2019年1月2日茅臺公布2018年業績預告及2019年營業收入目標。貴州茅臺(591.70 -1.22%,診股)酒股份有限公司初步核算，2018年度生產茅臺酒基酒約4.97萬噸，系列酒基酒約2.05萬噸;2018年度實現營業總收入750億元左右，同比增長23%左右;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。公司2019年度計劃安排營業總收入增長14%。

對此，多家券商陸續發布研報集體唱多!其中中信建投(9.27 +5.58%,診股)認為，茅臺新年利好重重，經銷商大會釋放信心，2019年增量+調結構+調渠道，收入目標超預期;安信證券更是給出了778元的目標價，相對于目前的股價596元計算，目標漲幅超30%。

(圖片來源網絡，如有侵權請聯系本站)

中信建投點評貴州茅臺：新年利好重重 成長前景光明

近期普飛仍然供不應求，批價維持在1750元附近，公司2019年預計收回的經銷商配額將全部投放在直營渠道和生產高附加值的非標產品，最大化創造收入。根據草根調研也了解到，茅臺已經開始收回部分總經銷產品的經營權轉為直銷，此類產品總量繁多，預計超100個SKU，每個產品的總量并不大，即便茅臺收回投放直營渠道，對普飛的價格影響也較為有限。

茅臺新年利好重重，經銷商大會釋放信心，2019年增量+調結構+調渠道，收入目標超預期。18-20年公司收入分別為749.51/846.45/950.66億元，同比增長22.74%/12.93%/12.31%;EPS分別為26.99/31.85/35.83元/股，對應PE為21.9/18.5/16.5倍，維持買入評級。

安信點評茅臺：預計2019營收超預期 目標價看至778元

公司公告了2018年經營情況，預計實現營業總收入750億元，實現歸屬上市公司股東凈利潤340億，2019年計劃營業總收入增長14%，超出主流市場一致預期。我們認為公司之前已經明確了系列酒含稅增長目標(100億)，所以茅臺酒銷售增長是達成目標的核心，“擴大直銷渠道，優化產品結構”將是兩大核心舉措。

提升2019年盈利預測，投資建議：繼續維持買入-A評級。調整公司2018-19年的每股收益預測為27.14元、32.39元，調整6個月目標價至778.00元，相當于2019年24倍的市盈率。維持買入-A評級。

方正點評茅臺：市場供不應求持續 維持強烈推薦評級

茅臺市場供不應求持續，飛天批價繼續維持高位，高價位酒需求增加：自公司向大眾高端市場轉型以來，茅臺酒的需求量快速增加，供給和需求的矛盾突出，一批價18年穩定在1700元左右，由于19年供給量仍沒有明顯增長，預計批價很難有回落。市場對宏觀經濟普遍擔憂，但我們認為對高端頭部的需求影響甚微，去年下半年高端茅臺的需求大幅增加，公司年份茅臺和精品茅臺的增長加速，今年產品結構會進一步優化。

盈利預測與評級：預計18-20年EPS為27.13/33.47/40.22元，對應PE22/18/15倍，維持“強烈推薦”評級。

中泰證券點評茅臺：收入規劃超預期 重申“買入”評級

從銷量來看，2019年公司計劃投放茅臺酒3.1萬噸左右，相比2018年公告投放計劃增加了0.3萬噸，略超預期。對于2019年任務實現路徑，我們認為公司可通過適當提升結構、加大直營比例等方式來促進成長，考慮到茅臺當下供不應求格局未變，我們認為公司2019年收入規劃有望實現，對應利潤增速有望更為積極。

投資建議：重申“買入”評級。我們調整盈利預測，預計公司2018-20年營業收入分別為750/859/973億元，同比增長23%/15%/13%;凈利潤分別為340/397/461億元，同比增長25%/17%/16%，對應EPS分別為27.03/31.64/36.69元。