高端白酒增速穩(wěn)健 啤酒行業(yè)或迎變局

投資要點：

板塊表現(xiàn)：本周大盤指數(shù)漲跌幅為2.69%，申萬食品飲料指數(shù)漲跌幅0.65%，漲幅在申萬28 個子行業(yè)中排名第26。白酒板塊指數(shù)漲跌幅為0.21%，啤酒板塊指數(shù)漲跌幅為0.04%，乳業(yè)板塊指數(shù)漲跌幅為-1.90%。個股漲幅前三為酒鬼酒(12.95%)，鹽津鋪子(12.71%)，莊園牧場(11.10%)。本周板塊整體表現(xiàn)弱于大盤，各板塊表現(xiàn)都不突出，目前市場風格較分化，財務季開啟，建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)。

行業(yè)觀察：1)華潤啤酒或就收購喜力在華業(yè)務展開談判。據(jù)路透社報道，華潤啤酒可能正就收購喜力在華業(yè)務展開談判;2)2017 年休閑食品行業(yè)實現(xiàn)6342 億市場。億歐智庫發(fā)布的2017 年休閑食品行業(yè)總結(jié)研究報告，2017 年休閑食品占領(lǐng)了6342 億的市場規(guī)模，相對于2016 年增長率為10.3%; 3)包材漲價潮再度考驗酒業(yè)!28 家紙廠最高漲70%。2018 年春節(jié)后，多家紙企龍頭宣布提價，其中文化紙、包裝紙均有較大幅度上漲。面對原材料價格的上漲，原材料價格的上漲以中檔酒和高端酒為主要產(chǎn)品的企業(yè)的影響預計小于“低端”酒企。

個股要點：【酒鬼酒】中糧酒業(yè)董事長、黨委書記王浩出任公司董事長，中糧酒業(yè)副總經(jīng)理、長城酒事業(yè)部總經(jīng)理、進口酒事業(yè)部總經(jīng)理李士祎出任公司副董事長。【湯臣倍健】公司擬與參與投資設立廣州為來卓識股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。合伙企業(yè)總規(guī)模10.1 億元，公司出資3 億元，公司控股股東梁允超的關(guān)聯(lián)公司誠承投資出資2 億元。此舉有助于公司合理利用資本運作，在消費及大健康行業(yè)尋找合適投資機會，增加投資收益。

行業(yè)最新數(shù)據(jù)： 2018 年2 月全國小麥當月產(chǎn)量為130.19 百萬噸，過去半年無變化;3 月9 日小麥平均價為2547.22 元/噸，過去半年價格先上升后趨于穩(wěn)定;3 月9 日豬肉價格為20.09 元/千克(環(huán)比-2.99%)，近一個月略有下跌;生鮮乳價格自去年12 月開始有所回落，2 月28 日價格為3.46 元/升。2018年3 月6 日全國36 個城市雞肉日平均價為11.17 元/500 克，環(huán)比前一天上漲0.54%;3 月6 日全國牛肉平均價35.77 元/500 克，環(huán)比前一天下跌0.31%，近一個月略有下跌。

本周觀點及推薦組合：高端白酒增速穩(wěn)健，啤酒行業(yè)又迎變局。春節(jié)后白酒一批價格有所回落，主要是季節(jié)性因素及廠家發(fā)貨因素所致。銷量方面，各家發(fā)貨節(jié)奏不一，整體來看預計一季度仍能保持20%左右增長。由此來看，我們認為主要高端白酒企業(yè)一季度有望延續(xù)高增長，收入和凈利潤增速20-40%。本周啤酒行業(yè)也迎來大變局，多家國內(nèi)外媒體報道華潤啤酒可能正在洽購喜力中國業(yè)務。喜力是全球第二大啤酒公司，如能退出中國意味著市場集中度進一步上升。我們堅定認為中國啤酒行業(yè)正在經(jīng)歷歷史性大拐點，龍頭公司過去兩年經(jīng)歷了集體升級產(chǎn)品、集體去產(chǎn)能、集體提價三大重要變化，預計未來均價上升、費率下降、折舊減少將持續(xù)大幅推升行業(yè)盈利。繼續(xù)重點推薦高端白酒和啤酒兩個子行業(yè)，個股包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒，可關(guān)注華潤啤酒，其他板塊建議關(guān)注山西汾酒、伊力特、伊利股份、雙匯發(fā)展、絕味食品、安琪酵母、金禾實業(yè)、珠江控股。

風險提示：經(jīng)濟增速大幅下滑;食品安全問題。