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    1股茅臺(tái)價(jià)格比1克黃金還貴三成 券商仍喊話“買買買”(2)

    2017-02-24 08:12  中國(guó)酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

    用業(yè)績(jī)說(shuō)話 券商給出投資邏輯

    作為資本市場(chǎng)中名副其實(shí)的白馬股,貴州茅臺(tái)股價(jià)“飛天”的背后,蘊(yùn)藏著怎樣的投資邏輯?

    記者通過(guò)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來(lái),共有11券商發(fā)布了14份貴州茅臺(tái)的研究報(bào)告。其中,1家券商給予增持的評(píng)級(jí),其他券商均表示“買入”。另外,對(duì)于茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià),東方證券給予了390.96元/股,另外,有兩家給予了400元/股的目標(biāo)價(jià)。天風(fēng)證券給出了442元/股、中泰證券給出了431元/股的目標(biāo)價(jià)。

    而查閱券商研究報(bào)告發(fā)現(xiàn),分析師給予茅臺(tái)高目標(biāo)價(jià)的背后,則與貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)表現(xiàn)及公司業(yè)績(jī)分不開。

    近日,貴州茅臺(tái)發(fā)了2017年第一季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),在報(bào)告期內(nèi),公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總收入128.52億元,上年同期為102.51億元,同比增長(zhǎng)25.38%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為56.68億元,上年同期為48.89億元,同比增長(zhǎng)15.92%。每股收益4.51元,同比增長(zhǎng)15.92%。

    對(duì)此,東方證券分析師肖嬋表示,茅臺(tái)今年一季度收入增速25.38%超出此前茅臺(tái)集團(tuán)2017年目標(biāo)收入20%的同比增速。主要?dú)w功于春節(jié)期間高端白酒加速增長(zhǎng)。“在本輪高端白酒復(fù)蘇中,依賴高品牌附加值收入利潤(rùn)增速較快,根據(jù)可比公司估值給予貴州茅臺(tái)15%溢價(jià),即2017 年24 倍市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為390.96 元/股,維持買入評(píng)級(jí)”。

    安信證券分析師蘇鋮在研究報(bào)告中稱,高端穩(wěn)步擴(kuò)容,預(yù)計(jì)茅臺(tái)2020年市值天花板7000億元。

    蘇鋮表示,按照“十三五”規(guī)劃的凈利潤(rùn)推算,預(yù)計(jì)2020年貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)可達(dá)350億元,給予20-25倍市盈率,2020年對(duì)應(yīng)市值為7000億元至8750億元,與目前市值仍有超過(guò)50%上漲空間,離市值天花板還遠(yuǎn)。

    天風(fēng)證券分析師劉鵬在研究報(bào)告中稱,貴州茅臺(tái)一季度收入增速在20%的水平,終端動(dòng)銷在 25%-30%的水平,社會(huì)庫(kù)存減半,凈利潤(rùn)15%增長(zhǎng)略低預(yù)期,低于收入增速的主要原因還是消費(fèi)稅,后期凈利潤(rùn)增速會(huì)有環(huán)比提升。另外,2016年基酒產(chǎn)量只有3.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng) 21.8%,從量和增速看已經(jīng)恢復(fù)到了產(chǎn)能近幾年的最高水平。為此,上調(diào)目標(biāo)價(jià)到442元。

    申萬(wàn)宏源分析師呂昌在在研究報(bào)告中稱,茅臺(tái)提前公布2017年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),收入超預(yù)期,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至450元/股,繼續(xù)強(qiáng)推。

    呂昌給出看好貴州茅臺(tái)的邏輯主要為,一是,茅臺(tái)擁有極強(qiáng)的品牌力,不但構(gòu)筑了高壁壘,也形成了產(chǎn)品的稀缺性,經(jīng)過(guò)本輪行業(yè)調(diào)整,茅臺(tái)在行業(yè)和消費(fèi)者心中的地位已無(wú)可替代;二是,團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀,茅臺(tái)新任黨委書記和代總經(jīng)理李保芳自去年底上任后,不到一年時(shí)間使茅臺(tái)酒銷量穩(wěn)步增長(zhǎng),價(jià)格明顯提升,基酒生產(chǎn)明顯改善,系列酒迅速發(fā)力,已充分證明了團(tuán)隊(duì)駕馭市場(chǎng)的能力;三是,茅臺(tái)將引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入新一輪提價(jià)周期,過(guò)去10年茅臺(tái)提價(jià)CAGR接近10%,2017年批發(fā)價(jià)繼續(xù)上漲,出廠價(jià)提價(jià)時(shí)點(diǎn)漸近;四是,價(jià)格回歸理性后,觸發(fā)了大眾消費(fèi)需求,未來(lái)價(jià)格合理提升的前提下,消費(fèi)升級(jí)將不斷帶來(lái)新增需求,銷量較快增長(zhǎng);五是,茅臺(tái)是整個(gè)白酒行業(yè)真正掌握定價(jià)權(quán)的公司,且成長(zhǎng)性、盈利能力、償債能力等均好于國(guó)際烈酒龍頭,估值應(yīng)享受溢價(jià)。

    關(guān)鍵詞:白酒股 茅臺(tái) 股王  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)  佚名
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