酒企冷對“并購”
政府牽頭引導，以資本市場為主導來驅動徽酒產業整合“看上去很美”。有券商研究員表示，從目前看，徽酒品牌的數量的確是太多了，期待安徽白酒企業能通過整合，共同做大做強，而不是疲于百元價格帶的渠道拉鋸戰，拱手將300元以上價格帶讓與省外品牌。
但在接受采訪時，有2家徽酒上市公司高管明確表態“并購必須用資金換市場”，“不考慮兼并重組省內同行”。另有1家高管表示，除非政府出面要求公司所在的酒企都由公司牽頭整合，可以形成板塊效應才考慮整合，“不會去并購某一企業”。此外，名優白酒多為“地理標志產品”，離開原產地生產往往無法保證質量。
已上市企業表態“不感興趣”，而實力相對強的宣酒、高爐家、文王等安徽省內知名酒企也都有自己的考量。
宣酒集團財務總監張炳紅的觀點具有代表性：伴隨著安徽省內市場的點線布局和深度精耕，即使是一些徽酒“老字號”的白酒企業影響力在下降，品牌價值不高，在經銷渠道上也并無優勢;公司白酒產能充足，產量可滿足銷售需求;白酒毛利率高，為減少運輸成本進行兼并的意義也不大。
記者了解到，宣酒2013年-2016年銷售收入均在10億元左右，當地市場份額僅次于四家上市公司，被視為“IPO后備軍團”。去年7月，當地國資戰略入股宣酒，目標直指5年內通過IPO上市。數據顯示，宣酒2013年-2015年的營業收入分別為9.17億、9.23億元和9.86億元，凈利潤從8233萬元下降到6175萬元。雖說整體盈利水平不錯，但受到的擠壓明顯。
由林勁峰掌舵的徽酒集團也曾明確稱要在2018年實現IPO。2009年，深圳盈信投資受讓高爐家酒的母公司雙輪酒業全部股權，但此后5年雙輪酒業卻一直處于虧損，2015年情況轉好后，盈信投資在雙輪酒業的基礎上融資3.5億成立徽酒集團，并稱要在2018年A股IPO上市，但截至目前還進入輔導期。
實際上，前些年業外資本高調進入徽酒，除了高盛、聯想在口子窖和迎駕貢酒上獲得回報外，多數并不理想。近期市場傳出老白干酒停牌是為收購聯想集團旗下文王酒業等白酒資產，對此雙方均尚未正面回應。去年12月6日，聯想集團豐聯酒業將旗下4家酒企的股權集體“轉移”到文王酒業，此舉也被視為是做“兩手準備”：假設出售不成，也可以依靠文王注冊地安徽臨泉國家級貧困縣的優勢來走IPO的道路。
從近幾年的情況看，愿意接盤徽酒企業的往往是外地酒企，或者是一些強勢白酒經銷商去積極上游資源，而非同行并購。在安徽其他地方名酒中，曾幾易其主的沙河，去年10月被下游經銷商永龍酒業收購。至于歐陽修曾賦詩“焦陂八月新酒熱,秋水魚肥膾如玉”贊美的焦陂酒，2002年被中糧集團入主，到2015年又被出讓給阜陽本土企業安徽天韻集團。
行業變局在即
有品牌的老字號徽酒企業狀況堪憂，無品牌的小酒廠更是艱難。盡管非上市公司和行業協會都沒有發布明確的數據，但e公司記者市場調研獲悉，目前能在10億左右規模的徽酒企業僅存5～6家，品牌集中度大幅提高。在2011年，古井貢、迎駕貢、口子窖和金種子銷售額分別在33億、29億、21億和18億元，宣酒、皖酒、文王、明光等也在10億級規模左右，徽酒第一、二方陣間差距不大。
2016年的數據顯示，徽酒品牌間、企業間的分化已經明顯。古井集團2016年營收較五年前翻番，達到76億元;迎駕貢酒凈利潤預計同比2015年增加25-35%，口子窖去年約28.6億元，三季報時宣布利潤增幅已超三成。多位業內人士認為，金種子酒近年來的業績下滑，也是在前幾年的調整期中被區域內強勢企業搶奪了市場份額。
這是個容不得酒企犯錯的時刻。“市場總量在縮減，某個品牌有1個億的銷售增長，背后可能就是其他品牌2個億市場的消失”，合肥惠迪酒業陳傳學舉例稱，今年春節古井大單品“年份原漿”和口子窖銷售大好，但他代理一些中低檔品牌白酒和系列酒則不樂觀，“文王、沙河王、明光、臨水等下滑都很厲害“。
換句話說，徽酒前3甲已經在的擠壓式增長中得了遠超同行的發展。招商證券在2月28日的徽酒專題電話會議中表示，“消費者的品牌意識越來越強，所以在2015-2016年間安徽很多非品牌類的產品銷量越來越差，龍頭酒企更多是擠占了那些非品牌的、開發類的、雜牌酒的原有份額。”此前更曾在深度研報中稱，放在次高端復蘇、品牌消費升級的大背景下, 徽酒一超多強格局已然確立，同時板塊內渠道的競爭也有所減緩，企業轉而轉向品牌投入。
這一說法也獲得了業內的證實。張炳紅稱隨著市場格局的變化，加之宣酒產品結構簡單、省內知名度已經打響，公司會考慮適當縮減營銷費用。目前安徽區域酒店、煙酒店的買斷費、陳列費都在大幅縮減，白酒的增長驅動更多依靠消費者培育、品牌建設。
徽酒版塊的分化，也正是國內白酒行業繼續調整的一個縮影。近期多份券商研報就徽酒板塊進行分析：白酒行業消費升級爆發時點來臨，徽酒即將迎來行業巨變，企業需盡快實現收入大幅超越競爭對手，品牌實現快速提升。
“我們認為中國白酒能生存的是全國化和省級強勢品牌的酒企”。知行力酒類營銷托管董事長梁超認為，即使是地級市白酒中的第一品牌，未來的生存幾率也很低。從這個角度看，也是為何多家徽酒酒企不希望被重組，而試圖沖刺IPO的原因。
