4月19日，白酒行業非上市公司首次出巨額融資，應該屬于最大的一筆。經中國證監會批準，湖北稻花香酒業股份有限公司向合格投資者公開發行公司債券，據批復公告內容，本次發行債券面值總額不超過10億元，采用分期發行方式，首期發行自中國證監會核準發行之日起12個月內完成;其余各期債券發行，需在中國證監會核準發行之日起24個月內完成。

據媒體報道，2015年稻花香酒業產品平均銷售價格同比2014年上升16.28元每件，上升幅度11.21%;主導產品在2014年基礎上同比增長16.47萬件，同比增長22.89%，客戶庫存余額在2014年年底下降31.87%的基礎之上，2015年又下降了6.5%，核心市場貢獻率從2014年的56%上升到2015年的63.06%，同比增長7.06%，其在2016年計劃實現銷售收入50億元。

在2016年十三五開局之年，稻花香將大力開發空白市場和戰略市場，計劃在2016年將實現100到200個新市場的開發與區域突破，本次發行公司債券，據猜測將為稻花香在快速市場布局期間，提供更加充實的資金保障。

對于本次巨額發債，行業專家一片嘩然，特別是對于現金流極其充裕的白酒行業。根據媒體猜測，此次發債主要是為了大舉擴張市場，但是行業內看來，理由的背后充滿了疑惑。

白酒行業是一個現金流充裕的行業

白酒是一個上游有賬期，不論是原糧還是包材的供應商，都存在賬期，廠里一般是需要一定的時間才會支付給供應商。而在下游，經銷商都是先打款的預付款制度，所以絕大多數酒企現金流都十分充裕。白酒企業一般都是正現金流，不存在需要融資發債進行市場擴張的情況。

企業每到一個新的市場，都是在市場進行了招商布局，都存在提前收經銷商款的情況。不大會出現沒有大規模資金擴張的情況。如果沒有經銷商，支出也僅僅在人員支出，人員支出不大需要如此大規模借債做市場。這在白酒行業幾乎沒有出現過。

稻花香是一個多元化集團

稻花香集團旗下覆蓋了很多產業，特別是地產，投資都在做，一直在宜昌等湖北當地有各種產業投資。如今地產在三四線城市壓力很大，也有可能資金回籠壓力較大。而酒的業務相對現金流較好，因此可能存在用酒的業績進行債務融資。

集團的多元化經營，酒可以作為一個優質的融資平臺，以降低酒業對資金的占用，甚至為集團其他業務作出資金的貢獻。

省內市場情況并不好

據了解稻花香的市場人士透露，稻花香近幾年發展很不順利。整體的規模大約在50億左右，省內萎縮的比較厲害。

根據官方介紹，稻花香集團是以白酒產業為龍頭，集生產經營綠色食品、飲料、牲畜飼料、包裝制品、生物化工、現代物流、房地產、礦產開發、生態農業、養殖等循環經濟產業為一體配套發展的企業集團，集團現有37家成員企業、15400名員工，占地1.1萬畝，其中工業占地面積5200畝，物流產業占地面積2154畝，生態農業占地面積2000畝，房地產占地面積2000畝。被列為省政府重點聯系和支持的企業。

此次發債金額巨大，在白酒行業實屬罕見。截止記者發稿時截止，稻花香官方并沒有披露10億元募資的具體投向，我們會進一步追蹤企業進一步的消息。