布局5年之后，聯(lián)想控股對(duì)旗下的白酒上游資產(chǎn)如何處置備受關(guān)注。

傳豐聯(lián)控股接洽多家白酒上市公司

有消息人士近日對(duì)酒業(yè)家記者表示，豐聯(lián)控股最近一年來與一些A股的白酒上市公司接洽，謀求出讓旗下部分或全部酒廠的股權(quán)。

近日有傳言，五糧液有望整體接盤豐聯(lián)四家旗下的4家酒廠，酒業(yè)家記者向五糧液和豐聯(lián)集團(tuán)方面求證都未得到正面回復(fù)。酒業(yè)家記者致電板城酒業(yè)總經(jīng)理譚小林、孔府家酒業(yè)總經(jīng)理劉濤求證此事時(shí)對(duì)方都對(duì)整體出售一事予以否定。

不過，據(jù)酒業(yè)家記者了解，這些上市公司至少包括古井貢酒、金種子酒。一位熟悉豐聯(lián)控股的業(yè)界人士對(duì)酒業(yè)家記者表示，曾有上市公司希望收購在承德等地?fù)碛休^好市場基礎(chǔ)的板城酒業(yè)，但豐聯(lián)集團(tuán)方面更趨向于整體出售，這意味著接盤者本身體量要大，“五糧液近期在謀劃成立產(chǎn)業(yè)基金，如果將這四家酒廠部分通過產(chǎn)業(yè)基金接手里來，風(fēng)險(xiǎn)要低很多”，上述人士說。

“豐聯(lián)要賣是真的，之前不停的找人接盤，在安徽找過種子、古井，但是目前沒有人愿意接盤，嫌四家酒企規(guī)模太小”，熟悉豐聯(lián)旗下酒廠的業(yè)內(nèi)人士劉同(化名)對(duì)酒業(yè)家記者表示。

劉同還表示，聯(lián)想控股當(dāng)時(shí)收購這四家酒企是酒業(yè)利潤正好的時(shí)候，但是現(xiàn)在這四家酒企情況都不怎么好，不能給聯(lián)想控股帶來好的利潤數(shù)據(jù)，所以賣掉也很正常，這不過是重組企業(yè)的做法罷了。

據(jù)酒業(yè)家記者查詢，豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)有限公司在今年7月28日，豐聯(lián)集團(tuán)的第一大股東也發(fā)生變更，聯(lián)想控股(天津)有限公司變更成佳沃集團(tuán)有限公司。

主業(yè)啟穩(wěn)

據(jù)聯(lián)想控股2015年財(cái)報(bào)，2015年，豐聯(lián)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收11.87億元，同比增長5.89%;凈利潤虧損7300萬，較2014年凈利潤虧損8.53億有所改善。

此外，2015年上半年，豐聯(lián)集團(tuán)的虧損額為5900萬元。這意味著2015年下半年，其虧損已經(jīng)收窄為1400萬元。據(jù)酒業(yè)家記者采訪了解，文王貢自豐聯(lián)集團(tuán)收購以來經(jīng)營業(yè)績和利潤就一直比較穩(wěn)定，河北板城酒業(yè)在聯(lián)想控股收購初期業(yè)績經(jīng)營問題，但譚小林全面接手后，板城的經(jīng)營和利潤表現(xiàn)企穩(wěn)回升。2014年，豐聯(lián)白酒業(yè)務(wù)收入11.21億元，比2013年減少13.6%。其中，板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的銷售額分別是5.11億、1.96億元、2.96億元、1.03億元。

據(jù)酒業(yè)家記者了解，截至2014年12月31日，聯(lián)想控股向豐聯(lián)共投資人民幣15.94億元，其中透過股權(quán)投資及股東貸款的方式分別投資人民幣1.87億元及14.07億元。據(jù)酒業(yè)家記者了解，豐聯(lián)集團(tuán)需向聯(lián)想控股償還上述貸款和支付相應(yīng)利息，這導(dǎo)致豐聯(lián)集團(tuán)難以對(duì)旗下酒廠有大規(guī)模投入，也導(dǎo)致豐聯(lián)集團(tuán)在主業(yè)利潤表現(xiàn)不錯(cuò)的情況下，報(bào)表仍然顯示為虧損狀態(tài)。

