珠江啤酒繼續(xù)停牌 或引入民間資本

在業(yè)內(nèi)人士看來，在廣州市國(guó)資國(guó)企改革新方案下，具有外資背景的一線啤酒巨頭或?qū)�無緣此次珠江啤酒的資本定增，而國(guó)內(nèi)民間資本的注入或?qū)⒊蔀樽畲罂赡軓?fù)牌仍無跡象。

兩周前，珠江啤酒股份有限公司在資本市場(chǎng)進(jìn)行的停牌，次日復(fù)牌，次日再停牌的一系列動(dòng)作無疑讓投資者看得眼花繚亂。

而如今，珠江啤酒的股價(jià)停在26.4元，不再有任何波動(dòng)。6月12日，珠江啤酒的最新公告稱，停牌將繼續(xù)進(jìn)行。

“2015年或許是珠江啤酒的轉(zhuǎn)折年，近日的種種跡象表明廣州國(guó)資委正在大力扶植這家老字號(hào)的啤酒企業(yè)。”一位投資者在東方財(cái)富的貼吧里留言稱。

6月3日，也是珠江啤酒首次停牌后的第二天，珠江啤酒在公告中稱，其控股股東珠江啤酒集團(tuán)有限公司的100%國(guó)有股權(quán)劃入廣州國(guó)資發(fā)展控股有限公司。這意味著，珠啤集團(tuán)目前已成為廣州國(guó)資發(fā)展的全資子公司。

頗感意外的是，在上述消息發(fā)布的兩天后，珠江啤酒即再次宣布停牌。

珠江啤酒在公告中解釋，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，為避免引起股價(jià)異常波動(dòng)，自6月4日起開始再次停牌。

6月15日，法治周末記者致電珠江啤酒了解其相關(guān)股本定增進(jìn)展，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有關(guān)情況暫時(shí)不方便予以透露，結(jié)果將于近日公布。

老字號(hào)國(guó)企的轉(zhuǎn)機(jī)

老字號(hào)的珠江啤酒品牌首現(xiàn)于1982年，曾經(jīng)紅極長(zhǎng)江以南各省市。與此同時(shí)，作為中國(guó)最早的純生啤酒生產(chǎn)商，純生品牌啤酒更是令珠江啤酒家喻戶曉。

然而，業(yè)內(nèi)人士告訴法治周末記者，這家頗有歷史風(fēng)味的品牌啤酒企業(yè)如今的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻顯得不盡如人意。

珠江啤酒2015年第一季報(bào)財(cái)報(bào)顯示，珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.4億元，同比增長(zhǎng)19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)730萬元，同比增長(zhǎng)22%。

然而，在看似營(yíng)收與凈利雙增的表象下，財(cái)報(bào)也顯示出，扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后，珠江啤酒第一季度的銷售凈利潤(rùn)事實(shí)上只有120萬元，同比下滑64%左右。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自2014年以來，珠江啤酒的本地品牌份額受到外來品牌沖擊的現(xiàn)狀其實(shí)并沒有太多改善;而作為二線區(qū)域品牌的珠江啤酒在華南地區(qū)的主戰(zhàn)場(chǎng)正面臨燕京啤酒、青島啤酒等“南下啤酒兵團(tuán)”的虎視眈眈。

珠江啤酒亟待改變現(xiàn)狀

“此次廣州國(guó)資發(fā)展將珠啤集團(tuán)收入麾下，無疑為珠江啤酒未來的發(fā)展帶來了春風(fēng)。”食品營(yíng)銷專家朱丹蓬對(duì)法治周末記者表示。

公開資料顯示，作為珠啤集團(tuán)“新東家”的廣州國(guó)資發(fā)展成立于1989年9月，是廣州市國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，主要從事綜合能源業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資、經(jīng)營(yíng)和管理。

就在5月29日，廣州市委印發(fā)了《廣州市委廣州市人民政府關(guān)于全面深化國(guó)資國(guó)企改革的意見》。這份《意見》因強(qiáng)調(diào)證券化水平成亮點(diǎn)被稱為國(guó)資“最市場(chǎng)化”的改革方案。

該《意見》顯示，到2017年，市屬企業(yè)調(diào)整至30戶左右。市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的80%集中在前20戶大企業(yè)集團(tuán);“至2020年，競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的市屬企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)整體上市或至少控股一家上市公司”。

