“明年即使僅賺一塊錢，也要扭虧。”這是水井坊高管在去年年底時對記者的表態。彼時該企業高層就已經意識到，水井坊根本無法逃脫被實施退市風險警示。同命運共患難的還有酒鬼酒和皇臺酒業這對第三次戴帽的上市酒企。

行業從業人員告訴記者，其實這三家戴帽酒企都明白，遭遇退市風險警示并不可怕，而如何改善業績扭轉頹勢，才是企業在行業調整期下最為頭疼的事情，通過營銷模式改革、產品結構調整或是資產重組激活企業活力，是否能如愿實現盈利，還是需要消費者和市場給出答案。

多酒企同時戴帽

近日，酒鬼酒、皇臺酒業、水井坊三家上市酒企由于連續兩年虧損而被交易所實行退市風險警示，股票簡稱分別變更為“?鄢ST酒鬼”“?鄢ST皇臺”和“?鄢ST水井”。

其實，自去年第三季度起，酒鬼酒、皇臺酒業及水井坊相繼出現虧損，且全年業績并不樂觀，市場即已預計了三家企業戴帽退市的風險。而被退市風險警示之后，留給三家企業的時間也就只有今年一年，若仍不能扭虧，將會被暫停上市。在嚴格的退市新規下，離退市只差一步。

2014年11月16日起正式實施的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，提出證券交易所應當在繼續嚴格執行其上市規則等文件中已經規定的各項相關退市指標的基礎上，及時補充并適時調整完善相關財務狀況的退市指標。在被暫停上市交易后，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，交易所應當終止其股票上市交易。

今年4月30日晚間，水井坊披露了2014年度報告，數據顯示，公司去年實現營業收入3.6億元，同比下降24.88%;凈利潤虧損4.2億元，同比下降172%。而此前，皇臺酒業與酒鬼酒已發布了年度業績報告，同樣也是營收、凈利潤雙降。其中，皇臺酒業去年營收下降46.92%;凈利潤虧損3929萬元，下降34.07%;酒鬼酒去年營收下降43.3%;凈利潤虧損0.9748億元，下降165.7%。

對于業績的繼續下行，皇臺酒業的解釋是，因白酒業步入了深度調整期，中高檔產品銷量急劇下滑，營業收入比去年同期下降近37%以上，致使公司2014年年度凈利潤出現了較大幅度的虧損。酒鬼酒也把業績下降歸結為行業的深度調整。

形勢對三家酒企來講，均不樂觀。

這已經是酒鬼酒和皇臺酒業第三次面臨退市風險警示：2002年和2003年分別虧損1.45億元和0.94億元，2004年酒鬼酒被?鄢ST處理;2005年和2006年分別虧損2.8億元和2.34億元，該公司于2007年再度被?鄢ST處理。

同病相憐的皇臺酒業同樣命途多舛：2002年和2003年分別虧損1190萬元和1.16億元，2004年皇臺酒業被?鄢ST處理;2007年和2008年分別虧損5083萬元和5881萬元，皇臺酒業在2009年再次被?鄢ST處理。

相對于酒鬼酒和皇臺酒業這對戴帽常客，水井坊也因業績不佳而初嘗戴帽滋味。

三家上市酒企的退市風險警示，也是行業發展下行的寫照。據中國酒業協會公布的2014中國酒業研究報告顯示，2014年，1498家規模以上白酒企業，白酒行業虧損企業達到117家，比2013年同期增加29家，累計虧損13.38億元，同比大幅增長70.21%。虧損企業數量占全國規模以上白酒企業總數的近8%。

打響守殼保衛戰

被退市風險警示后，擺在企業面前最為迫切的任務就是改善業績，扭虧為盈，才能在最近的會計年度不被退市。

酒鬼酒、皇臺酒業均曾經歷兩次業績巨虧后，成功逆轉業績實現脫帽。但是業內人士認為，此前白酒黃金十年期間，正是白酒行業高速發展的階段，企業通過內部改革或是資產重組，很快可以實現業績的改觀，擺脫虧損局面相對較為簡單。“當下整個白酒行業處于深度調整期，很多酒企均面臨發展難題，每家企業都在試圖通過改革來改善業績，但是很少有取得明顯成效者，在此市場環境下，企業欲想輕松摘帽將是十分艱難的事情。”

