近期，白酒板塊迎來一波小牛行情，今世緣二股東借機大幅減持，而另一家區(qū)域酒企股東也開啟了減持之路。

3月7日，口子窖(603589.SH)發(fā)布了《關(guān)于股東減持股份結(jié)果的公告》，5位自然人股東實施減持，套現(xiàn)金額過億!

減持計劃實施前，劉安省持有口子窖股份7987.345萬股，占總股本比例為13.31%;

孫朋東持有口子窖股份1026.5767萬股，占總股本比例為1.71%;

張國強持有口子窖股份946.9818萬股，占總股本比例為1.58%;

趙杰持有口子窖股份746.7123萬股，占總股本比例為1.24%;

仲繼華持有公司股份629.9351萬股，占總股本比例為1.05%。

上述五名股東與徐進、范博、徐欽祥、朱成寅、周圖亮、段煉、黃紹剛為一致行動人，合計持有口子窖股份約為2.86億股，占口子窖總股本的47.72%左右。

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公告顯示，劉安省合計減持口子窖239.9943萬股，減持價格35.47元/股-50.88元/股，減持總金額約為9302萬元;

孫朋東減持數(shù)量約為79.9938萬股，減持價格44.50元/股-51.11元/股，減持金額接近3753萬元;

張國強減持10.17萬股，減持價格49.58元/股-51.26元/股，減持金額約為521萬元;

趙杰減持99.9168萬股，減持價格39.95元/股-51元/股，減持金額約為4762萬元;

仲繼華減持70萬股，減持價格37.09元/股-52.29元/股，減持金額約為3325萬元。

《五谷財經(jīng)》粗略計算一下，上述五名自然人股東合計減持金額2.1億元左右，股民調(diào)侃：“錢掙得太容易了!”

2017年年報顯示，劉安省是口子窖的監(jiān)事會主席;孫朋東是口子窖的董事;張國強任口子酒業(yè)董事，同時，張國強先生兼任口子投資董事!換言之，這三位自然人股東也是口子窖的董監(jiān)高。

截止3月7日，口子窖尚未發(fā)布2018年年度報告，也未披露2018年業(yè)績快報，連2018年業(yè)績預(yù)告也未公開。因此，2018年，口子窖業(yè)績情況如何，外界還無從得知!

“根據(jù)規(guī)定，業(yè)績上升或者下降超過50%，或者業(yè)績比前次公告預(yù)測的有較大出入的，上市公司才會發(fā)布預(yù)告，”一位證券從業(yè)人士告訴《五谷財經(jīng)》，從目前來看，2018年口子窖業(yè)績，應(yīng)該與2018年前三季度相差不大。

2018年前三季度，口子窖實現(xiàn)營業(yè)收入接近32.08億元，同比增長18%左右;歸屬于上市公司股東凈利潤約為11.41億元，同比漲幅在26%以上。

資料顯示，口子窖作為為數(shù)不多的民營控股白酒企業(yè)之一，其產(chǎn)品也分為高檔、中檔、和低檔白酒，其高檔酒主要代表品牌有五年窖、六年窖、御尊、小池窖、十年窖、二十年窖、三十年窖，價格在100到1500元一瓶不等，供消費者選擇空間較大。

數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，口子窖高檔白酒銷售收入約為30.41億元，同比增長21%左右;

中檔白酒銷售收入約為7659萬元，同比下滑15%左右;

低檔白酒銷售收入約為5539萬元，同比下滑22%左右。

高檔酒仍作為口子窖的“主力軍”，是驅(qū)動其營收增長的主要引擎，同時，口子窖也在順應(yīng)消費升級的市場趨勢，增加高附加值產(chǎn)品的推廣，減少低毛利產(chǎn)品的配比，優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

盡管收入、利潤等部分財務(wù)指標表現(xiàn)靚麗，但是，口子窖的現(xiàn)金流情況卻不容樂觀，下滑勢頭非常明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2018年初至第三季度末，口子窖經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為3.98億元，同比降幅在50%以上。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院會計學(xué)副教授朱蕾直言，經(jīng)營現(xiàn)金流比經(jīng)營利潤更具真實性，因為經(jīng)營利潤往往可以更方便地通過虛增應(yīng)計項目利潤進行粉飾或者造假。

同時，就在經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額持續(xù)走低的情況下，其大股東質(zhì)押股權(quán)也為外界所詬病，如今5名自然人股東集體減持，更讓投資者紛紛圍觀。

另外，盡管口子窖在不斷開拓省外市場，但是，從2018年上半年業(yè)績來看，口子窖八成收入依然來自安徽省內(nèi)。

對此，白酒分析師蔡學(xué)飛向媒體表示，口子窖鼓勵省內(nèi)龍頭經(jīng)銷商外拓市場，在省內(nèi)市場飽和的情況下，有一部分省內(nèi)經(jīng)銷商進入到江蘇、山東市場，既解決省內(nèi)市場飽和問題，也解決省內(nèi)龍頭酒商擴張問題。“不過，雖然口子窖在這些市場曾經(jīng)熱銷過，但是效果還有待觀察。”

另外，洋河股份不斷深耕安徽市場，也讓徽酒感受到了巨大的壓力，尤其是洋河股份旗下夢之藍系列的快速增長，對徽酒來說，形勢尤為嚴峻。

徽酒目前在次高端價格帶具備一定競爭力的只有古井貢和口子窖，但是，在次高端層面上，洋河股份目前占據(jù)了更大的競爭優(yōu)勢，對古井貢酒、口子窖未來的發(fā)展具有較大影響。

2017年和2018年，徽酒在省內(nèi)外與洋河股份的“正面競爭”中，已經(jīng)處于劣勢之中了。

2018年，夢之藍一舉突破百億規(guī)模，這個系列快速崛起將進一步帶動海之藍、天之藍在安徽市場的發(fā)展，因此，業(yè)界預(yù)計，這將對包括古井貢酒、口子窖在內(nèi)的徽酒造成更大影響。