口子窖市值近200億 躍居白酒上市公司第五

2014年5月，國務(wù)院頒布的新“國九條”明確提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”。市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值。

截至4月6日，口子窖市值達(dá)到196.98億，突破200億元關(guān)口指日可待。去年最高峰時(shí)期，口子窖市值達(dá)到300億元，最高股價(jià)50.03元。

與高峰時(shí)期相比，口子窖市值蒸發(fā)三分之一，但橫向比較，口子窖市值位居徽酒軍團(tuán)第一，位居行業(yè)第五，超越同城勁敵古井貢酒，以及山西汾酒。

口子窖市值超越古井貢、山西汾酒以及今世緣，看似毫無邏輯，卻有一定的必然性。與老牌上市公司古井貢、山西汾酒相比，口子窖具有“次新股”優(yōu)勢，易被投資者追捧炒作。

或許有人會質(zhì)疑，今世緣、迎駕貢酒同樣為“次新股”，為何在市值上沒有競爭優(yōu)勢?從凈利潤上分析，今世緣略高于口子窖，迎駕貢酒遠(yuǎn)不如口子窖。但口子窖流通市值不到20億元，今世緣卻有90多億。

中國股民偏愛小盤股的特質(zhì)，決定了口子窖更容易被抬高。迎駕貢酒如在凈利潤上有所突破，亦容易成為被追捧的對象，比較它的流通值只有16億元。當(dāng)然，這也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，形成高危“堰塞湖”，一旦原始股解禁，股價(jià)很容易大起大落。

從基本面來看，口子窖的優(yōu)勢很明顯。以去年三季報(bào)數(shù)據(jù)分析，口子窖業(yè)績不如山西汾酒、古井貢酒，但在凈利潤上去超越二者，位居行業(yè)第六，略遜于今世緣。

目前白酒上市公司格局很有意思，茅臺一枝獨(dú)秀，凈利潤是所有白酒上市公司之和。

第二和第三五糧液、洋河股份競爭激烈，處于膠著狀態(tài)。五糧液在市值、營收、凈利潤上略高于洋河股份。在未來很長一段時(shí)間，兩者都會把彼此當(dāng)作主要競爭對手。

行業(yè)老四瀘州老窖位置比較尷尬，短時(shí)期內(nèi)追不上前面的洋河股份，后面的競爭對手又對它構(gòu)不成威脅。唯一的挑戰(zhàn)者，有可能是古井貢酒。目前古井貢已經(jīng)收購湖北黃鶴樓，加快了追趕的速度。

古井貢酒收購湖北黃鶴樓，對同省口子窖、迎駕貢酒等都是一個(gè)巨大的威脅。通過并購一個(gè)10—20億元左右的企業(yè)，古井貢酒不僅鞏固了省內(nèi)第一的位置，更是打開了全國化的快車道。

目前古井貢與口子窖市值相差10億左右，這一競爭區(qū)間的還有今世緣、山西汾酒、迎駕貢酒。如果不是出現(xiàn)“黑天鵝”事件，彼此之間很難拉開大的差距。古井貢看到的這一點(diǎn)，所以選擇了走捷徑。

市值管理是一門藝術(shù)，絕非炒作概念、資本運(yùn)作、危機(jī)公關(guān)那么簡單。強(qiáng)敵環(huán)伺，口子窖要想保住現(xiàn)有市值地位，確實(shí)亞歷山大，需要在提升業(yè)績和凈利潤上做足文章。