本周二A股震蕩小升，滬綜指收揚0.33%至3261.61點，深綜指漲0.39%至2043.94點。貴州茅臺發力上攻并逼近400元大關，這帶動了許多白酒股上漲。

由盤面看，這兩天表現活躍的大多是前期的活躍股，比如周一走強的新疆板塊，周二走強的白酒板塊，這種格局或暗示前期入場的主力仍在場內，而且正努力維持人氣。

因月末、季末的資金供給面偏緊，昨日大盤成交量在上漲中反而略有收縮，預期短期內成交仍難以放量。本周央行已連續向市場投放資金，但釋出的量可能仍不能滿足金融機構胃口。上周美聯儲加息，我國央行迅速作出反應，各類貨幣工具利率提升，許多金融機構對此可能還未適應，或許仍指望央媽心軟。然而由目前的情況看，央媽的心也僅僅是稍稍軟了些，對這種不合理期望并未過度遷就與縱容。

資金面偏緊對人民幣匯率構成了支撐，昨午后人民幣迅速升值，這應該也與央行上述行動相關。人民幣急升，要么是機構沒錢購匯，要么是機構因手中流動性不足而不得不拋售了原本用于壓盤的外匯。

機構找錢跡象其實還有不少，如黃金ETF連續兩天在尾市均有連續套拋單。周一時黃金ETF尾市拋壓較為明顯，周二拋壓在表面上不太明顯，但實質上也是有的——在收盤前幾分鐘國際金價正快速反彈，但黃金ETF對此基本沒有反應。

在月末幾天資金面偏緊的情況一般不易轉變，不過就短期看，本周四的資金面應當會稍有緩和，因申購光大轉債的幾千億巨資屆時會解凍。對于操作手法靈活的投資者來說，不妨利用這個波動做些小差價。具體來說，假如今日市場的利率仍高，而投資者的目標股又恰好下行，去短炒一把的勝率應比較大。

由經驗來看，資金面完全緩和得等到下周后半段，如其后國內外無特別大的利空，那么大盤在4月上旬有望走得稍強些，但應走不太遠，頂多再測試下3300點大關。由歷年走勢看，4月份是較易出現拐點的時段，但并非每年如此。此外，4月份美國將單方面宣布匯率操縱國名單，等過了這個敏感時間點，監管層力撐人民幣匯率的動機料會有所下降，屆時人民幣下行壓力或有所加大。

如果上述判斷成真，屆時A股壓力應該也會加大，因此我懷疑4月的后半段A股或許就會形成本輪行情拐點。