白酒產業結構的調整，在疫情的催化下悄然加速。近期，隨著上市酒企中報披露期的到來，白酒業的“成績單”陸續浮出水面。上半年，白酒業過得究竟如何?下半年又值得期待嗎?

01、多酒企“翻倍”增長，“回暖”背后有何特點?

截至微酒記者撰稿，僅有茅臺、水井坊兩家白酒上市企業發布了2021年半年報，另有多家白酒企業披露了半年度業績預告，其中包括部分非上市酒企。

根據目前整理的公開數據，除皇臺酒業上半年經營業績預計虧損外，其余上市酒企均呈現營收和凈利雙增長態勢。微酒記者將從三個維度分析白酒企業這半年所呈現出的特點。

上市酒企VS非上市酒企

貴州茅臺今年上半年增速有所下降，營收增速提速，凈利潤增速放緩，基本完成了業績目標。

而位于第一梯隊的山西汾酒在深入優化產品結構后，營收、凈利增速相對較快;舍得酒業在獲得復星系加持后，在資金面和渠道面有所增益，隨著老酒戰略的持續推進，其凈利潤出現了三倍增長。

今年上半年，高端化成為提振酒企業績的關鍵詞，水井坊、酒鬼酒業績進入三位數增長的背后，明顯與高端化的戰略布局有關。

從增速的情況來看，上半年部分非上市酒企同樣上演了爆發式增長，西鳳、國臺等多家酒企甚至出現了翻倍增長的情況。

與上市酒企相比，部分非上市酒企的品牌、規模、渠道,以及產品影響力屬于典型的區域型，其中有的更是體量偏小，抗風險能力偏弱。不過，在疫情得到有效控制后，隨著白酒消費的逐步恢復，非上市酒企的表現雖不及上市酒企的發展勢頭強勁，但也可圈可點。

醬酒VS非醬酒

醬酒的火熱從去年延續到今年，截止目前，已有不少醬酒企業交出了優秀的答卷。醬酒新勢力國臺、金沙和金醬酒業在今年上半年期間的業績出現了倍數增長。

醬酒企業的高增長與醬酒熱的趨勢不無關系，隨著多家醬酒企業布局全國化市場的進程，醬酒產品的市占率得到了一定的提高。

在醬酒猛烈的攻勢下，非醬酒企業的表現又如何呢?從業績增速對比中我們可以看到，醬酒企業的增速明顯高于非醬酒企業，金沙酒業上半年業績同比增長225%，甚至超過了一些區域龍頭酒企。

但在體量方面，多數醬酒企業仍然處于一定劣勢，由于白酒消費多元化趨勢的增強，較好的區域名酒將具備抵御醬酒入侵的能力。

看季度：第一季度VS第二季度

作為白酒淡季，二季度是真正考驗酒企反彈增長能力的階段。以高質量發展統攬全局的貴州茅臺二季度凈利潤增長12.54%、直銷收入增長84%，行業人士預測，貴州茅臺全年實現10.5%的業績增長基本沒有問題。

公布業績預告的山西汾酒、舍得酒業和酒鬼酒也在二季度延續了一季度的高增長。與一季度的強勁反彈相比，山西汾酒在營收增速上差別不大，凈利增速卻大幅提速;而舍得酒業正好相反，因上年同期經營業績基數較低的原故，凈利潤增速放緩至300%。

02、反彈強勁，邏輯何在?

總體而言，白酒行業上半年的表現值得肯定，華策咨詢創始人李童表示，19家白酒上市公司的業績表現，在很大程度上反映著白酒行業的基本面。從目前已經發布的酒企半年報(包含業績預告)來看：不管是全國名酒還是區域龍頭企業，今年上半年都已經走出了2020年的疫情影響，回到了正常的發展軌道上。

關于白酒業績大幅增長的原因，主要可歸結為以下三點：

一是國內“新冠”疫情趨緩，經濟持續復蘇，白酒板塊趨勢整體向好。2021年上半年，納入統計范疇的規上白酒企業957家，累計完成銷售收入3340.29億元，同比增長22.36%;累計實現利潤總額953.21億元，同比增長30.71%。白酒的銷售收入和利潤，分別占釀酒產業的71.20%和87.92%，拉升、帶動作用明顯。

二是消費升級仍在持續，高端白酒受歡迎。

2021年上半年國民經濟運行數據顯示，全國人均可支配收入為17642元，消費支出為11471元，在酒類消費支出中，白酒是大頭。作為白酒行業發展的重要動力，高端白酒較為充分的享受了消費升級的紅利。

受益于高端白酒品牌化和價格的持續提升，今年以來，區域名酒品牌也紛紛調整核心產品價格體系，深化高端市場布局。

三是較高的業績增長率與2020年上半年的業績下行數據對比有關。去年上半年，消費場景的消失降低了白酒的消費頻次，部分酒企業績下滑明顯，導致同比基數較低。若與2019年的數據對比，有的酒企在今年上半年僅恢復到了疫情前的水平。

03、向“高”而行，可持續嗎?

上半年，整個酒業呈現出恢復性增長的態勢，那么下半年，還會繼續向“高”嗎?答案值得商榷。

首先，自去年6月以來，醬酒企業不斷的停貨、漲價，一步步推高醬酒的稀缺性，放大醬酒的金融屬性。目前，市場上大量的醬酒“趴”在渠道里。比起想辦法讓消費者喝醬酒，經銷商更愿意囤醬酒，“炒醬”已經成為一種趨勢。

一組組醬酒高增長數據的背后，可能并非消費者所貢獻，渠道熱、消費冷成為全國多地醬酒市場的真實寫照，渠道高庫存是醬酒的潛在風險。

其次，在進入下半年后，國內疫情呈點狀散發的特點。由于疫情的反彈，多地對聚集性活動嚴格管控，尤其是宴席的停辦，對即將進入消費旺季的白酒而言存在一定的影響。

對此，有行業人士分析認為，疫情具有不確定性，雖不大可能再出現2020年初那樣的嚴重狀況，但影響卻會一直存在，尤其是對那些主營中低端價格帶產品的酒企而言。

對于部分酒企來說，下半年是危與機并存。李童認為，基于白酒行業自身發展的基本規律和疫情的疊加影響，2021年下半年，白酒行業整體發展將處于穩中求進的狀態。

企業發展分化的狀況會依然存在，關注市場基礎、關注消費者培育、關注產品結構提升的企業依然會有不錯的業績表現，白酒行業發展的基本趨勢不會改變。(原標題：多酒企半年業績“翻倍”，下半年穩了?)