聯(lián)想“飲”酒歷程，投資豐聯(lián)近16億

據(jù)酒業(yè)家記者查詢聯(lián)想控股招股書等資料獲悉，聯(lián)想控股于2012年7月16日正式注冊(cè)豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)有限公司，專門負(fù)責(zé)運(yùn)營白酒業(yè)務(wù)，但早在2011年10月份，聯(lián)想控股即想乾隆醉工會(huì)委員及乾隆醉的自然人股東收購了承德乾隆醉酒業(yè)86.64%的股權(quán)，收購支付現(xiàn)金為8.32億元，承德乾隆醉2012年全年實(shí)現(xiàn)收入6.46億，2012年5月，額外收購承德乾隆醉酒業(yè)有限公司剩余13.36%的股權(quán)，收購對(duì)價(jià)為1.21億元。

2012年7月16日，聯(lián)想控股出資設(shè)立豐聯(lián)酒業(yè)控股有限公司(以下簡稱“豐聯(lián)酒業(yè)”)注冊(cè)資本為人民幣2億元，聯(lián)想控股持有其94.5%的股權(quán)，余下的其他部分股權(quán)主要由豐聯(lián)酒業(yè)管理層團(tuán)隊(duì)持有。2012年8月，豐聯(lián)集團(tuán)額外收購湖南武陵酒有限公司61%的股權(quán)，收購對(duì)價(jià)為3.07億元。

2012年8月1日，聯(lián)想控股向孔府家的自然人股東購買股權(quán)并向孔府家酒業(yè)增資取得了孔府家酒業(yè)90%的股權(quán)，收購對(duì)價(jià)合計(jì) 3.35億元。

2012 年8 月22 日，聯(lián)想控股向文王酒業(yè)管理層股東和其他自然人股東收購了文王股份100%的股權(quán)，收購對(duì)價(jià)合計(jì)為4.43億元，自2012 年10 月24 日至2012年年底的這段時(shí)間，文王酒業(yè)的收入為6645.87萬元。

聯(lián)想控股之鑒

東方基易投資管理(北京)有限公司董事長易基剛曾經(jīng)作為收購方代表出任董酒總裁三年。

易基剛認(rèn)為，柳傳志及聯(lián)想目前對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域非常重視，其布局之一就是酒業(yè)，這與其數(shù)年前重點(diǎn)布局收購的中國老八大名酒——貴州董酒有同工異曲，消費(fèi)將成為中國未來最重要最值得關(guān)注的投資領(lǐng)域，聯(lián)想若能將其在與技術(shù)與管理依存度很高的IT業(yè)所取得的營運(yùn)能力與成功經(jīng)驗(yàn)通過資本的形式輸出到我國目前規(guī)模及市場容量非常龐大的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，將完全有可能對(duì)中國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及消費(fèi)升級(jí)起到巨大的推動(dòng)作用。

不過，易基剛也指出，“像酒業(yè)等大量的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的經(jīng)營管理相對(duì)較為粗放，其經(jīng)營管理需要獨(dú)特的理念、經(jīng)驗(yàn)、方法，同時(shí)需要有長期持之恒的堅(jiān)守與積累，從某種程度來講，此類優(yōu)秀人才的稀缺程度不亞于高新技術(shù)領(lǐng)域，且其構(gòu)成人才的勝任力與內(nèi)驅(qū)動(dòng)力都與目前聯(lián)想最拿手的人才招募與考評(píng)體系都大不相同”。

劉同曾對(duì)酒業(yè)家記者表示，酒業(yè)收購很重要的一個(gè)問題是傳承和穩(wěn)定，而不是著急在企業(yè)經(jīng)營中注入收購方自身的訴求和理念，急于謀求所謂的“變革”，收購之后第一件事應(yīng)該是穩(wěn)定，這種穩(wěn)定最為重要的是原有團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，其次是產(chǎn)品的穩(wěn)定，“從我了解的文王被收購之后仍然保持業(yè)績穩(wěn)定，這家企業(yè)被收購之后，收購方派過去的高管只身前往，沒有帶自己的人，沒有在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行洗牌，這家企業(yè)銷售業(yè)績反而很不錯(cuò)”。

