在3月份走出了較好的行情，整體跑贏大盤，其中主要原因是繼白酒和啤酒之后的補漲動能所致。但是，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)的基本面并無根本性改變，國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)仍然較大程度上受到進口葡萄酒的負(fù)面影響。

3月份，調(diào)味品板塊跑贏大盤。其原因是調(diào)味品上市公司紛紛發(fā)布靚麗的年報，良好的業(yè)績預(yù)期下，板塊行情不斷走高。我們認(rèn)為，調(diào)味品龍頭企業(yè)受益于提價、消費升級、市場滲透、品牌形成、高增長等有利因素，公司業(yè)績將會持續(xù)超預(yù)期，我們推薦行業(yè)中的龍頭或潛在的龍頭企業(yè)，如海天味業(yè)、中炬高新和千禾味業(yè)，三家公司的動態(tài)估值目前僅20余倍。

我們看好白酒、啤酒和調(diào)味品三大板塊。2018年3投資組合：老白干酒、青島啤酒、中炬高新、安琪酵母、雙匯發(fā)展。2018年4投資組合：老白干酒、青島啤酒、中炬高新、安琪酵母、千禾味業(yè)。4月份投資組合新進個股：千禾味業(yè);4月份投資組合剔除個股：雙匯發(fā)展。

風(fēng)險提示：食品安全的潛在風(fēng)險;一些板塊前期漲幅過大，估值偏高，蘊含市場風(fēng)險;市場對價值股進一步殺跌，構(gòu)成板塊持續(xù)向下的風(fēng)險。