黑牛食品4月13日發布的2014年度報告顯示，2014年黑牛食品營業收入約5.83億，同比下降16.33%，扣非凈利潤約為-580萬，主營業務首次出現虧損。

扣非凈利潤，是指歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經常性損益后的凈利潤，反映公司主營業務的經營情況。數據顯示，自2010年上市后，黑牛食品的扣非凈利潤從2011年的近一億元，一路大幅“跳水”，至2014年虧損約580萬元，黑牛食品到底怎么了?

傳統產品老化 市場萎縮

在細分品類中，黑牛食品主營產品中占比最大的液態奶(主要為花生牛奶)2014年實現營業收入2.28億元，同比下降20.92%;豆奶粉2014年實現營業收入約2.00億元，同比下降18.70%。

與黑牛食品的營收大幅下降形成鮮明對比的是，此前承德露露公布的年報顯示，其2014年扣非凈利潤約為4.33億元，同比大漲34.06%。而豆奶粉等沖調飲品龍頭企業維維股份公布的年報顯示，其2014年實現扣非凈利潤約6807萬元，扭轉了2013年虧損2.03億元的局面。

近年來，植物蛋白飲料市場總體呈現了健康發展的態勢。除了業內熟知的“南椰樹、北露露”，包括蒙牛、伊利、娃哈哈、養元、可口可樂等飲料企業也相繼進入植物蛋白飲料行業，相關產品也獲得了不錯的市場反響。

為何在良好的市場大環境下，黑牛食品的兩個主營產品卻呈現營收大幅下降的情況?黑牛食品對此解釋為，液態產品花生牛奶受行業及品類市場銷售整體下降影響表現不佳;豆奶粉、復合麥片等老產品由于包裝更換造成消費者一定的認知延遲、營銷投入不足等原因銷售有所下滑。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，出現這樣的情況，主要還是產品本身老化導致。黑牛豆奶屬于行業的老品牌，原本已有一定的市場占有量與知名度。但隨著時間推移，其價格逐漸透明，經銷商利潤減少，自然就不愿意做。

從數據上看，黑牛食品2014年應收賬款約為4688萬元，大大高于2013年的1466萬元，也可以看出黑牛的產品終端積壓較多，或者說回款不暢，另外黑牛食品的銷量和產量分別下滑15.85%、21.66%。在營銷方面，其2014年廣告投入約為1102萬元，較上年大幅縮水過半�？傮w看來，黑牛食品已顯力不從心，無力開疆拓土。

跟風預調酒 前景難測

在整體業績下滑的情況下，黑牛食品亦在積極調整產品線，其在2014年底推出的達奇預調雞尾酒頗受各方關注，被認為是反轉業績的一大關鍵。

年報顯示，黑牛食品以1000萬元重金聘請韓國一線明星金秀賢作為達奇預調酒的代言人，亦可以看出其對于預調酒市場的野心勃勃。黑牛食品副董事長吳迪年2015年1月曾在公開場合表示，達奇將致力成為預調雞尾酒行業前三名。

據了解，近年來，預調雞尾酒頗受年輕群體喜愛，國內80、90后正在成為主流消費群體，預調雞尾酒所蘊含的空間巨大。另一方面，其他酒類產品目前都承受著較大的的壓力，因此，預調雞尾酒成為近段時間各酒類及食品企業的一大投資熱點。

然而，在預調酒領域，目前已有銳澳、冰銳等較為成熟品牌。公開資料顯示，擁有銳澳品牌的巴克斯酒業在2013年度、2014年度，完成主營業務收入分別為1.86億元、9.82億元，實現凈利潤分別為2021.15萬元、2.3億元。其擴張速度令人咂舌。

中投顧問食品行業研究員梁銘宣指出，隨著參與者的增多，未來也將會具有挑戰性。后來參與者若能以差異性的口味入場，競爭也許不會那么慘烈。

朱丹蓬則表示，黑牛食品的銷售范圍主要集中于華中、華東及東北地區，并不是嚴格意義上的全國性品牌。洋河、五糧液、匯源等大企業目前均已推出預調酒產品，黑牛食品與之相比并無很強的競爭力，因此也面臨很大的風險。

新華食品查閱天貓網站發現，在銳澳官方旗艦店里，其銷量最好的產品月銷量已超過6500件;而在達奇的旗艦店中，其銷量最好的產品月銷量僅336件，與年初相比尚沒有體現出很強的增長力。

無論是植物蛋白飲料，還是預調雞尾酒，都被視為飲料市場的下一個藍海。然而激烈的競爭無處不在，隨著消費者口味的變化與選擇的增多，如今已經不是隨便推出一款新品就必定會受到追捧的時代了。核心競爭力的缺失，或許是黑牛食品面臨的一大問題。無論在哪個市場，要攬這份瓷器活，還得拿出金剛鉆。