急于“變革”、“出新產(chǎn)品”、“人員洗牌”往往會(huì)動(dòng)被收購酒企的根基。據(jù)劉同了解，豐聯(lián)集團(tuán)收購板城初期，板城即處于這種折騰、洗牌、人員和經(jīng)銷商流失、推新品的過程中，河北當(dāng)?shù)氐母偁帉?duì)手老白干酒(600559.SH)迅速抓住機(jī)會(huì)占領(lǐng)了相當(dāng)數(shù)量的這家企業(yè)原有的終端，也對(duì)這家企業(yè)原有的大商進(jìn)行挖角。

一位酒業(yè)咨詢公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，聯(lián)想控股收購酒企過程中，主要團(tuán)隊(duì)也是臨時(shí)搭建起來的，這些團(tuán)隊(duì)成員之間多數(shù)缺乏長時(shí)間的了解，豐聯(lián)酒業(yè)對(duì)收購過來的地方白酒企業(yè)的管控模式也強(qiáng)調(diào)權(quán)力上收和集權(quán)，這與酒行業(yè)銷售等環(huán)節(jié)需要快速?zèng)Q策相悖，“舉例說板城當(dāng)?shù)氐胤秸�府有事情找到乾隆醉，在過去繆如煥當(dāng)場就可以定下，但在如今的板城是不可能有那么快的，這就帶來了問題”。

某行業(yè)觀察人士認(rèn)為，2011年前后，雖然并非是酒業(yè)最佳的收購期(甚至可以說是最差的酒企收購期)，路通仍然憑借卓越的溝通和行動(dòng)能力，廣泛撒網(wǎng)，重點(diǎn)捕撈，在短時(shí)間內(nèi)，一舉拿下了板城、孔府家、文王等品牌和企業(yè)。這些企業(yè)和品牌雖然不是全國性重點(diǎn)企業(yè)和品牌，但也是極具價(jià)值和潛力的區(qū)域優(yōu)質(zhì)品牌和企業(yè)，就當(dāng)時(shí)而言，算得上是最好的收購對(duì)象了，同時(shí)路通吸收華澤整合企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)收購企業(yè)要求全資收購并且也實(shí)現(xiàn)了這種要求，確實(shí)難能可貴。

但上述行業(yè)觀察人士認(rèn)為，聯(lián)想是個(gè)好企業(yè)，聯(lián)想模式和聯(lián)想文化肯定有其先進(jìn)性和深遂性，現(xiàn)在來看，組建后的豐聯(lián)對(duì)成員企業(yè)過早導(dǎo)入了“聯(lián)想模式”和“聯(lián)想文化”，壓抑了這些企業(yè)野蠻生長的勃勃生機(jī)，扼殺了這些企業(yè)先天帶有的白酒獨(dú)特的“狼性”，“外來資本和外來者，或許進(jìn)入容易，但沉淀下來、完成酒業(yè)華麗蛻變卻相當(dāng)艱難”，要將聯(lián)想回歸到普通外來資本和投資人的角度，不能因?yàn)槁?lián)想名氣大就賦予其“超資本”特權(quán)和待遇。

也有人認(rèn)為，以當(dāng)前行業(yè)調(diào)整期擠壓式增長的現(xiàn)實(shí)來看，聯(lián)想控股所選擇的幾家酒廠收購標(biāo)的在收購時(shí)在當(dāng)?shù)囟挤驱堫^企業(yè)，在行業(yè)集中度不斷提升的背景下，面臨的競爭壓力本身就比本省的龍頭酒企要大，豐聯(lián)集團(tuán)旗下的職業(yè)經(jīng)理人在聯(lián)想控股沒有大的投入的情況下，要想逆襲可能性本來就很小。