中國(guó)酒業(yè)迎來新一輪整合 并購(gòu)潮再涌

據(jù)悉，此次華澤集團(tuán)或?qū)⑾娼丫茦I(yè)股權(quán)出售給酒鬼酒，而酒鬼酒支付的對(duì)價(jià)則包括酒鬼酒上市公司股權(quán)，完成交易后，華澤集團(tuán)將成為酒鬼酒的大股東之一。

實(shí)際上，在酒鬼酒的并購(gòu)整合事件的背后，代表著中國(guó)酒業(yè)新一波整合并購(gòu)潮的涌起，與上次業(yè)外資本垂涎于酒業(yè)暴利不同，本次整合發(fā)生于酒業(yè)深度調(diào)整期，背后往往有著政府、業(yè)界雙重推動(dòng)的動(dòng)機(jī)，更有著提高行業(yè)集中度的直接作用。

第二輪并購(gòu)潮涌起

這次的并購(gòu)案，實(shí)際上成為上一輪并購(gòu)案之后并購(gòu)潮的再度涌起。上一輪的并購(gòu)潮，知名案例多為業(yè)外企業(yè)介入其中。
　
2012年9月聯(lián)想方面對(duì)外透露：在過去一年半中，聯(lián)想已完成對(duì)武陵酒業(yè)的全資收購(gòu)。聯(lián)想控股酒業(yè)入主武陵后，在資金、產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道、品牌方面給武陵注入了強(qiáng)大的資源，武陵已經(jīng)啟動(dòng)了“千畝萬噸武陵醬酒生態(tài)園”工程，提高其釀造、儲(chǔ)存、物流運(yùn)輸?shù)哪芰Α?/p>

加上河北乾隆醉酒業(yè)、山東孔府家酒在內(nèi)，以上三家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了聯(lián)想的全資控股。據(jù)業(yè)界分析，聯(lián)想對(duì)于酒業(yè)的圖謀，類似于帝亞吉?dú)W的品牌運(yùn)作公司，只不過聯(lián)想是以業(yè)外資本的身份進(jìn)入。

2013年11月5日，杭州娃哈哈集團(tuán)在北京召開新聞發(fā)布會(huì)，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理宗慶后正式宣布進(jìn)軍白酒行業(yè)。一款以貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)為原產(chǎn)地的醬香型白酒“領(lǐng)醬國(guó)酒”正式宣布上市。據(jù)宗慶后介紹，除了金醬酒業(yè)，娃哈哈還與當(dāng)?shù)?0余家酒企達(dá)成初步合作意向，希望憑借其資金和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，銷售白酒和葡萄酒產(chǎn)品。而在渠道方面，宗慶后表示娃哈哈除了將利用現(xiàn)有的飲品渠道，還會(huì)尋找專銷酒品的大型經(jīng)銷商開辟白酒市場(chǎng)。

聯(lián)想、娃哈哈進(jìn)入白酒領(lǐng)域，讓外界對(duì)于酒業(yè)發(fā)展看漲。但兩者稍有不同，聯(lián)想介入的時(shí)間，還處于酒業(yè)巔峰期，白酒行情看漲，酒業(yè)利潤(rùn)率之高令外界垂涎，而娃哈哈則在酒業(yè)調(diào)整期剛剛開始的時(shí)間段內(nèi)進(jìn)入，同樣轟動(dòng)業(yè)界。

對(duì)此，業(yè)界人士認(rèn)為，酒行業(yè)的超高利潤(rùn)率是當(dāng)初吸引業(yè)外資本介入的主因。兩家業(yè)外企業(yè)都有一個(gè)共性，也就是在原有的業(yè)務(wù)范疇內(nèi)進(jìn)入穩(wěn)定期，難有大的增長(zhǎng)。為資本尋求增值渠道就成為他們進(jìn)入酒業(yè)的最大動(dòng)因。

但是這次以酒鬼酒為代表的并購(gòu)案顯然動(dòng)機(jī)不同，一則是市場(chǎng)環(huán)境巨變，酒業(yè)暴利不再;再則本次并購(gòu)的主導(dǎo)方多為同業(yè)企業(yè)。

就在傳出酒鬼酒并購(gòu)案的同一時(shí)間，傳出酒業(yè)營(yíng)銷奇才韓經(jīng)緯投資2.28億元控股中國(guó)白酒百?gòu)?qiáng)、山東白酒十強(qiáng)、臨沂第二大酒廠溫和王酒業(yè)集團(tuán)(原臨沂費(fèi)縣酒廠)的消息。韓經(jīng)緯是五糧液紀(jì)念美酒問世100周年紀(jì)念酒“百年老店”酒的締造者，也曾經(jīng)是中糖酒業(yè)集團(tuán)收購(gòu)酒鬼酒股份有限公司的介紹人。

