茅臺(tái)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵澈螅�一是直銷渠道變革尚未落地;二是第二季度茅臺(tái)酒出貨量低于預(yù)期。

去年年底，貴州茅臺(tái)(600519.SH，下稱“茅臺(tái)”)傳出的擬擴(kuò)大直銷渠道銷售，引得市場(chǎng)投資者期待，因?yàn)檫@有利于增厚上市公司利潤(rùn)。

目前已過(guò)去半年時(shí)間，從茅臺(tái)7月17日晚間披露的半年報(bào)來(lái)看，這場(chǎng)涉及到直銷渠道體系的變革尚未真正落地，體現(xiàn)到數(shù)據(jù)上，今年上半年，公司直銷渠道實(shí)現(xiàn)銷售收入16.02億元，反而同比減少37.85%。而公司批發(fā)渠道，則實(shí)現(xiàn)銷售收入378.48億元，同比增長(zhǎng)22.89%。

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今年5月份，在茅臺(tái)年度股東大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)李保芳表示，茅臺(tái)一直以總經(jīng)銷、特約店、直營(yíng)店等方式，過(guò)去表現(xiàn)效果好，但隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)變化，相對(duì)單一傳統(tǒng)的體制不適宜、不靈敏，布局不合理，市場(chǎng)扁平化程度不高。與此同時(shí)，過(guò)去二十年茅臺(tái)營(yíng)銷體制起到了非常大的作用，但由于自由裁量權(quán)過(guò)大，資源分配不公開(kāi)不透明，也滋生出權(quán)力尋租空間。這樣背景下，茅臺(tái)實(shí)施營(yíng)銷體制改革變得刻不容緩。

擴(kuò)大直銷渠道銷售，成為了茅臺(tái)營(yíng)銷體制變革中主要應(yīng)對(duì)之策。公司此前初步考慮是，一是從面上和量上，擴(kuò)大各省直銷;二是與大型商超合作;三是與知名電商合作;四是投向國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市機(jī)場(chǎng)、高鐵站的經(jīng)銷點(diǎn)。

今年4月份，茅臺(tái)啟動(dòng)了兩則商超、賣場(chǎng)公司招商計(jì)劃，一則是針對(duì)貴州本地市場(chǎng);一則是針對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的。此番招商，茅臺(tái)計(jì)劃拿出共計(jì)600噸茅臺(tái)酒(一斤裝)供貨量。但直到目前為止，茅臺(tái)方面尚未披露最終招商成果。

茅臺(tái)的這場(chǎng)直銷渠道變革中，還有最為關(guān)鍵的一環(huán)，即設(shè)立茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司。按照茅臺(tái)的規(guī)劃，集團(tuán)營(yíng)銷公司將重點(diǎn)針對(duì)團(tuán)購(gòu)、商超等終端客戶開(kāi)展工作。“集團(tuán)營(yíng)銷公司是拓展市場(chǎng)空間，減少囤貨惜售導(dǎo)致的價(jià)格管控風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境。”在年度股東大會(huì)上，李保芳亦作如此表態(tài)。

不過(guò)，時(shí)至今，集團(tuán)營(yíng)銷公司將如何設(shè)立統(tǒng)籌，整體輪廓尚不清晰。近日，在茅臺(tái)集團(tuán)希望工程圓夢(mèng)行動(dòng)2019年脫貧攻堅(jiān)計(jì)劃新聞發(fā)布會(huì)期間，記者亦向茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理李靜仁了解該營(yíng)銷公司進(jìn)展情況，對(duì)方回復(fù)稱“方案將很快會(huì)出臺(tái)。”

據(jù)茅臺(tái)半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 394.88億元，同比增長(zhǎng) 18.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 199.51 億元，同比增長(zhǎng) 26.56%。 對(duì)比去年中報(bào)以及今年一季度，此番業(yè)績(jī)?cè)鏊僖嘤兴�放緩。如去年中�?bào)，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為38.06%和40.16%。

在多家券商看來(lái)，公司中報(bào)業(yè)績(jī)放緩背后，一是直銷渠道變革尚未落地;二是第二季度茅臺(tái)酒出貨量不及預(yù)期。

據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)報(bào)表，今年第二季度，茅臺(tái)酒出貨量約7432.43噸，這無(wú)疑低于市場(chǎng)此前預(yù)期的8000噸。

前期，記者亦從茅臺(tái)經(jīng)銷商層面獲悉，今年6月中旬，茅臺(tái)發(fā)布通知，要求經(jīng)銷商在6月底完成全年打款計(jì)劃。而茅臺(tái)要求經(jīng)銷商提前打款的行為，被視為是其有意在打擊渠道中的囤酒現(xiàn)象。

經(jīng)銷商的提前打款，也帶來(lái)了茅臺(tái)“蓄水池”的增加。據(jù)此番中報(bào)顯示，截止6月底，茅臺(tái)預(yù)收賬款達(dá)到122.57億元，較去年同期同比增長(zhǎng)了23.30%。而在2018年中報(bào)里，公司預(yù)收賬款是同比下滑44.09%。