“珠啤集團(tuán)被納入其中，也意味著政府層面已拋棄了過去想要將珠江啤酒賣掉的想法，而堅(jiān)持了積極扶持的態(tài)度。珠江啤酒未來將分享這一政策帶來的各方面利好。”朱丹蓬表示。

或引入民間資本

在業(yè)內(nèi)人士看來，在珠啤集團(tuán)被納入廣州國(guó)資發(fā)展消息發(fā)布的次日，珠江啤酒立即宣布籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，反應(yīng)十分迅速。

與此同時(shí)，此次珠江啤酒資本定增的注資者將花落誰家也成為市場(chǎng)的一大懸念。

公開資料顯示，珠江啤酒于2002年籌劃進(jìn)行改制上市。

當(dāng)年作為珠啤集團(tuán)改制上市的發(fā)起人之一的英特布魯斥資1950萬美元參與了收購(gòu)第五大啤酒商珠江啤酒的股權(quán)。

值得注意的是，在當(dāng)時(shí)多數(shù)企業(yè)被外資收購(gòu)重組，并多數(shù)面臨喪失自有品牌和所有權(quán)的情況下，珠江啤酒卻堅(jiān)持了控股方依然是珠啤集團(tuán)。

據(jù)知情人士向媒體透露，就外資能否控股珠江啤酒，商務(wù)部也早有規(guī)定，英特布魯不得越紅線。

據(jù)此，當(dāng)年雙方協(xié)議確定了兩者未來關(guān)系的核心原則，英特布魯初步認(rèn)購(gòu)珠啤股份公司24%股份，并將在中國(guó)法律允許范圍內(nèi)擴(kuò)大其股份。

珠江啤酒2014年年報(bào)顯示，目前珠啤集團(tuán)在珠江啤酒持股52.94%，英特布魯作為第二大股東，持股25.62%。

“依此判斷，很多具有外資背景的啤酒企業(yè)或許都無緣參與此次珠江啤酒的定增。而在當(dāng)下國(guó)資國(guó)企混改的背景下，國(guó)內(nèi)民間資本參與進(jìn)來的可能性則更大。”朱丹蓬分析道。

“如今的啤酒市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了過去跑馬圈地的階段，而資本的支持則成為啤酒行業(yè)未來發(fā)展的重要因素之一，珠江啤酒亦不例外。這也是廣州國(guó)資發(fā)展收編珠啤集團(tuán)后，珠江啤酒馬上定增的一個(gè)原因，同時(shí)也意味著此前就有很多資本對(duì)珠江啤酒存在著注資意向。”朱丹蓬補(bǔ)充道。

將助力高端品牌戰(zhàn)略

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次廣州國(guó)資發(fā)展收編珠啤集團(tuán)以及珠江啤酒定增的連鎖動(dòng)作，無疑也利于珠江啤酒目前實(shí)施的高端啤酒市場(chǎng)戰(zhàn)略。

就在不久前的5月28日，珠江啤酒對(duì)外公布正式推出全新雪堡·精釀系列產(chǎn)品，包含原漿啤酒、黑啤酒、紅啤酒三款高端啤酒產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，之所以此時(shí)推出高端品牌產(chǎn)品多少也與想要借助此次廣州市國(guó)資國(guó)企改革東風(fēng)有關(guān)。

事實(shí)上，自珠江啤酒2010年正式在深圳交易所上市后，其就已強(qiáng)調(diào)作為區(qū)域性企業(yè)要以高端來走差異化道路，但是五年來珠江啤酒在高端產(chǎn)品系列中除了2010年推出的雪堡白啤系列高端產(chǎn)品外，一直以來并沒有新增其他產(chǎn)品。

中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬分析，銷量的不振與資金的不充裕是影響珠江啤酒高端戰(zhàn)略的原因之一。

“高端品牌的啤酒產(chǎn)品需要大量資金作為市場(chǎng)推廣的支撐。”朱丹蓬解釋道，“而珠江啤酒近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不是很良好，這也造成了珠江啤酒發(fā)展高端市場(chǎng)的束手束腳。”

朱丹蓬進(jìn)而介紹，珠江啤酒去年由于財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降，迎來了凈利潤(rùn)近五成的增長(zhǎng)，這也為珠江啤酒再戰(zhàn)高端提供了資金保障。

“此次珠啤集團(tuán)的重組以及珠江啤酒的定增也勢(shì)必會(huì)給珠江啤酒的高端產(chǎn)品策略帶來新的資金上的支持。同時(shí)也有利于增加珠江啤酒在廣州等領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢(shì)。”朱丹蓬說。