重回A股流通市值第一后不到一周，貴州茅臺又迎來了2019年業績的發布。

4月21日晚間，貴州茅臺發布2019年度報告。年報顯示，2019年茅臺實現營收854.3億元，同比增長16.01%，實現凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。

茅臺還決定以2019年年末總股本數125619.78萬股為基數，對公司全體股東每10股派發紅利170.25元(含稅)，共分配利潤213.87億元。據悉，這是茅臺自2001年上市以來，所派發的額度最大的一筆現金分紅方案。

營收利潤高增長、2019年度目標超額完成、基酒產量繼續擴大……2019年對于茅臺而言可謂是豐收之年;市值過萬億、股價超千元后，面對新挑戰的茅臺將如何跑贏2020年?

業績、營銷、文化建設"遍地開花"

年報顯示，2019年貴州茅臺共完成茅臺酒及系列酒基酒產量7.5萬噸，同比增長6.88%。實現營業收入888.54億元，同比增長15.1%;超過年初董事會提出的879億元年度目標，也是其企業實力的最佳佐證。

回顧2019年，茅臺發展迎來又一里程碑：市值過10000億元、股價超1000元。截至12月31日，貴州茅臺報1183元/股，總市值14861億元。

但實際上，從年報各項指標來看，茅臺在2019年取得的成就與突破不僅于此。產量方面，報告期內公司完成茅臺酒及系列酒基酒產量7.5萬噸、同比增長6.88%;銷售量6.46萬噸，同比增長3.87%;庫存量24.17萬噸，同比增長2.17%。

有人統計過茅臺酒產量提高的速度：

茅臺酒基酒產量第一次突破1000噸大關是1978年，歷時25年;

2004年，茅臺酒基酒產量第一次突破10000噸大關，歷時51年;

第二個10000噸，是在2008年，距2004年歷時4年;

第三個10000噸，是在2011年，距2008年歷時3年;

第四個10000噸，是在2017年，距2011年歷時6年;

第五個10000噸，大約是在2020年，距2017年歷時約2-3年。

可以看到，盡管茅臺酒最大的特點是稀缺，但其產能的建設與擴張速度正不斷提升。

經銷商數量方面，截至報告期末，公司國內經銷商增加30家、減少640家，期末剩余2377家;國外經銷商增加4家、減少14家，期末剩余105家。

茅臺方面表示，增加的主要是醬香系列酒的經銷商;為進一步優化營銷網絡布局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰，報告期內減少醬香系列酒經銷商503家。

值得一提的是，2019年以來，茅臺大刀闊斧進行營銷渠道改革，線下線上可謂全面開花。從物美、華潤萬家、大潤發、貴州合力等商超開始，由天貓超市、蘇寧易購推動進入高潮。

文化建設方面，"文化茅臺"建設正在提速。從概念提出到方案出臺，"文化茅臺"建設雖然只經歷短短一年多的時間，但其長線作戰、科學規劃、穩步推進的實施風格已十分明顯。近兩年來，以酒為載體，以文化為核心，茅臺集團立足中國、行至全球，依托全方位、多元化的具象化舉措，正積極推進"文化茅臺"建設的落地。

"雙輪驅動"戰略成效顯著

毫無疑問，茅臺酒已經是全球酒行業獨一無二的超級大單品。那么，茅臺產地唯一、產量有限、工藝特殊，如何才能讓更多人感受到茅臺的魅力?

這一問題，茅臺方面早已有了解決辦法。早前，茅臺集團提出了品牌建設的"133戰略"：即傾力打造1個世界性核心品牌(茅臺)、3個全國性知名品牌(茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅酒)、3個區域性核心品牌(漢醬、仁酒、貴州大曲)，打造大茅臺品牌集群。

作為占據"33"部分的茅臺醬香系列酒占據了重要的戰略地位，與茅臺酒一起，構建起茅臺集團的"雙輪驅動"戰略。

茅臺年報稱，報告期內，茅臺酒單品銷售額、盈利能力持續穩居國內酒業、全球酒業第一。系列酒實現營業收入95.42億元，同比增長18.14%。數據顯示，2015年，茅臺醬香系列酒全年營收13億元，實現銷量7800噸。而在短短四年之后,茅臺醬香系列酒就已經在向100億元大關逼近。

自2016年以來，茅臺醬香系列酒緊緊圍繞"夯基礎、強管理、塑品牌、抓動銷"四項重點任務，大單品集群基本形成，產品調整成效開始顯現，營銷業績變得愈發亮眼，逐步成長為又一重要的增長極。

年報中提到，2019年，茅臺圍繞"做足酒文章、擴大酒天地"和"定位、定向、瘦身、規范、改革"總要求，恪守"質量、安全、環保"三條生命線，注重統籌調度，構建運轉高效、科學規范、公正透明的營銷新體系;進一步深化"雙輪驅動"戰略，擴大醬香系列酒產能規模，聚焦培育打造大單品，推動醬香系列酒實現高質量發展。

可以看到，"雙輪驅動"戰略把醬香系列酒放到了與茅臺酒同等重要的位置來思考，它不是一陣風，更不是一句口號。而從醬香系列酒近幾年交出的"成績單"和"潛力單"來看，"雙輪驅動"已經很好地回答了"千億茅臺如何沖刺"和"千億之后如何干"的時代之問。

此外，2019年茅臺其他產品也交出了令人滿意的答卷，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續保持公司產品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

行業引領作用不斷加強

茅臺年報一出，白酒行業一片"沸騰"景象，身為中國白酒領軍企業，茅臺的一舉一動，備受各方關注，更是行業的風向標。截止4月21號，茅臺市值超過一萬五千億，擊敗了可口可樂，勇奪全球第一。目前，全球食品飲料市值破萬億元的公司僅有3家：貴州茅臺、可口可樂和百事。

