10月26日,洋河股份發布第三季度財報。報告顯示,洋河第三季度實現凈利20.34億元,同比增長21.53%,營業收入達到64.23億元,同比增長20.11%。營收及凈利雙雙20%以上的增長幅度在目前的市場環境中已堪稱亮眼。

與快速增長形成對比的是,在之前的一段時間里,國內資本市場中白酒板塊遭遇大幅殺跌,市場顯示出非常悲觀的預期。甚至有人聯想到2012年整個白酒行業遭遇重創時的市場表現。

實際上,今年的白酒行業市場狀況和2012年的市場情況存在本質區別。2012年,國內限制“三公消費”,政商用酒需求銳減導致白酒企業尤其是高端白酒企業整體銷售和收入曾斷崖式下滑,整個白酒行業出現蕭條。

而今年的市場狀況可能恰恰相反,據此次洋河財報同樣顯示,洋河三個季度的營業收入與同期相比增長了20%以上,達到了歷史新高,中高端白酒的消費需求不僅沒有減少,反而有持續增加的趨勢。

另一個值得注意的細節在于,與2012年之前酒企大搞預收款不同的是,目前像洋河、茅臺這樣體量的酒企已經開始越來越重視收入的質量而不僅僅是數量。像洋河在今年中秋營銷中,開始實行配額制。這樣的舉措有效降低經銷商了面臨的庫存壓力,提升盈利能力,為酒企呈現更加真實的業績增長。

與此同時,在今年的7月份,洋河剛剛對旗下的主打產品海之藍、天之藍、夢之藍三大核心單品的出廠價進行了提價。其中,海之藍上漲4元/瓶,天之藍上漲6元/瓶,夢之藍M3、M6、M9分別上漲5元/瓶、5元/瓶和10元/瓶。即使在這樣的背景下,中秋配額的洋河新品仍然有賣斷貨的跡象。

一方面,價格與市場需求共振帶來快速業績增長;另一方面,資本市場卻以大幅殺跌來回應,整個白酒行業市場形成了明顯的背離現象,是白酒行業的拐點已至,還其中另有隱情?

筆者認為,國內資本市場往往容易忽略長期價值,短期市場波動也往往會從一個極端走向另一個極端。

自2017年以來,白酒板塊異常亢奮,整個行業曾現大面積普漲、高漲的態勢,白酒板塊一度成為資本市場最受關注的板塊之一。進入18年下半年,經濟形勢下行,國內資本市場的陰霾籠罩。領漲的白酒板塊最易受到資金恐慌的波及,呈現出大幅波動的行情。

但是隨著白酒板塊的大幅下跌,另一種聲音也開始逐漸顯現。有機構認為,重新建倉白酒板塊的時機已漸行漸近。經驗表明,在國內經濟不景氣的市場狀態下,白酒板塊、娛樂板塊、醫藥板塊都是容易走出大行情的重要板塊。

到目前為止,白酒板塊市值蒸發超1100億,盡管白酒消費稅提升的市場傳言已被證偽,但是圍繞在白酒板塊的資金博弈可能仍將持續。不過,從整個市場長期發展來看,只要白酒市場需求未出現根本性變化,白酒行業仍然是具有長期增長潛力的行業之一。

前不久的秋季糖酒會上,在整個市場仍然處于亢奮的狀態下,洋河股份副總裁朱偉就曾暗示市場,他認為,洋河之前市場預期增長在30%以上,但實際可能只有20%以上。在提到19年夢之藍的業績預期時,朱偉認為30-40%的增長是比較現實的。客觀來講,這種理性客觀地釋放預期是一個負責任的企業管理者應有的素質。

實際上,即使在白酒行業異常火爆的2017年,洋河股份董事長王耀對整個市場和洋河的歷史定位就顯得“與眾不同”,他曾在多次提到過洋河目前正處于積累新“勢能”的歷史階段,他認為,“洋河的發展重心在于保持定力。不追求過高增長,無論在營收還是凈利潤方面,希望保持10%到15%的增長速度。通過調整繼續積蓄勢能,爭取未來五到十年,重新打開中高速增長通道,這是企業追求的長期目標。”

從王耀的表態中可以看出,穩健經營,保持企業持續穩定有質量的增長,為品牌躍升打好基礎才是目前洋河最為根本的經營戰略。

而從近日朱偉對外透露的信息來看,夢之藍今年三季度的增幅比上半年又有提升,其中,夢M6的增長速度高于夢M3,夢M9的速度高于夢M6。而今年1～9月,夢M9銷售幾乎是去年同期五倍。洋河品牌向上的趨勢和國內消費升級的趨勢已經趨同。