利潤創下新高的貴州茅臺(600519.SH)卻迎來“黑暗”的一天。
3月27日晚間，貴州茅臺終于發布了2017年年報，六成以上的凈利潤增速也超過市場期待。同時，貴州茅臺還公告實施大額分紅，以2017年年末總股本12.56億股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利109.99元(含稅)，共分配利潤138.17億元，相當于公司拿出一半的凈利潤進行分配。
不過，與高速利潤增長和高額分紅相比，3月28日其股價卻沒有上漲，反倒是一路下跌。貴州茅臺早盤低開，隨后一路低走，下午13點9分跌幅一度擴大到6.28%，最后收盤報收682.05元/股，跌幅4.57%。全天成交額77.86億元，換手率0.9%。貴州茅臺股價跌至近一個月以來的低點。
與大跌相反的則是多家券商機構的集體看好。包括中金公司、安信證券、高盛等國內外機構均看好貴州茅臺，紛紛給出高價，其中中金公司最高給出925元/股的目標價。
一半利潤分紅反遭大跌
2017年年報顯示，貴州茅臺實現營業收入582.18億元，同比增長49.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。
高盛稱，貴州茅臺271億元的凈利潤比預期高4%，同時給出目標價895元/股。
不僅凈利潤增加，貴州茅臺系列酒也在大步邁進。
貴州茅臺認為，長遠看，白酒行業進入新一輪上升期，行業回暖趨勢更加明朗，生產集中度更加提升，提價增利趨勢更加明顯，品牌營銷更加風行，酒企業探索新零售更加快速。
貴州茅臺2018年的生產目標為，實現營業收入較上年度增長15%左右。二是完成基本建設投資25.72億元。確保質量零缺陷，食品安全零事故，安全生產實現“雙百雙零三低”。
也得益于高利潤增長，貴州茅臺也拿出138億元分紅，占到凈利潤的一半。
以往年貴州茅臺分紅來看，2016年貴州茅臺10股派息67.87元(含稅)，2015年貴州茅臺10股派息61.71元(含稅)，均維持在凈利潤的50%左右。不過，相對于目前貴州茅臺的高股價，雖然是更高的分紅金額，但是股息率卻大幅度下降。以目前貴州茅臺股價來計算股息率卻并不高在1.6%左右。
市場卻并未給貴州茅臺好臉色，3月28日貴州茅臺早盤就低開，全天震蕩走低。最后收盤報收682.05元/股，跌幅4.57%。全天成交額77.86億元，換手率0.9%。貴州茅臺股價跌至近一個月以來的低點，成交量也為最近四個月的新高。
一位北京地區私募基金人士對記者表示：“從長遠來看貴州茅臺也仍然有投資價值，產品稀缺仍然是長期的。不過短期來看，高股價已經透支了目前的高業績。同時，分析年報可以看到四季度的時候環比下滑了24.93億元，還有2017年的預收賬款也相比2016年出現大幅減少。此前預收賬款是不斷上升的。”
機構卻在減持
根據本報記者了解，申萬宏源發布研報堅定看好貴州茅臺。
除了申萬宏源證券以外，包括中金公司、安信證券、高盛等國內外機構也均看好貴州茅臺，紛紛給出高價，其中中金公司最高給出925元/股的目標價。
中金公司給出925元目標定價，相對目前股價還有30%左右漲幅空間。高盛稱，貴州茅臺271億元的凈利潤比預期高4%，給出定價為895元/股。安信證券也認為貴州茅臺在供需兩旺情況下保持理性，價格管理嚴格且取得空前效果，醬香酒市場培育收獲碩果，繼續堅定看好。供需兩旺，量價齊升，茅臺酒銷售過3 萬噸，明顯高于年初規劃的2.7 萬噸，顯示茅臺產量釋放彈性。
不過，記者對比貴州茅臺2017年年報和2017年三季報發現，持倉機構們卻在悄然減持。
2017年年報顯示，前十大股東中，中國證券金融股份有限公司持股1620萬股，相比2017年三季度減持341萬股;易方達資產(香港)客戶資金持股1226萬股，相比2017年三季度減持5.55萬股;奧本海默基金持股461.35萬股，相比2017年三季度減持82萬股。2017年三季度還排在前十大里面的全國社保基金一零一組合(471.85萬股)，GIC private(428.88萬股)，興元資產管理(412.8萬股)均不見了蹤影。
除了前十大股東中減持，在機構持股中，機構們也在減持。2017年基金年報顯示，共861家機構持股貴州茅臺，共計6748.43萬股，華夏上證50ETF(387.62萬股)、泰康人壽個人分紅(336.74萬股)、南方消費活力(214.82萬股)、易方達消費行業(180.17萬股)、易方達上證50(166.14萬股)、華安上證180ETF(127.42萬股)、易方達新絲路靈活配置(119.6萬股)持股前列，易方達基金、華安基金、招商基金、華泰基金總體持股居前。
而在2017年三季報時，共有623家機構持股，合計7551.66萬股，持股居前的則是華夏上證50ETF(401.24萬股)，南方消費活力(243.39萬股)，易方達上證50(192.38萬股)、易方達新絲路靈活配置(166.26萬股)、易方達消費行業(112.01萬股)。相比較，除了泰康人壽個人分紅、華安上證180ETF和易方達消費行業在增持外，其他前排基金均在悄然減持。
