12月頭兩個(gè)交易日，白酒股整體演繹上漲行情，多只個(gè)股現(xiàn)久違漲停。業(yè)界分析，這與白酒股低估值、國(guó)企改革等概念有關(guān)。

11月28日，五糧液最大經(jīng)銷商銀基集團(tuán)公告扭虧為盈。銀基集團(tuán)去年同期巨虧超7億港元，而最新發(fā)布的截至2014年9月30日的新一財(cái)年中報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)收1.89億港元，同比增長(zhǎng)66.3%，盈利為3200萬(wàn)港元。銀基集團(tuán)主席梁國(guó)興也就此對(duì)外稱，“白酒業(yè)最壞時(shí)刻已過(guò)。”

銀基的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)案例并非孤例。此前，如古井貢酒、沱牌舍得等上市酒企，也剛交出前三季度營(yíng)收企穩(wěn)現(xiàn)增長(zhǎng)的“成績(jī)單”。

 

經(jīng)銷商稱線下銷售仍“困難”

眼下，傳統(tǒng)銷售旺季來(lái)臨，白酒經(jīng)銷商面臨的市場(chǎng)形勢(shì)如何?浙江商源集團(tuán)是國(guó)內(nèi)大型酒商之一，浙江商源總裁朱躍明昨日告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)前行業(yè)經(jīng)銷商所面形勢(shì)較此前“有所好轉(zhuǎn)”，經(jīng)銷商主要是減少庫(kù)存，而廠家也不再大肆壓貨。但他進(jìn)一步表示，“今年還是比較艱難，經(jīng)銷商不太賺錢，加上行業(yè)還是面臨產(chǎn)能過(guò)剩，仍處于去庫(kù)存階段。”

部分中小經(jīng)銷商也面臨同樣的狀況。國(guó)內(nèi)代理多款名酒的一位經(jīng)銷商昨日介紹說(shuō)，傳統(tǒng)線下渠道當(dāng)前仍“十分艱難，雖然中低端白酒銷售在上升，但高端名酒下滑幅度達(dá)到了30%左右。”

福建酒類連鎖“酒立方”負(fù)責(zé)人陳春敬則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大的行業(yè)調(diào)整之下，經(jīng)銷商也在轉(zhuǎn)型，比如線上線下結(jié)合進(jìn)行銷售，更多拓展電商等線上銷售渠道。

多重利好刺激白酒股上漲

12月前兩個(gè)交易日，白酒股整體大漲，數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)行業(yè)分類的白酒股板塊，10月初至12月2日，整體上漲了9.59%。

“主要還是古井貢酒逆勢(shì)提價(jià)有拉動(dòng)，沒(méi)有人能想到，在當(dāng)前白酒形勢(shì)下，酒企還能提價(jià)，這說(shuō)明酒企銷售回暖，這是個(gè)利好。”一位證券分析師向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

同時(shí)，取消酒精消費(fèi)稅也被視為行業(yè)的一大利好。日前，國(guó)家財(cái)政部發(fā)布公告，宣布“取消酒精消費(fèi)稅。取消酒精消費(fèi)稅后，‘酒以及酒精’品目相應(yīng)改為‘酒’，并繼續(xù)按現(xiàn)行消費(fèi)稅政策執(zhí)行。”

有川內(nèi)酒企人士也分析，白酒股整體走強(qiáng)，與酒精消費(fèi)稅取消的刺激有關(guān)聯(lián)。

但白酒行業(yè)專家萬(wàn)興貴在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這一項(xiàng)稅務(wù)的取消對(duì)酒企、特別是名酒企，雖可降低一些企業(yè)負(fù)擔(dān)和成本，但對(duì)傳統(tǒng)白酒、名優(yōu)白酒廠影響并不大，而是更利于新型工藝的大眾酒企。

對(duì)白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)企改革無(wú)疑將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的利好。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前15家白酒上市公司的實(shí)際控制人中，1家為外資，3家為自然人，其余11家均為地方國(guó)資控股。

此前包括貴州茅臺(tái)、五糧液、金種子酒、沱牌舍得都有進(jìn)行國(guó)企改制相關(guān)的公告。昨日，老白干酒即因公告國(guó)企改革相關(guān)細(xì)節(jié)，復(fù)牌即迅速封漲停。

中銀國(guó)際近日發(fā)布研報(bào)也表示，國(guó)企改革是白酒股“不容忽視的一個(gè)潛在催化劑”。

業(yè)界激辯“最壞時(shí)刻已過(guò)”

“最壞時(shí)刻已過(guò)。”這是近期多位酒企負(fù)責(zé)人常掛于口頭上的一句話。

“水井坊已度過(guò)最困難的時(shí)候。”水井坊“洋帥”、總經(jīng)理大米今年下半年以來(lái)，也在多個(gè)場(chǎng)合這樣稱，他在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也曾表示，公司今年第三季度，業(yè)績(jī)有了轉(zhuǎn)好的跡象。

梳理今年三季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，除了行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)，沱牌舍得、古井貢酒、老白干酒等區(qū)域名酒營(yíng)收也均小幅增長(zhǎng)。這是否預(yù)示著行業(yè)“最壞時(shí)刻已過(guò)”呢?更多業(yè)內(nèi)人士則不贊同此觀點(diǎn)。

白酒行業(yè)專家孫延元向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前白酒行業(yè)所面對(duì)的形勢(shì)仍然非常嚴(yán)峻，主要是傳統(tǒng)政務(wù)消費(fèi)和團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)大面積缺失的影響，而培養(yǎng)民間和商務(wù)消費(fèi)尚需一定時(shí)間。

“2015年仍將是行業(yè)觸底的過(guò)程，2016年有望止跌回暖。”孫延元預(yù)測(cè)，“大酒廠有望較快到出路，而小酒廠將大量被淘汰，行業(yè)集中度增加。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，從前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，申萬(wàn)分類的15家酒企雖營(yíng)收下滑有所減緩，但凈利并未止跌。今年前三季度，15家酒企總營(yíng)收為694.14億元，較去年同期804.86億下滑14%。而凈利潤(rùn)方面，今年前三季度為224.78億，較去年同期的285.57億下降21.29%。

“銀基是在去年低基數(shù)上的增長(zhǎng)，并不能代表行業(yè)狀況，行業(yè)未來(lái)的形勢(shì)，要看接下來(lái)春節(jié)的銷售狀況，但估計(jì)會(huì)逐步趨穩(wěn)。”前述分析師認(rèn)為，2015年利潤(rùn)不會(huì)下滑太多，應(yīng)該是大概率事件，白酒未來(lái)難有大面積的降價(jià)。