“白酒行業(yè)遠沒有想象的那么好。”在金種子酒(600199)2018年年度股東大會上，公司總經理張向陽曾如是表述。

兩個月后，金種子酒的財務數據佐證了張向陽上述說法。7月16日晚間，金種子酒發(fā)布《2019年半年度業(yè)績預虧公告》，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3000萬到-3600萬元，較上年同期由盈轉虧。

值得注意的是，這是繼*ST皇臺后又一家上半年業(yè)績預虧的白酒企業(yè)。對于業(yè)務虧損的原因，金種子方面解釋稱，由于消費快速升級，市場消費主流價位產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降。此外，公司主推產品金種子系列年份酒尚處于培育期，銷售未突破上量且對公司整體業(yè)績貢獻度有限。

受此消息影響，7月17日，金種子酒跌停，報收6.75元。

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1、業(yè)績持續(xù)低迷

公開資料顯示，位于安徽省阜陽市的金種子酒于1998年登陸上交所，是中國第八家、安徽第二家白酒上市公司，彼時，貴州茅臺、洋河股份等還在上市途中。上市之初，該公司的主營業(yè)務是農牧副產品開發(fā)，后來才將經營重點轉向白酒，并成為安徽上市酒企“四朵金花”之一。

4月29日晚間，金種子酒披露的2019年一季報數據顯示，報告期內，公司營收為2.89億元，同比下滑6.08%，歸屬凈利同比上漲21.45%達898萬元。《國際金融報》記者由此估算，該公司在第二季度或虧損超4000萬元。

慘淡的業(yè)績早有預兆。根據金種子酒2018年年度報告，報告期內，該公司實現營業(yè)收入約13.15億元，與2017年12.9億元相比增幅不足2%，得益于征地補償產生巨額收益的拉動，其歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1144%達1.02億元。

記者發(fā)現，事實上，早從2013年開始，金種子酒的業(yè)績就一直處于負增長狀態(tài)。據相關財報，2013年-2017年間，其凈利潤分別為1.33億元、8856.17萬元、5208萬元、1701.9萬元和819萬元，降幅分別為76.22%、33.64%、41.19%、67.32%和51.88%。

“金種子酒業(yè)績低迷主要是由其品牌結構升級失敗以及面臨激烈的競爭所致。”白酒行業(yè)專家蔡學飛向記者表示，“一方面，金種子酒的主銷市場安徽面臨著古井貢酒、口子窖、洋河等多重強勢酒企的競爭，外部競爭壓力增大，企業(yè)缺乏市場優(yōu)勢。另一方面，其品牌矮化嚴重，產品結構升級不理想。”

記者查閱金種子酒官網發(fā)現，目前該品牌酒類產品的售價多集中于100-300元之間，然而，由于品牌定位不順應行業(yè)時下的總體趨勢，公司各檔次的酒類營收均出現了不同程度的下滑。據其2018年年度報告披露，報告期內，以柔和系列、和泰系列、金種子系列為代表的中高檔酒營收同比下滑9.78%達6.35億元，銷量同比下滑14.67%;以祥和、潁州系列為代表的普通白酒營收同比大幅下挫逾23%達1.04億元，銷量同比下滑近35%。

金種子酒也已意識到這一點。在2018年年度股東大會上，張向陽坦言，公司的品牌和知名酒企還有差距，而從公司自身來講，金種子目前的產品結構沒有占據當前市場的主流價格賽道，沒有跟上居民消費升級的步伐。

“從董事會成員到經營層的壓力也很大、很著急，希望投資者給公司信心與時間。”張向陽如是稱。

那么，接下來金種子酒會采取哪些應對之法成為關注的焦點。7月17日，《國際金融報》記者欲就相關問題進一步采訪，但金種子酒董秘辦電話始終未能撥通。

2、行業(yè)分化明顯

不可否認的是，目前正值白酒行業(yè)高歌猛進的階段，對于大多數白酒上市公司而言，無論是股價還是業(yè)績均可謂收獲頗豐。

在此背景下，除了正處于暫停上市階段的皇臺酒業(yè)外，另一家區(qū)域白酒上市公司青青稞酒(002646)成為了金種子酒的“難兄難弟”。

7月12日晚間，青海地區(qū)的“明星酒企”青青稞酒披露2019年上半年業(yè)績預報：受白酒行業(yè)一、二線品牌沖擊，營銷推廣費用增加等影響，青青稞酒預計2019年上半年銷售收入同比下降20%-25%，凈利潤為1764.24萬元-2641.85萬元，同比下降70%-80%。

值得一提的是，5月22日，青青稞酒與湖北正涵投資有限公司簽訂《戰(zhàn)略投資合作框架協議》，后者成為前者的戰(zhàn)略股東。據記者了解，湖北正涵的實控人正是“保健酒第一品牌”勁酒董事長及實控人吳少勛。

資料顯示，于2011年登陸中小板的青青稞酒，主營業(yè)務為青稞酒的研發(fā)、生產、銷售，主要產品有互助、天佑德、八大作坊、永慶和等系列。近年來，面對白酒行業(yè)殘酷的洗牌期，營收主要來自青海省內的區(qū)域性品牌青青稞酒也遭遇業(yè)績天花板，業(yè)績敗退明顯。

根據財報數據，自2013年營收達到14.4億元的頂峰后，近來年青青稞酒的營收便一直在14億元附近徘徊，始終未能超過這一巔峰數值。同時，青青稞酒的盈利能力卻在逐年下滑，排除2017年年報中青青稞酒對中酒時代計提的商譽減值影響，近五年來青青稞酒銷售凈利率與凈資產收益率均有明顯下滑。

因此，有觀點認為，引勁酒入局，或是青青稞酒為扭轉業(yè)績困局的“自救”之法。

灼識咨詢執(zhí)行董事朱悅對記者表示，隨著茅臺、五糧液等頭部高端品牌的渠道下沉，憑借在品牌、渠道等方面的優(yōu)勢日益擠占地方性品牌的市場空間，行業(yè)已呈現出現高端品牌“強者恒強”，中低端區(qū)域酒企發(fā)展愈加舉步維艱的局面。

“名酒時代，品牌是競爭的第一要素，各大酒企應提升品牌價值，打造差異化營銷體系，譬如轉型定制與服務，發(fā)展酒莊經濟等都是區(qū)域酒企突圍的重要方法。”對于區(qū)域性酒企的突圍之路，蔡學飛如是表示。