據(jù)爆料，韓經(jīng)緯目前在酒業(yè)版塊操盤五大企業(yè)，包括四川邛崍第二大原酒企業(yè)川源酒廠等。

另一項(xiàng)重大同業(yè)并購(gòu)出現(xiàn)在黃酒領(lǐng)域，會(huì)稽山方面發(fā)布消息，會(huì)稽山擬以13.86元/股，非公開發(fā)行1.3億股，募資不超過18.02億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于年產(chǎn)10萬千升黃酒后熟包裝物流自動(dòng)化技術(shù)改造項(xiàng)目(6.53億元)、收購(gòu)烏氈帽酒業(yè)有限公司100%股權(quán)項(xiàng)目(4億元)、收購(gòu)紹興縣唐宋酒業(yè)有限公司100%股權(quán)項(xiàng)目(8160萬元)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款(6.68億元)。

這橫貫于白酒、黃酒業(yè)的并夠案例說明，酒業(yè)新一輪并購(gòu)浪潮已經(jīng)來臨。

抱團(tuán)取暖、補(bǔ)足資本與渠道?

若上一波業(yè)外資本大規(guī)模并購(gòu)酒業(yè)是看重于較高的盈利水平的話，那么顯然這一波并購(gòu)的考量截然不同——融資、補(bǔ)足渠道不足等目的下，兼并重組顯然能提升在酒業(yè)調(diào)整期內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

在諸多業(yè)界人士看來，高端酒市場(chǎng)不斷下滑，即便是推出諸多面向大眾的低端酒類，其市場(chǎng)也呈現(xiàn)萎縮的態(tài)勢(shì)，在這種情形下，顯然并購(gòu)方、出資方并非是沖著盈利水平而來。

在酒鬼酒的并購(gòu)案中，另一方華澤集團(tuán)擁有著較強(qiáng)的渠道運(yùn)營(yíng)能力。而酒鬼酒則深陷虧損之中，亟需扭轉(zhuǎn)形勢(shì)。

酒鬼酒2013年、2014年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)的凈利潤(rùn)分別虧損3668.36萬元和虧損9747.53萬元，公司股票被深交所加上了“*ST”的標(biāo)簽。因此，并購(gòu)行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)去“*ST”標(biāo)簽、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈是公司目前主要的課題。

酒業(yè)專家肖竹青認(rèn)為，華澤集團(tuán)旗下的華致酒行卻蒸蒸日上，在華澤集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東的帶領(lǐng)下，公司在“做全球精品酒水中國(guó)代理商”的基礎(chǔ)上又增加“酒業(yè)IBM”的最新定位，發(fā)展?jié)摿�巨大。然而，吳向東的營(yíng)銷能力，加上酒鬼酒固有的品牌，無論對(duì)于重組雙方，還是整個(gè)行業(yè)來說其影響力都是不容小覷。

“在這種情況下，走出低谷、扭虧為盈成為當(dāng)前酒鬼酒的首要任務(wù)。”肖竹青表示。

深度調(diào)整期，酒企面臨的直接壓力就是因銷售渠道變窄、庫(kù)存壓力嚴(yán)重導(dǎo)致的利潤(rùn)率下滑。面對(duì)因政務(wù)消費(fèi)銳減而導(dǎo)致的白酒市場(chǎng)份額急劇縮水，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，進(jìn)入擠壓式發(fā)展階段，一線品牌渠道的下沉直接導(dǎo)致二、三線品牌的生存壓力。

在一線品牌的擠壓下，二線品牌為避免出現(xiàn)大魚吃小魚的結(jié)局，就必須要選擇并購(gòu)重組，增強(qiáng)自身實(shí)力。無論是酒鬼酒的重組，還是其他酒企的融資，都是基于這種考量。而華澤進(jìn)入酒鬼酒對(duì)已經(jīng)被*ST的酒鬼酒來說，意義巨大。

黃酒領(lǐng)域內(nèi)，作為一線黃酒企業(yè)，會(huì)稽山在市場(chǎng)下行期兼并區(qū)域黃酒企業(yè)，除了亟需擴(kuò)充產(chǎn)能外，以較低的成本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)覆蓋力和控制度也是目的。

會(huì)稽山在公告中披露的資料顯示，烏氈帽酒業(yè)黃酒釀造年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3萬千升，2014年度實(shí)際生產(chǎn)1.33萬千升;瓶酒灌裝年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3萬千升，2014年度實(shí)際生產(chǎn)1.66萬千升。2014年實(shí)現(xiàn)銷售額1.27億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1362.04萬。唐宋酒業(yè)去年實(shí)現(xiàn)銷售額5551.72萬元，虧損1212.57萬元。

