“當前重點酒企基本完成全年任務45%-50%，第三季度中秋節將重點發力，全年目標實現概率大。”

“二季度中小品牌動銷壓力最大，庫存積壓嚴重，疫情常態化發展導致小企業的現金流不足，經銷商會逐步放棄雜牌酒的運營，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢將在三季度正式上演。”

近日，有券商機構發布的調研報告透露出，高端白酒恢復接近正常水平，對于接下來的發展，下半年中秋國慶兩節旺季將是各大酒企發力重點，同時地方性中小品牌加速洗牌，品牌集中化趨勢越來越明顯。放眼明年，隨著消費逐漸恢復，加上2020年疫情影響下的低基數，2021年酒企收入有望實現15-20%的增長。

1、五糧液、國窖1573恢復至九成左右

重點企業基本完成全年任務45-50%

白酒市場依舊是“漲”聲一片。

據調研顯示，茅臺各地批價2470元，環周小幅上漲25元左右;五糧液批價930元，環比提升10元;國窖1573西南、華中、華東等地批價840元左右，環比上升20-30元;汾酒青花20批價330元以上，青花30批價600元以上，價格環比上漲，尤其青30上漲明顯……

在提價之外，高端白酒恢復接近正常水平也成為業界的共識。

酒業家了解到，五糧液端午動銷恢復至80-90%，各戰區協同經銷商，繼續通過車友會等圈層加大團購推廣，直銷客戶的五糧液比重提升，經銷商毛利空間持續改善，并已經開始打7月款。

國窖1573的渠道也恢復到正常水平的九成，隨著西南地區暫停打款，以及提升終端指導至1399元/瓶，為進一步挺價及中秋放量做準備。

中泰證券研報認為，茅五價格上行將有助于國窖1573挺價的順利執行，華中地區全年收入目標增長20%，上半年完成進度約60%，預計全年目標完成有一定壓力，后續需要看價格表現。中檔酒以穩為主，二季度以來特曲動銷恢復良好，經過幾年積累特曲從100元提升至300元以上，特曲和窖齡系列定位品牌回歸應有價值。

而汾酒自7月1日起，多款產品提價，其中53度青花30、48度青花30均上調100 元/瓶。招商證券研報中提到，汾酒當前省內經銷商打款60%，省外不同地區打款40-50%不等，預計整體上半年打款45-50%。

“當前重點白酒酒企基本已完成全年任務45-50%。”招商證券研報如是表示，受疫情影響，酒企二季度主要以消化庫存為主，4月以來隨著消費逐步恢復，庫存環比一季度有明顯降低，6月初開始陸續有端午節回款。從進度看，高端白酒與去年進度一致，次高端略低于去年同期。

2、兩節旺季為發力重點

醬香品類崛起的很好機會

有行業人士分析指出，在疫情控制妥當的情況下，下半年消費預計將進一步回暖，疊加中秋旺季有部分補償性需求(如婚宴補辦等)，各酒企將在中秋旺季加大投入、促進終端消費等，三季度預計將迎來較快增長。

對于下半年的發展，中泰證券的觀點是，疫情持續時間遠超出市場預期，二季度中小品牌動銷壓力最大，庫存積壓嚴重，疫情常態化發展導致小企業的現金流不足，經銷商也會逐步放棄雜牌酒的運營，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢將在三季度正式上演，尤其是區域龍頭將充分受益。

名酒份額將加快提升，品牌加速集中，這也是今年下半年白酒行業發展的一大趨勢。

中泰證券研報表示，如果說二季度酒企的控量挺價甚至提價，主要是幫助渠道消化庫存以及回款，下半年我們將看到全國性和區域龍頭酒企的份額加速提升。

另一方面，從基本面角度來看，普五批價的順利上行對整個白酒行業意義重大，為全國性次高端和區域龍頭的產品結構升級打開空間，渠道動銷較慢等短期問題有望迎刃而解，下半年名酒基本面存在超預期的可能。

事實上，自2016年以來，白酒產業發展兩大核心邏輯一直未變，即消費升級和品牌集中，這是行業銷量不增長階段典型的業態表現。

未來行業發展的底層邏輯是品質的堅守，因為喝的越少喝的越好，核心白酒消費者對產品品質的判斷能力越來越強，導致經銷商和終端會積極擁護優質酒。這個時候，是醬香品類崛起的很好機會，香型區分度較高，再加上渠道在高毛利驅動下快速擴張，優質酒都將有比較好的發展機遇。

3、全年目標有望達成

2021年預計實現15-20%增長

受到疫情影響，酒企全年目標制定相較往年有所推遲，同時目標相較往年也有所下調，高端白酒目標回落幅度5-10%，次高端除汾酒外，目標普遍回落10%-20%，今年能順利完成目標任務嗎?

招商證券的觀點是，酒企在疫情之下理性應對，調低目標、減輕渠道壓力，目標達成的確定性也更高，其中高端白酒量價齊升，全年目標有望順利完成;次高端受疫情影響較大，個別企業將通過招商、低端產品放量等來實現目標;區域白酒分化嚴重，龍頭通過搶占份額努力實現全年目標。

具體來看，茅臺當前順利實現“時間過半、任務過半”，下半年將繼續提升直營比重，全年目標預計順利完成。五糧液今年受益普五提價，同時公司加快推進企業團購、開拓新零售渠道等工作，系列組合拳出臺落地，中秋節前批價有望繼續提升，釋放更大品牌紅利，全年雙位數增長目標有望良好達成。瀘州老窖疫情下積極扶助渠道，穩扎穩打消化庫存，調整成效明顯，受益于茅五價格上行，看好下半年消費恢復后公司增速回升，全年有望實現個位數增長。

次高端則受制于消費場景損失，受疫情影響較大，上半年任務完成進度略低于去年同期，下半年企業將采取不同措施來彌補上半年的損失，比如汾酒將通過低端玻汾彌補部分青花的損失、酒鬼酒通過內參招商來實現增長等，酒企均提前積極布局中秋旺季，三季度有望實現較快增長，以完成全年目標。

受到疫情影響，區域白酒分化愈加明顯，小酒企受損嚴重，龍頭酒企市占率加速提升。招商證券分析，古井等省內優勢進一步強化，將通過加速搶占份額及高端產品補量等方式實現增長，全年目標實現概率大。

對于明年的發展，招商證券認為，疫情預計能夠全面控制住，消費有望實現全面恢復，疊加2020年疫情影響下的低基數，2021年酒企收入有望實現15-20%的增長。