蜜月期有望過關(guān) 老白干再迎磨合期考題

“河北王”衡水老白干(以下簡稱“老白干”)進一步公示資產(chǎn)收購細節(jié)，豐聯(lián)酒業(yè)2017年凈利有望達標，避免股份補償風(fēng)險。1月14日，北京商報記者獲悉，老白干發(fā)布多條涉及資產(chǎn)收購的公告，并披露了豐聯(lián)酒業(yè)2017年1-9月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5260.90萬元，基本完成收購過程中雙方協(xié)定的業(yè)績承諾指標。業(yè)內(nèi)人士指出，目前此項并購還沒收尾，雙方處于調(diào)整期和磨合期，老白干在整合過程中仍面臨一定風(fēng)險。

據(jù)了解，早于2017年4月，老白干曾在收購過程中與豐聯(lián)酒業(yè)簽署《業(yè)績承諾及補償框架協(xié)議》，該協(xié)議指出，豐聯(lián)酒業(yè)2017年度的承諾凈利潤需達6676.6萬元;2018年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤需達4687.12萬元;2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤需達7024萬元。如果豐聯(lián)酒業(yè)在任一會計年度年末累計實現(xiàn)的凈利潤數(shù)低于承諾標準，該企業(yè)需就凈利潤差額用并購交易中所取得股份對老白干進行補償。

而公告顯示，2017年1-9月，豐聯(lián)酒業(yè)實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8498.96萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤5260.90萬元，已完成2017年度業(yè)績承諾的89.79%。同時，綜合考慮白酒銷售的季節(jié)性，豐聯(lián)酒業(yè)2017年度業(yè)績承諾具有可實現(xiàn)性。

近一年老白干市場發(fā)展迅速，業(yè)績保持了穩(wěn)定的增長態(tài)勢。據(jù)去年10月老白干發(fā)布的2017年三季報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入實現(xiàn)17.29億元，同比增長4.44%;凈利潤實現(xiàn)1.17億元，同比增長40.45%。據(jù)悉，在冀北、冀中地區(qū)，老白干主要面臨承德乾隆醉、山莊老酒等品牌的激烈競爭，省外市場則處于布局階段。因此，在此次收購中，老白干重點在于將承德乾隆醉收入囊中，以擴大省內(nèi)市場份額，加強核心競爭力，鞏固區(qū)域主導(dǎo)地位。但值得一提的是，豐聯(lián)酒業(yè)旗下河北承德乾隆醉酒業(yè)、湖南武陵酒業(yè)、安徽文王釀酒股份有限公以及山東孔府家酒四家白酒企業(yè)的銷售區(qū)域集中于各自的基地市場，并且均面臨著來自全國性和區(qū)域性知名白酒品牌的競爭壓力。

白酒營銷專家蔡學(xué)飛對此表示，酒業(yè)宏觀環(huán)境利好的背景下，業(yè)績增長對于老白干而言屬于一個好的開頭。但老白干和豐聯(lián)酒企旗下四家酒企仍在調(diào)整期和磨合期，老白干在整合的過程中仍然面臨潛在風(fēng)險。目前四家酒企屬于地方弱勢酒企，業(yè)績正處于止滑階段，產(chǎn)品及品牌均偏向低端化。而豐聯(lián)酒業(yè)扣非后歸屬于母公司的凈利潤僅為5000萬元左右，整體業(yè)績表現(xiàn)一般，發(fā)展前景仍需要謹慎觀察。從企業(yè)內(nèi)部而言，老白干需要妥善解決酒企間快速整合、原有高層權(quán)責(zé)分配等問題;從外部環(huán)境而言，行業(yè)消費升級推動品牌化發(fā)展步伐，但老白干自身的中高端品牌十八酒坊還不夠強勢，當下想要帶動四家酒企實現(xiàn)快速增長會比較吃力。