然而，今年一季度幾家酒企均取得開門紅，為其全年業績扭虧提升了不少信心。酒鬼酒一季度財務數字顯示，該公司于2015年第一季度實現營業收入1.6億元，同比增長98.03%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤1903萬元，同比大增1071.12%;水井坊業績預報也聲稱，該公司2015年一季度經營業績與上年同期(虧損8548萬元)相比將實現扭虧為盈，實現歸屬凈利潤為4700萬元到5700萬元。

這組數據，無疑為正奮斗在保殼戰場上的企業，打了一針強心劑。

水井坊總經理大米表示，如果能夠按照這個趨勢(一季度業績)發展下去，公司2015年全年扭虧摘掉ST的帽子肯定沒有問題。面對白酒行業的嚴峻挑戰，水井坊自2013年下半年即開始通過調整運營模式，進一步優化企業各項管理措施，加大改革創新的力度尤其是營銷思路的創新和變革，完善總代制，探索建立新的市場運營模式，因地制宜構建多元化通路行銷模式。

“還通過提升綜合管理水平，進一步優化公司組織架構和人員配置，降低各項費用成本。”水井坊官方回復稱。

酒鬼酒的業績逆轉也非意外。去年中旬，酒鬼酒股份有限公司董事、副總經理、酒鬼酒供銷有限責任公司總經理郝剛在接受記者采訪時即透露，酒鬼酒戰略調整為“適度收縮、重點突破”，即“我們現在要做湖南市場的老大，深耕湖南市場”。

作為協同策略，酒鬼酒還對旗下產品結構進行重新架構，推出老壇、彩陶、馥郁香等系列新品，細分并填補100~300元價位段，作為戰略規劃中的“腿部”產品，開拓大眾酒業市場。

多位營銷專家均向記者表示，第一季度業績的增長，正是近期市場策略初見成效。有分析認為，經過幾年時間的市場調整及酒企的大力度改革，白酒行業已經觸底，并開始進入弱復蘇階段，所以第一季度，多家白酒企業均取得了不錯的成績。但是皇臺酒業一季度雖同比虧損額度有所減少，但仍虧損了286萬元，許多投資者對其保殼前景表示擔憂。

資料顯示，根據武威市 《中心城區工業企業出城入園搬遷改造意見》規定，從去年起，武威市中心城區內企業要按照產業定位發展，一律搬遷至相應的工業園區，對無特殊情況拒不出城入園、排放不達標、存在安全隱患的工業企業，在2015年底前一律停產關閉。皇臺酒業也在搬遷之列，且自2014年起不允許在原址土地上進行新建、擴建和技改項目。但皇臺酒業表示：“受目前外部市場環境影響和自身實力限制，無力進行搬遷活動。”

“受糧食白酒行業持續調整影響，貴公司銷售規模縮減，經營性現金流量為負數，銀行借款出現逾期情況。同時公司被列入出城入園搬遷企業目錄。公司受目前外部市場環境影響和自身實力限制，無力進行搬遷活動……”基于上述事項，會計師事務所對皇臺酒業2014年度財務報表出具了帶強調事項段的非標準無保留意見審計報告。

不僅如此，皇臺酒業還遭到了控股股東的 “拋棄”。4月16日，該公司公告稱，實際控制人發生變更，一位80后企業高管成為公司實際控制人。為了重新振作，在白酒主業不景氣的背景下，皇臺酒業希望發力葡萄酒產業，打造第二增長點。

“公司目前已成立出城入園工作小組，繼續與政府協商搬遷改造事宜。公司還制定了相應的經營計劃，確保扭虧。”皇臺酒業相關高層在接受媒體采訪時強調。只是，有營銷業人士分析稱，酒水產業進入深度調整期，影響并非只在白酒領域，葡萄酒領域的影響及企業發展同樣艱難，皇臺酒業的第二增長點是否能夠為企業帶來意外的“驚喜”還很難預料。

此外，也有行業人士指出，這場調整至少還要兩年時間，經過前兩年的嘗試與準備，2015年或許是酒企自救和提供業績至關重要的一年，行業競爭也將更為激烈。在低端酒市場較為穩定，中高端酒繼續承壓，行業并購、淘汰步入高峰期的背景下，酒鬼酒、皇臺酒業、水井坊能否頂住壓力，實現業績扭虧，就要看企業調整戰略的執行效果了，但是壓力也是可想而知的。