近期，有三家啤酒上市企業(yè)發(fā)布了三季度報告。
10月21日，珠江啤酒(002461)和蘭州黃河(000929)同一天發(fā)布三季度報告，惠泉啤酒(600573)在隨后的24日晚間披露三季度報告。單從這三家啤酒企業(yè)的三季報表看，中國啤酒行業(yè)在震蕩走低后，啤酒企業(yè)正顯現(xiàn)出不同程度的調整效果。
業(yè)績最差的要數(shù)惠泉啤酒，無論前三季報還是第三季報，其營收和凈利潤都處于下滑水平，前三季度凈利潤甚至同比下降近一倍。蘭州黃河比惠泉啤酒稍好一些，看蘭州黃河三季報可發(fā)現(xiàn)，公司五年來首次出現(xiàn)了營收凈利雙降，但值得慶幸的是，第三季度營收增速出現(xiàn)小幅抬頭。
珠江啤酒無疑成為啤酒行業(yè)三季報的亮點。無論前三季報還是第三季報都在快速增長，公司甚至預計全年凈利潤同比增長最多可達60%。
白酒行業(yè)“弱肉強食”般的分化復蘇已成定論，難道也會在啤酒行業(yè)上演?
行業(yè)頹勢在扭轉
惠泉啤酒24日晚間披露三季報表顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.17億元，同比下降20.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤65.68萬元，同比下降98.26%。第三季度營收2.09億元，同比下滑15.16%，凈利潤0.17億元，同比下滑37.33%。
雖然同比數(shù)據均在下降，但惠泉啤酒第三季度其實沒這么差。仔細查看數(shù)據可以看到，惠泉三季度營業(yè)收入環(huán)比上季度增長14.53%，而第三季度凈利潤環(huán)比上季度增長885.31%。
難道這在說明行業(yè)頹勢正在慢慢地逝去嗎?
或許有一定道理。從蘭州黃河三季報報表看，蘭州黃河前三季度營收5.57億元，同比減少6.07%，凈利潤虧損1913.56萬元，同比下降123.98%。但第三季度營收2.01億元，同比增長3.68%，凈利潤0.13億元，同比下滑114.66%。
因此，有券商分析道，啤酒行業(yè)寒冬結束，三季度行業(yè)現(xiàn)量價齊升。8月份啤酒行業(yè)產量同比增長4.2%，結束連續(xù)25個月下滑態(tài)勢。受三季度啤酒行業(yè)整體回暖影響，蘭州黃河結束11個季度的營業(yè)收入負增長。
不過，最大的亮點則是珠江啤酒。珠江啤酒今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入29.11億元，同比增長1.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比增長45.72%。
其中，第三季度營收實現(xiàn)12.70億元，同比增長42.49%，凈利潤0.52億元，同比增長42.59%。同時，珠江啤酒預計，2016年將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為0.91億元～1.33億元，較2015年增長10%～60%。
三家啤酒公司第三季度不同程度的好轉，與啤酒行業(yè)正在扭轉的大趨勢有一定關系。
根據剛剛發(fā)出的權威報告，2016年9月，中國啤酒行業(yè)產量為409.6萬千升，同比增長2.0%。這與25個月(不包括8月)啤酒行業(yè)產量連續(xù)下滑的態(tài)勢迥然不同。
或將繼續(xù)分化
中國啤酒行業(yè)產量在2014年下半年開始出現(xiàn)下滑，在去年的整整12個月又連續(xù)出現(xiàn)負增長，今年前7個月也頹勢不斷。對于這些頹勢的分析，行業(yè)曾一度認為是渠道鋪貨和氣候偏涼導致，但最終大家還是認為，這就是啤酒行業(yè)的調整期，只不過國內啤酒調整期來得晚，滯后于其他酒種。
從各地區(qū)的下滑來看，啤酒行業(yè)一調整，也出現(xiàn)了不同程度上的分化情況。比如2015年，西南和中南地區(qū)出現(xiàn)了增長，而華東、東北、華北和西北地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的下降，尤其以華東地區(qū)降幅為最大。
這或許可以解釋上文中為什么珠江會成為亮點。珠江啤酒地處的華南地區(qū)常年氣溫較高，而西南地區(qū)飲食習慣偏辣，對啤酒產品的粘性相對較強。其他地區(qū)受啤酒消費市場的調整和其他酒精類產品的跨界沖擊影響則較大。
與此同時，我們還可以看到，分化來源于各個企業(yè)之間不同的調整策略是否有效。珠江啤酒營業(yè)收入也曾經歷連續(xù)四個季度的同比下降，但第五個季度卻出現(xiàn)正增長。這得益于公司重點推廣了珠江純生和罐裝啤酒等中高端產品。
此外，珠江啤酒還借道非公開定增，實施員工持股計劃，將本定增募集資金用于啤酒產能擴大及搬遷項目、珠江琶醍啤酒文化創(chuàng)意園區(qū)改造升級項目、精釀啤酒生產線及體驗門店建設項目和現(xiàn)代化營銷網絡建設及升級項目。
據悉，建成后的珠江琶醍啤酒文化創(chuàng)意園區(qū)成為廣州琶洲片區(qū)工業(yè)歷史文化的重要組成部分。該創(chuàng)意園項目內部收益率12.2%，在豐富公司業(yè)務結構的同時，也為公司帶來了新的利潤增長點。
而反觀蘭州黃河方面，公司高層最近表示，蘭州黃河第四季度業(yè)績很難回升。
海通證券的調研顯示，啤酒消費升級趨勢明確，加之進口啤酒持續(xù)沖擊，國內啤酒巨頭的戰(zhàn)略重心已從“搶份額”轉向“齊升級”。除了珠啤和蘭州黃河外，重啤、華潤和百威已率先關廠，優(yōu)化網絡布局，同時產品結構升級，費用投放理性，盈利能力從今年一季報已顯著改善。
國內啤酒營銷專家方剛也表示，整個啤酒行業(yè)分化非常明顯，龍頭企業(yè)相對較為穩(wěn)健，二三線啤酒企業(yè)較為活躍，而其他企業(yè)則出現(xiàn)業(yè)績的大幅下滑。
