東興觀點：

本月酒類、休閑食品銷量同比分別下跌25.01%、20.76%，乳制品、調味品銷量同比分別上升19.45%、51.04%。今年春節較去年提升近兩周的時間，去年2月上旬還處于春節備貨期間，而今年2月已經進入節后銷售淡季，因此受春節因素影響較大的酒類、休閑食品銷量出現下跌。乳制品、調味品銷售春節前后波動稍弱，放眼長期依然保持可觀增長，成交均價也未現明顯波動。與上月相比，春節后各企業促銷力度減弱，部分酒類和多數乳制品的成交均價環比有所回升。

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【酒類】受提前進入節后銷售淡季影響，酒類量價雙跌。本月酒類銷量288.06萬件、銷售額4.15億元，成交均價144.21元。高價位酒類銷售額占比上升趨勢未變，消費結構升級促進中高端酒類市場迅速發展。

【子行業】白酒本月銷量82.90萬件、銷售額1.70億元，同比降低36.88%、56.37%。啤酒本月銷量42.26萬件、銷售額0.38億元，同比降低29.30%、15.00%。白酒和啤酒在春節前后需求波動更大，因此呈現出較大的下跌幅度。

【品牌】

茅臺、五糧液(000858)、洋河占據白酒銷售額排行榜前三位，龍頭地位仍然顯著。受促銷力度減弱影響，茅五成交均價環比上升11.44%、4.13%。啤酒類，百威、青島、哈爾濱銷售額位居品牌前三，銷售額分別為364.75萬元、331.08萬元、23.27萬元。

【乳制品】乳制品本月銷量、銷售額分別達426.65萬件2.49億元、同比上升19.45%、16.66%，長期呈穩定增長態勢。

【品牌】伊利加大線上渠道投入頗具出成效，銷售額0.60億元，同比上漲14.73%，占全行業銷售額比重達24.01%，與蒙牛差距擴大。蒙牛銷售額0.42億元，同比下跌4.58%。

【調味品】由于調味品具有日常剛需屬性，其受節日需求影響相對最小。本月銷量327.07萬件、銷售額0.79億元，同比增長51.04%、47.82%，調味品電商銷售渠道處于增長階段，銷售狀況將持續優化。

【子行業】食用醋、醬油、醬菜、酵母銷售額同比分別增加49.68%、29.66%、21.13%、47.82%。

【品牌】海天銷量38.08萬件、銷售額751.56萬元，銷量遙遙領先，龍頭地位仍然穩定股。廚邦銷售額同比增速高達184.46%，以近海天6倍的增長速度奮力追趕，未來市場份額有望進一步提高。

【休閑食品】休閑食品銷量受節日影響較大，本月銷量0.88億件、銷售額24.18億元，同比下跌20.76%、34.71%。

【子行業】豆干、糕點銷量同比上升4.12%、15.79%，肉脯、棗干銷量同比下跌21.89%、20.76%。

【品牌】三只松鼠、良品鋪子、百草味依然占據銷售榜前三，龍頭地位難以撼動。

桃李銷量漲幅高達631.20%，產品結構升級顯著提升消費者認可度，銷量呈穩步上升態勢。絕味銷量同比上升38.19%，線上銷量長期增勢未改。

風險提示：宏觀經濟疲軟、原材料成本上升，食品安全問題，業績不達預期