業內人士指出，茅臺能坐上食品飲料的全球王座，是整個A股的"勝利"，但更是白酒行業的一大利好信號。

前瞻產業研究院數據顯示，2019年上半年白酒上市公司營收、凈利潤分別增19.4%、25.6%，分別超食品飲料上市公司營收、凈利5.8個百分點、4.3個百分點，在食品飲料主要子行業中營收增速最快。

作為白酒行業最強龍頭，無論是資本端、產業端還是消費端，茅臺的引領作用都十分明顯。

國泰君安證券研報指出，過去五年，茅臺品牌力在多個維度的支持下有效提升。在醬酒快速發展大背景下，茅臺公司自身加快了公司治理、品牌戰略、渠道變革的升級，渠道利潤保持豐厚，整個酒圈都緊抓這個既能走量又有利潤的產品，這無疑是品牌力的體現。茅臺年報中提到，根據國家統計局數據，2019年，全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量 785.95 萬千升，同比下降 0.76%;實現銷售收入 5617.82 億元，同比增長 8.24%;實現利潤總額 1404.09 億元，同比增長 14.54%。

相比之下，2019年，貴州茅臺完成了4.99萬噸茅臺酒基酒生產，賣了3.45萬噸茅臺酒。據悉，茅臺酒生產，實現了近五年來最好的產質量水平。

由此可見，以茅臺為代表的白酒行業龍頭正引領行業加速變革，行業集中度進一步提升，并使高端白酒消費市場繼續擴容。

這里不得不提的是由茅臺引發的"醬酒熱"，隨著消費升級和新中產的崛起，醬香白酒的健康屬性逐漸被消費者接受，越來越多的消費群體關注醬香白酒，尤其在高端和超高端消費人群，醬酒消費占比已過半，中高端白酒中醬酒消費已逐漸成為潮流。

數據顯示，2018年我國醬酒企業數量增至1000家，醬香型白酒利潤占全行業的比重達到了35%。醬酒企業總營收規模約為1100億元，其中行業巨頭茅臺占據了67%的市場份額。2019年，茅臺營收利潤雙增，無疑是醬酒行業持續擴容的又一助推。

當前，疫情沖擊下白酒行業正處于震蕩階段，一季度白酒板塊整體跑輸市場，茅臺的業績堅挺，更是給整個行業與市場打了一劑強心針。

2020年的新挑戰與新可能

不平凡的2019年已經過去，當下人們可能更關注茅臺在新一年的發展規劃。茅臺表示2020年將主要做八大方面的工作：一是扎實開展"基礎建設年"，提升企業治理體系和治理能力現代化水平;二是深入推進"文化茅臺"建設;三是認真抓好生產質量;四是切實提高市場工作質量;五是著力抓好改革創新;六是大力推進基礎設施建設;七是全力抓好安全生產和生態環保;八是積極踐行社會責任。

此外，2020年茅臺的經營目標一是實現營業總收入較上年度增長10%左右;二是完成基本建設投資 53.71 億元;三是安全生產實現"雙百雙零三低"，環境保護符合國家規定要求。也就是說，2020年，茅臺的目標是實現營收940億元。實際上，盡管茅臺在2019年表現亮眼，增速平穩，但這一年度業績目標要想實現其實并沒有那么容易。

可以看到，疫情對白酒行業的影響仍未觸底，消費場景的"凍結"帶來白酒"庫存"問題，越需要借助渠道推力做市場的產品越將遇到庫存、動銷及高庫存基礎上的量價平衡問題，酒企面臨平衡短期業績和長期發展問題，不少企業在今年一季度業績下滑已成定局;但茅臺受影響有限，因其是少有靠品牌張力做市場的產品。

業內人士認為，品牌價值這類無形資產構建的核心壁壘固若金湯，從茅臺文化向文化茅臺的戰略升級將進一步擴寬深厚的品牌護城河;茅臺渠道價差足夠大，對外在沖擊具有強抗風險能力。

面對疫情沖擊，茅臺發展步調卻保持不變，霸氣宣布2020年"計劃不變、任務不減、指標不調、收入不降"。

據了解，在疫情影響春節后白酒消費的情況下，茅臺3月按照計劃推進執行4-5月配額，并增加少量非標酒——4 款"走進系列"投放。茅臺批價3月中下旬短暫下探至1900-2000元后一路回升，目前在2200-2300元之間。

中信證券研報指出，此次疫情下，優質食品飲料細分行業的稀缺龍頭，進一步彰顯了強大競爭力下的抗風險能力和彈性;而疫情加速出清行業落后產能，也為龍頭公司騰出更多的發展空間。雖然茅臺消費與經濟景氣相連、具備一定周期性，但是公司憑借其強大的品牌力和稀缺性、正在表現出更抗周期波動的穩定性。

此外，2020年的開篇，茅臺迎來"新帥"，領導班子進一步年輕化，為企業發展注入了新活力。"茅臺發展不會減速"、"質量、安全、環保，是茅臺發展的三條生命線"……茅臺集團黨委書記、董事長高衛東對于茅臺2020年的發展已經做出了相關部署，高質量發展仍是今年的主要任務。

除了產品質量，茅臺集團還致力于將茅臺發展成為中國文化的標志性符號，如同美國的可口可樂、迪士尼等，是文化價值觀和國家精神的代表。目前相關戰略正在積極推進，如全球"茅粉節"已舉辦三屆，目前已培育出大批"茅粉"，針對海外市場也有走進系列產品推出。2020年，幾乎所有行業與企業都面臨著新的挑戰，所向披靡的茅臺能否保持增勢，又能否帶來新的驚喜?讓我們共同關注!