新一輪的行業復蘇中，白酒股業績與市值齊飛。截至10月29日，滬深已有15家酒企披露三季報。板塊公司業績普遍向好，目前僅有金種子酒前三季度業績下滑。

高端白酒業績超預期

近兩年，伴隨大眾消費升級，高端白酒重回高速增長。最新三季報繼續印證白酒業需求端的強勁增速。

前三季度，高端白酒三大龍頭的營業收入、凈利潤均實現兩位數增長。其中，貴州茅臺繼續領跑，前三季度實現營業收入424.5億元，同比增長59.4%;實現凈利潤199.84億元，同比增長60.31%。貴州茅臺前三季度營業收入與凈利潤額已超過去年全年水平。

五糧液前三季度實現營業收入219.78億元，同比增長24.17%;凈利潤近70億元，同比增長36.53%。洋河股份期內營業收入與凈利潤分別為168.78億元、55.82億元，均同比增長約15%。

從業績數據看，高端白酒龍頭第三季度銷量增加，營業收入環比加速增長。尤其是在中秋加國慶的傳統旺季前，茅臺等高端白酒控價放量，超出市場預期。如貴州茅臺第三季度營業收入大增116%，五糧液、洋河股份第三季度營業收入分別增長43.03%、19.55%。

此外，受益于高檔酒收入顯著增長，次高端川酒水井坊業績表現亮眼，其增速更居于已披露白酒公司中的首位。水井坊前三季度實現營業收入14.71億元，同比增長85.18%;實現凈利潤2.43億元，同比增長63.22%。數據顯示，水井坊前三季度高檔酒實現收入13.69億元，同比增長近九成。

除五糧液、水井坊，另外兩家川酒瀘州老窖、沱牌舍得期內營業收入、凈利潤均雙位數增長。徽酒“四朵金花”中，金種子酒的營收與凈利出現“雙降”。金種子酒前三季度營業收入為8.31億元，較上年同期減少近兩成;凈利約500萬元，較上年同期減少約五成。徽酒古井貢酒、口子窖營業收入、凈利潤均實現兩位增長。剩下迎駕貢酒尚未披露三季報。

機構態度現分歧

相較業績，白酒龍頭們的股價增速更令人嘆服。

今年以來，A股10家酒企股價上漲超過50%。其中，山西汾酒、水井坊、五糧液年內實現翻倍行情，貴州茅臺的漲幅也高達約97%。尤其是上周發布三季報后，貴州茅臺漲勢如虹。其前一交易日收盤價為649.63元/股，總市值超過8000億元。從市值看，五糧液、洋河股份位居其后，總市值分別約為2600億元、1800億元。

高價白酒股是否觸及股價天花板?多家券商繼續看好“年末行情”。如華泰證券調研認為，目前茅臺云商平臺出貨可能已達80億，高端酒強勁的需求有望帶動年底旺季高端酒批價再次上漲，如果高端酒供需進入緊平衡，五糧液銷量有望繼續受益。

盡管白酒仍是機構重點“抱團”的板塊。但從部分機構持倉動向看，分歧態度也開始顯現，機構對于不同公司也有著不同操作。備受市場矚目的證金公司，其三季度減持了多家白酒公司。例如，獲券商看多的貴州茅臺，已連續多個季度遭證金減持。公司三季報數據顯示，證金公司持股為1962萬股，相較半年報減持514.89萬股。此外，貴州茅臺前十大股東中，易方達資產管理(香港)、奧本海默基金公司也分別進行小幅減持。

遭到證金公司減持的還有五糧液、口子窖。截至三季度末，證金公司持有五糧液的股份由二季度末的0.88%降至0.71%，減持651.73萬股;證金公司持股口子窖594萬股，其上半年末持有1130萬股。

不過，證金公司對山西汾酒、瀘州老窖進行了反向操作。證金公司三季度增持山西汾酒519萬股，持股比例由二季末的1.02%上升至1.62%，成為公司第二大股東。同時，社保基金六零二組合、銀華核心價值優選基金、銀華中小盤精選基金、滬股通資金等也新進山西汾酒前十大股東。證金公司第三季度還新進成為瀘州老窖第八股東，持股數達882.91萬股。此外，瀘州老窖獲深股通繼續增持341.88萬股。