高端白酒有望繼續(xù)提價(jià) 一季度酒企業(yè)績(jī)或?qū)⒊�預(yù)期

今年春節(jié)，除了電影市場(chǎng)火爆外，白酒市場(chǎng)也不遑多讓。節(jié)前，茅臺(tái)就成了經(jīng)銷商們的搶手貨，可謂是供不應(yīng)求。茅臺(tái)批發(fā)價(jià)從1050元上漲到1200元左右，是近幾年春節(jié)漲幅最大的一次，五糧液也成功實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售，目前庫存很少。興業(yè)證券指出，2017年開始高端白酒將進(jìn)入加庫存周期，茅臺(tái)年底有望超預(yù)期提價(jià)。通脹預(yù)期抬頭和國(guó)·企改革將是2017年白酒行情重要催化劑。

春節(jié)銷售火爆

白酒在經(jīng)歷了前段時(shí)間的蟄伏后，在2016年終于迎來了回暖。最明顯的表現(xiàn)就是春節(jié)旺季時(shí)間延長(zhǎng)和高端白酒價(jià)格的大幅上漲。2017年春節(jié)白酒旺季從2016年12月底開始延續(xù)到春節(jié)，約1個(gè)半月的時(shí)間，而過去3年只有節(jié)前1-2周才進(jìn)入旺季。

節(jié)前，茅臺(tái)已經(jīng)供不應(yīng)求，成為了經(jīng)銷商們的搶手貨，促使茅臺(tái)價(jià)格一漲再漲。據(jù)悉，茅臺(tái)批發(fā)價(jià)從1050元上漲到1200元左右，終端價(jià)格在1300元以上，是近幾年春節(jié)漲幅最大的一次。五糧液跟隨茅臺(tái)價(jià)格節(jié)前最高到達(dá) 770-780元，終端接近 850元，國(guó)窖1573一批價(jià)站穩(wěn)640元。

興業(yè)證券調(diào)研報(bào)告顯示，春節(jié)期間高端白酒動(dòng)銷強(qiáng)勁，貨源緊張，部分中小經(jīng)銷商有短暫缺斷貨情況。調(diào)研的幾位經(jīng)銷商反饋動(dòng)銷同比2016年春節(jié)增長(zhǎng)20%-30%.

從庫存方面來看，招商證券指出，茅臺(tái)部分經(jīng)銷商已斷糧月余，目前還未收到2月份計(jì)劃。五糧液經(jīng)銷商老貨基本出清，當(dāng)前庫存較低，在陸續(xù)打款拿貨。其預(yù)計(jì)隨著節(jié)后高端白酒批價(jià)將會(huì)有小幅回落，茅臺(tái)回落到1100元左右，但五糧液回落至750元左右。

興業(yè)證券認(rèn)為，2017年高端白酒價(jià)格將繼續(xù)上行。2017年開始高端白酒將進(jìn)入加庫存周期，茅臺(tái)年底有望超預(yù)期提價(jià)。而在高端酒抬頭后，次高端和終端迎來機(jī)會(huì)。

春節(jié)超預(yù)期將助推白酒板塊上漲

商務(wù)部數(shù)據(jù)春節(jié)黃金周零售餐飲收入 8400 億，同比增長(zhǎng) 11.4%,多數(shù)省份增速都在 10%以上，增速環(huán)比持平，顯示大眾消費(fèi)較為平穩(wěn)。其中，白酒市場(chǎng)銷售火爆。

白酒市場(chǎng)春節(jié)的火爆，自然讓市場(chǎng)對(duì)于其基本面充滿了期待。萬德數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，18家白酒公司，7家已經(jīng)搶先發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，僅金種子酒出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，其余皆報(bào)喜。2016年名酒業(yè)績(jī)超預(yù)期將是主流。

不僅是2016年，中泰證券認(rèn)為一季度名酒業(yè)績(jī)也有望繼續(xù)超預(yù)期，同時(shí) 3 月份春糖會(huì)也是重要催化時(shí)點(diǎn)。

高端白酒尤其值得關(guān)注。招商證券表示，高端白酒絕大多數(shù)銷量集中在一二線城市富裕和中產(chǎn)階層，過去的一年多時(shí)間由于房?jī)r(jià)的上漲，財(cái)富得以迅速增加，加之居民收入保持一定增長(zhǎng)，潛在消費(fèi)人群得到擴(kuò)充。2017 年春節(jié)旺季會(huì)為全年打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，雖然下半年可能缺乏超預(yù)期的亮點(diǎn)，但儲(chǔ)備可釋放的報(bào)表業(yè)績(jī)?nèi)匀回S厚。隨著2018 年春節(jié)的臨近預(yù)計(jì)將再次迎來高端白酒的消費(fèi)高峰。

興業(yè)證券指出，今年春節(jié)白酒基本面持續(xù)強(qiáng)勁，出貨加速、批發(fā)價(jià)上漲。節(jié)前白酒已經(jīng)有一波調(diào)整，目前白酒估值合理，春節(jié)超預(yù)期有望推動(dòng)板塊再次上漲，推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。中泰證券認(rèn)為，參考可比瀘州老窖的估值水平以及公司歷史市盈率，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 45.4 元，目前瀘州老窖股價(jià)在33元左右。