作為曾經的“白馬股”，白酒股近日集體唱了一波“涼涼”。10月29日，白酒行業一開盤就“一瀉千里”，多只白酒股直接跌停。10月30日，白酒行業仍舊呈現整體低迷下調之勢，貴州茅臺更是領跌整個白酒市場。

前段時間大盤下滑仍能“屹立不倒”的白酒股如今卻光環不在，原因是什么?白酒行業如今呈現出怎樣的態勢?

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白酒失去“白馬股”光環

10月29日，白酒股集體唱了一波“涼涼”，多只股票直接跌停。資料顯示，包括貴州茅臺、五糧液、洋河股份、古井貢酒、水井坊、順鑫農業、伊力特、山西汾酒等在內的幾只股票都是跌停或者逼近跌停狀態，貴州茅臺市值則蒸發了769億元。

10月30日開盤，白酒板塊繼續呈“低開”之勢。截至記者發稿，白酒概念股為1482.83點，相比昨日收盤下滑1.04%。多數白酒股仍是小幅下滑，下滑幅度較大的有口子窖、金徽酒、貴州茅臺、古井貢酒、五糧液等。

對于曾經的“白馬股”光環不在的原因，白酒行業專家蘇元輝對中國商報記者介紹說，白酒板塊集體下挫主要有兩方面的原因：一是目前國家在細化改革，有一些扶持和限制的產業，而國家政策目前是限制煙酒的銷售，加上白酒行業三季報業績不盡理想，因此白酒背后的資金上演集體“拋售”;二是白酒股在前段時間經歷了一大波利好行情，目前處于高位，資本方已經在白酒行業賺的盆滿缽滿，如今也算高位拋售。

一位白酒行業從業者對中國商報記者調侃道：“白酒股價也該跌了，前幾個月大盤那么不好，白酒股能集體上揚，如今也到頂了。”

中國商報記者對比了2018年以來的上證指數和白酒概念股的指數獲悉，股市大盤(上證指數)在2018年一月底達到頂峰的3587.03點后一直呈現下滑態勢，中途有小幅震蕩回升，但整體一直處于頹勢，到10月30日，截至記者發稿，大盤為2584.73點。

而對比白酒概念指數，2018年一月底達到頂峰2419.14點之后開始下滑。不過，4月底以來又開始上揚，到8月初又達到了高點2437.25點，超過了1月初的高點。之后繼續下滑，到10月30日，截至記者發稿，白酒概念股指數為1482.83點。可見在4月底至8月初的幾個月間，大盤整體下行，但白酒概念股逆勢上揚。

業內人士分析，白酒股一度被認為是股市“白馬股”，因為食品板塊總體較為穩定，成長性較好。加上白酒上市公司的業績增勢很猛，且貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“茅臺”)無論股股價、業績、市場價格方面都一路領漲。在股市整體下行的背景下，白酒股自然被眾多投資客當作保值增值的工具。如今政策環境生變、白酒業績增速放緩，加上預期減弱，多重因素交加，白酒股自然集體唱衰。

白酒股下行有規律可循

而整個白酒股下行又有規律可循。蘇元輝對中國商報記者表示，一般公司股票的市值能達到公司產值的10-50倍。而有的白酒股市值只是產值的幾倍，甚至還不如產值大，這樣的股票反應當然會慢。實際上，白酒行業分為幾個梯隊，茅臺獨自為第一梯隊，五糧液、洋河、瀘州老窖為第二梯隊，古井貢酒、水井坊、舍得等為第三梯隊等。越靠后的股價變化越小，處于跟隨的狀態。

而貴州茅臺作為白酒行業當之無愧的“一哥”引領整個白酒行業。貴州茅臺的率先下跌帶來五糧液、洋河、瀘州老窖等的一路跟隨，進而引發整個白酒行業股市的下行。

而貴州茅臺的股市下跌又有其內在的“故事”。蘇元輝對中國商報記者透露，貴州茅臺的股市和業績背后都有“隱情”。貴州茅臺的股價和業績有所割裂，股價具有更多的金融屬性，脫離了白酒的商業屬性，股價下滑背后是眾多投資機構的行為。實際上，茅臺的業績公布、金融機構的金融行為對茅臺而言都是可控的。

而貴州茅臺的三季度業績確實不盡理想。數據顯示，2018年第三季度，貴州茅臺營收197億元，同比增長3.81%;凈利潤為89.69億元，同比增長2.71%。2018年前三季度貴州茅臺營收和凈利增速分別為23.07%、23.77%，遠低于去年同期的61.58%和60.31%的水平。

蘇元輝坦言，一方面，貴州茅臺作為高端酒的代表在國家限制高端酒消費的背景下，其商務消費占比大于官方消費，這使得貴州茅臺酒的季節性消費明顯，而在中秋節之前，經銷商已經提前向企業打款，銷量已經計算。在中秋之后春節之前的銷量確實較少;另一方面，貴州茅臺酒廠對經銷商較為強勢，給多少貨酒廠說了算，茅臺對業績的操控性很強，實際上，茅臺三季報的業績是經過了人為處理的，明顯低于正常水平。

此外，中國商報記者查閱這幾天的白酒股價獲悉，包括今世緣、舍得酒業、水井坊的股市相對較好，而貴州茅臺、五糧液、洋河股份等幾只股票一路領跌。業內人士分析，當前很多二三線酒企爭相做高端酒，茅臺、五糧液、洋河等高端酒企業面臨更多的競爭對手。

正如白酒行業專家肖竹青此前對中國商報記者所言，茅臺酒曾經的對手只有五糧液和國窖1573，現在因為渠道模式的顛覆，每個省的地方龍頭酒企都已成為瓜分茅臺高端酒市場份額的競爭對手。

白酒行業增速放緩

在白酒行業股市下行的同時，眾多白酒企業都公布了2018年第三季度業績，與白酒行業上半年業績相比，三季度白酒企業業績整體增速放緩。

例如，貴州茅臺2018年第三季度營收和凈利潤的增幅為3.81%和2.71%，遠低于上半年的增幅38.06%和40.12%;五糧液2018年第三季度營收、凈利潤增速為23.17%和19.16%，遠低于上半年的37.13%和43.02%。

對此，蘇元輝坦言，當前白酒行業大環境不穩定，原材料又一直上漲。眾多白酒企業對于是否加大投入、是否進行產品線調整等都處于觀望狀態，重心都不在銷量上，三季度增速放緩是必然。

正如華創證券報告顯示，當前白酒行業進入下半場——高增速放緩、競爭加劇、格局加速集中。從2018長沙全國秋季糖酒會可見，提價不再是關鍵詞，經銷商對需求和拉動銷售更加關心。中高端白酒在高基數下增速放緩，白酒行業進入調整期。