會(huì)稽山在公告中表示，上述收購(gòu)主要目的是通過兼并收購(gòu)，拓展銷售渠道、多樣化銷售層次、提升銷售規(guī)模、增加原酒儲(chǔ)量，會(huì)稽山稱，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅�公司黃酒產(chǎn)能和銷量將繼續(xù)提升，在江浙滬及全國(guó)其他省市的銷售渠道得到進(jìn)一步拓展，從而實(shí)現(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在短期內(nèi)做大做強(qiáng)。

肖竹青認(rèn)為，隨著酒業(yè)資本化的推進(jìn)，酒業(yè)鏈的橫向和縱向整合將進(jìn)一步加速，也就意味著未來一段時(shí)間內(nèi)酒業(yè)“大魚吃小魚”或?qū)⒊�態(tài)化。面對(duì)白酒行業(yè)的深度調(diào)整，酒企除了放低身段走大眾消費(fèi)路線以及“觸電”改變傳統(tǒng)銷售渠道外，通過參與并購(gòu)重組，整合優(yōu)勢(shì)資源做強(qiáng)做大也不失為一種明智的選擇，更何況白酒行業(yè)在經(jīng)歷了過去一年多的調(diào)整已處于底部區(qū)域，資本市場(chǎng)上的利空已被大量釋放。

產(chǎn)業(yè)集中度提高

在這幾樁調(diào)整期內(nèi)的并購(gòu)重組案例中，既有純市場(chǎng)化行為、也不乏政府的推動(dòng)。但無論如何，提高酒業(yè)市場(chǎng)集中度成為這一波并購(gòu)整合潮流的最終成果。實(shí)際上，在酒鬼酒的并購(gòu)重組中，就有著政府推動(dòng)的背景。據(jù)吳向東表示，湖南政府希望推動(dòng)湘酒重組，形成類似于洋河整合蘇酒的效果。

除了區(qū)域型酒企之間通過并購(gòu)重組抱團(tuán)取暖外，政府對(duì)于整合的推動(dòng)、一線企業(yè)對(duì)于區(qū)域酒企的兼并也在不斷上演。

2015年5月29日，四川省人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)四川省經(jīng)濟(jì)和信息化委《關(guān)于促進(jìn)白酒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)健康發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出要進(jìn)一步培育大企業(yè)大集團(tuán)，鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。同時(shí)，《意見》提出積極推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，并支持名優(yōu)白酒企業(yè)兼并重組�！兑庖姟愤�提出，要推進(jìn)酒企股權(quán)多元化，提升管理能力、推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵(lì)外部資本投資白酒產(chǎn)業(yè)，豐富企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。名優(yōu)白酒企業(yè)的擴(kuò)張以對(duì)現(xiàn)有普通白酒企業(yè)兼并重組為主，生產(chǎn)工藝以固態(tài)釀造的推廣應(yīng)用為主。同時(shí)，支持企業(yè)走出去，鼓勵(lì)名優(yōu)白酒企業(yè)通過兼并重組和建設(shè)分裝生產(chǎn)線等方式提高省外市場(chǎng)占有率。

四川酒類企業(yè)在政府的支持下，其并購(gòu)案例并不少見，2013年8月，五糧液以約2.55億元并購(gòu)河北永不分梨酒業(yè)，2014年7月，出資2.55億元持有河南五谷春酒業(yè)股份有限公司51%股份。通過這兩個(gè)并購(gòu)案，實(shí)現(xiàn)了在區(qū)域市場(chǎng)內(nèi)的產(chǎn)能與供應(yīng)一體化。

就在當(dāng)月，瀘州老窖華北基地項(xiàng)目在河北省石家莊市鹿泉市綠島火炬園區(qū)正式開工建設(shè)。該項(xiàng)目總投資達(dá)30億元，主要建設(shè)成品酒生產(chǎn)、基酒儲(chǔ)存、倉(cāng)儲(chǔ)物流和基地生活服務(wù)配套設(shè)施等。

上海觀峰咨詢公司董事長(zhǎng)楊永華認(rèn)為，無論是政府推動(dòng)，還是企業(yè)間的自主行為，最終這種市場(chǎng)調(diào)整期下導(dǎo)致的并購(gòu)重組行為，都指向一個(gè)結(jié)果，就是酒業(yè)集中度越來越高，這也證明了酒業(yè)的深度調(diào)整期進(jìn)入到了一個(gè)新的階段。