一、事件概述。

近日我們參加了公司股東大會。

二、分析與判斷。

實施雙核驅動發展戰略，計劃3年內完成新業務布局。

公司實施雙核驅動戰略的動因是，顛覆性創新將改變白酒行業的未來，公司需要做更長遠的戰略思考。現有白酒業務仍會是公司業務發展重心，新業務發展將會圍繞以下三方面:1、以健康和體驗為核心的技術革命，解決白酒行業的痛點問題。白酒行業有兩大痛點，健康和酒量，公司已對此做了多年試驗，其中，微分子不僅解決健康問題，更多是解決酒量問題，即同樣口感情況下，可以讓酒精含量下降50%。2、以商業模式為核心的互聯網創新與轉型，用互聯網思維改造企業。公司會著手做好線上B2C、洋河1號O2O和微店工程。3、以資本為手段的產業并購和資源整合，在市場變化的大背景下，尋找整合并購發展機會。為了配合新業務的開展，公司也會相應實施機制改革和轉型。

新業務將以項目制形式迅速落地，并不斷由項目制轉向公司制，有望經過2-3年時間完成總體布局。公司的新業未來愿景是，希望通過若干年的努力，再造一個洋河。當然，無論新業的具體內容是什么，上市公司洋河股份都將是運營主體、投資主體、推進主體和利益主體。

節前白酒銷量同比上升，2015年爭取實現主業增長。

目前是白酒傳統銷售旺季，公司銷量同比上升，分結構看，高端白酒銷售略有壓力，次高端和中低端銷售同比增長，好于此前預期。

2015年公司整體發展思路是，“熱情擁抱新時代，雙核驅動新發展”，即一手抓存量，通過持續創新實現主業增長，一手抓增量，通過顛覆式創新實現新業務爆發式增長。

公司看好預調酒發展前景，努力打造新增長點。

預調酒可以算是舶來品，風靡全球，尤其在歐美、日本和東南亞市場迅速發展。預調酒于2003年開始進入中國市場，經過近十來年的發展，已從發展初級階段向快速發展階段推進，處于爆發前夜。

公司發展預調酒有四方面優勢:(1)雄厚的資本實力，是持續打造和推廣品牌的保障;(2)強大的創新能力，是開辟新品類必須具備的能力;(3)技術優勢，公司已經有預調酒專門團隊，已經做了5年研究;(4)強大的渠道營銷能力，可以保證產品快速鋪貨到終端，可以很好的維護終端。

公司對預調酒的規劃是，通過產品品質創新，保證產品的高品質和多樣性，以此來解決消費者對產品品質的個性化需求，同時，通過創新傳統市場推廣策略，在做好傳統媒體廣告傳播的基礎上，創新消費者體驗，利用移動互聯技術，與移動端跨界合作，來實現與消費者真正的更具體驗性的互動交流。2015年上半年公司計劃將三個預調酒產品導入市場，力爭全年收入不低于5000萬元，2-3年成為行業主流品牌，3-5年成為行業領導品牌。

三、盈利預測與投資建議。

公司制定雙核驅動發展戰略，2015年主業銷售有望實現正增長，新業務發展思路清晰，預調酒有望成為新增亮點。預計2014-2016年歸屬于母公司凈利潤分別為45.69億元、52.24億元和58.01億元，對應EPS為4.23元、4.84元和5.37元，合理估值10-12元，給予“謹慎推薦”評級。

四、風險提示。

經濟下滑;食品安全。